護航實體經(jīng)濟 債市基礎(chǔ)制度進一步完善

 　7月15日，為保護債券市場投資人的合法權(quán)利，強化對債券發(fā)行人的信用約束，依法提高債券市場違法違規(guī)行為成本，最高人民法院發(fā)布《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀要》(以下簡稱《紀要》)。

　　市場人士認為，《紀要》的發(fā)布，完善了債券市場基礎(chǔ)制度，加強了對投資者的保護，有助于防范債券市場系統(tǒng)性風險，增強投資者信心，從而提高債券市場的活躍度，促進我國債券市場長遠發(fā)展，加大對實體經(jīng)濟的支持。

　　近年來，我國債券違約有所增多。根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責任公司報告，今年上半年新增違約或展期債券規(guī)模652.28億元。

　　中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，《紀要》的出臺是我國債券市場制度建設(shè)的重要一環(huán)。此前，我國債券市場投資者保護制度不健全、違法違規(guī)成本過低、債券違約的市場化法制化處置程度低等問題，一直制約著我國債券市場的發(fā)展。

　　德恒(上海)律師事務(wù)所合伙人陳波對《證券日報》記者表示，《紀要》既宣示了債券審判必須服從服務(wù)于金融穩(wěn)定大局的總體態(tài)度，也明確了債券糾紛審判的若干細節(jié)，如原告身份認定、行政處罰或刑事訴訟前置程序不再是必要條件、由發(fā)行人所在地中級人民法院管轄、不同情形下?lián)p失計算方法、發(fā)行人及相關(guān)主體的責任認定等。

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，《紀要》主要討論了債券違約后法律糾紛的熱點難點，出臺恰逢其時。過往改革中，監(jiān)管層多是從發(fā)行人角度入手，降低門檻、簡化發(fā)行流程、鼓勵市場化發(fā)行等。但是，市場改革和制度改革不可偏廢，當市場改革提速的時候，制度改革也應(yīng)該跟上。

　　債券市場是直接融資的一個重要戰(zhàn)場。據(jù)央行7月初公布的數(shù)據(jù)，目前，中國債券市場余額為108萬億元人民幣，位居世界第二。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，年內(nèi)2.54萬只債券發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為28.05萬億元，同比增18.95%。其中，公司債發(fā)行1879只，發(fā)行規(guī)模17454.14億元，同比增19.45%；企業(yè)債發(fā)行167只，發(fā)行規(guī)模1986億元，同比增53.64%。

　　李湛表示，近年來，我國債券市場規(guī)模不斷擴大，市場體系不斷完善，對支持實體經(jīng)濟發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。一方面是債券市場規(guī)模不斷擴大，有效滿足各類經(jīng)濟主體直接融資需求。截至2020年6月末，利率債規(guī)模為57.19萬億元，信用債規(guī)模46萬億元，政府債券的發(fā)行，為積極財政政策的施行提供了有力的資金支持，而信用債的發(fā)行拓寬了實體經(jīng)濟的直接融資渠道。另一方面?zhèn)袌龅陌l(fā)展為民營經(jīng)濟提供了有效支持，拓寬了民營和中小微企業(yè)融資渠道。

　　“今年3月底召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確指出，要引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營企業(yè)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。今年上半年，民營企業(yè)發(fā)行信用債6.34萬億元，較去年同期增長28.78%，為民營企業(yè)提供了低成本的直接融資?！崩钫窟M一步解釋。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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