A股回調(diào)促市場風(fēng)格均衡 機(jī)構(gòu)吁投資者保持理性

  　7月1日至16日，A股市場在經(jīng)歷了9個(gè)交易日上漲之后，最近3個(gè)交易日突然殺跌。昨日，A股市場大幅回調(diào)，上證指數(shù)大跌4.5%，擊穿3300點(diǎn)，直逼3200點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)多月來最大跌幅；深證成指跌破13000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅均超過5%，A股一日蒸發(fā)約3.5萬億元市值。兩市超過3500股下跌，其中254股跌停。

　　北上資金凈賣出69.2億元，其中滬股通凈賣出23.71億元，深股通凈賣出45.49億元。本周以來北上資金已合計(jì)凈賣出201.59億元，為歷史第五大單周凈賣出。

　　有機(jī)構(gòu)分析師表示，經(jīng)過調(diào)整后的指數(shù)將進(jìn)入相對(duì)健康的狀態(tài)，市場風(fēng)格也會(huì)更加均衡。不過，近期市場短期上漲過快，對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與情緒指標(biāo)都已處于高位水平，股票相對(duì)債券的吸引力在近期也出現(xiàn)較大程度下降，海外經(jīng)濟(jì)和疫情仍存在一定不確定性，建議投資者保持理性，關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境變化。

　　基本面不支持A股持續(xù)大跌

　　盡管兩市成交量已連續(xù)兩天大幅萎縮，不過仍在萬億元之上，這也是兩市成交額連續(xù)第11個(gè)交易日突破萬億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，市場大幅回調(diào)原因來自多個(gè)方面。首先是杠杠資金的快速流入，上周融資余額激增1347億元，這是歷史上唯一一次融資余額單周增長超千億元，遠(yuǎn)超2015年牛市巔峰980億元的周凈流入紀(jì)錄。杠杠資金助漲又助跌，2015年牛市和之后的暴跌早已證明了這點(diǎn)。

　　其次，中芯國際昨日上市交易，開盤95元，但開盤后快速回落，一度殺至最低80元。中芯國際的高開低走帶動(dòng)整個(gè)科技股板塊大幅回調(diào)，特別是港股中芯國際暴跌25.23%，更是令市場承受巨大壓力。另一方面，中芯國際單日成交金額480億元，加上近期新股發(fā)行速度明顯加快，本周一度出現(xiàn)一日8只新股申購的罕見現(xiàn)象，市場擔(dān)憂IPO引發(fā)抽血效應(yīng)。

　　不過，基本面并不支持A股持續(xù)大跌。昨日統(tǒng)計(jì)局公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，二季度GDP增速達(dá)到3.2%，明顯好于此前市場預(yù)期。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰也表示，二季度我國實(shí)際使用外資同比增長8.4%，較一季度(下降10.8%)回升明顯，外商投資預(yù)期和信心穩(wěn)定趨好。另外，央行數(shù)據(jù)顯示，上半年居民存款累計(jì)增加8.3萬億元，同比多增1.5萬億元。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下降，使得A股市場的配置吸引力凸顯。

　　此外，雖然市場大跌，但并沒有出現(xiàn)資金大規(guī)模撤離的跡象，有機(jī)構(gòu)資金反而趁市場調(diào)整之際，大幅買入半年報(bào)預(yù)增股。

　　投資者需保持理性

　　銀河基金經(jīng)理鄭巍山認(rèn)為，本次回調(diào)可能較為短期，這一輪的科技周期或?qū)⒊掷m(xù)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，市場行情形勢較為明朗，市場較壞的時(shí)刻或已過去，下半年或有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

　　融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤分析，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速已觸底反彈，流動(dòng)性大體處在寬裕狀態(tài)，股市仍處在較良好的中期宏觀環(huán)境中。經(jīng)過調(diào)整后的指數(shù)將進(jìn)入相對(duì)健康的狀態(tài)，市場風(fēng)格也會(huì)更加均衡。

　　匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超表示，昨日并無明顯利空因素，傾向于認(rèn)為回調(diào)是市場快速上漲后的波動(dòng)加大所致。當(dāng)前市場的機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)基本面而言，經(jīng)濟(jì)未來兩個(gè)季度會(huì)延續(xù)復(fù)蘇的趨勢，有望在下半年迎來估值修復(fù)的行情。

　　南方基金也表示，在中國抗疫成效領(lǐng)先全球的背景下，從全球資產(chǎn)配置角度看，中國權(quán)益市場具備較大吸引力，外資長期流入A股的確定性較強(qiáng)，股票市場和公募基金賺錢效應(yīng)帶來居民資金加速入市，對(duì)市場中長期保持樂觀的觀點(diǎn)不變。但近期市場短期上漲過快，對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與情緒指標(biāo)都已處于高位水平，股票相對(duì)債券的吸引力在近期也出現(xiàn)較大程度的下降，海外經(jīng)濟(jì)和疫情仍存在一定不確定性，建議投資者保持理性，關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境變化。

　　國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，在基本面如期復(fù)蘇背景下，政策的天平會(huì)向防范金融風(fēng)險(xiǎn)一側(cè)傾斜。但全球經(jīng)濟(jì)仍然較弱，財(cái)政和貨幣政策不會(huì)短期轉(zhuǎn)向、過于收緊。整體的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境仍然有利于權(quán)益市場，無需過于悲觀。

　　“市場這幾天調(diào)整比較多，一方面是前期市場過于亢奮，調(diào)整是正常的，另一方面，我們依然看好股市，期待3500點(diǎn)。”花長春說，“整體宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境仍然有利于權(quán)益市場，機(jī)構(gòu)和家庭配置也利多股票市場。此前股市雖然很亢奮，但杠桿并不高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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