A股震蕩機(jī)構(gòu)借機(jī)調(diào)倉 后市將走向何方？

 　7月17日，A股市場仍處于劇烈波動中。

　　當(dāng)日指數(shù)全天寬幅震蕩，股指多次反轉(zhuǎn)，尾盤集體翻紅。截至下午收盤，上證指數(shù)漲0.13%，勉強(qiáng)守住了3200點，深證成指漲0.91%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.61%，兩市總成交額為1.12萬億元，較前期有所萎縮。北上資金停止連續(xù)三天凈流出的態(tài)勢，合計凈買入10.43億元，其中滬市成交凈買入3.97億元，深市成交凈買入6.46億元。

　　分板塊來看，證券、保險等金融股領(lǐng)跌，中泰證券、太平洋證券、光大證券等多只券商股跌停，環(huán)保工程、景點旅游、軍工等走勢稍強(qiáng)。

　　此前，A股市場在進(jìn)入7月后一路狂奔，大盤曾一躍至3400點以上，但進(jìn)入本周，受前期漲幅過快、監(jiān)管層嚴(yán)查場外配資等影響，大盤連續(xù)三個交易日下跌，北上資金凈流出累計270.1億元。面對此輪調(diào)整，市場對于后市行情判斷出現(xiàn)了分歧。

　　漲幅太快遇調(diào)整

　　從7月初期的狂飆到近日突然降溫，A股市場的表現(xiàn)讓不少投資人措手不及，上證綜指先是從7月1日的2991點狂飆至最高3458點，但在最近的四個交易日卻連連轉(zhuǎn)陰，最終降至7月17日下午收盤的3214點。

　　其間，兩融余額也從前期的快速上漲轉(zhuǎn)為逐日下降，7月16日，兩融余額降至1.38萬億元，較前一交易日下降0.45%，兩融交易額為1550.32億元，較前一日下降10.76%。

　　對于市場的突然變化，不少投資者認(rèn)為主因在于前期市場上漲過快。

　　“前期市場上漲過快，是這輪市場調(diào)整的一個內(nèi)在原因，從外部因素看，最近釋放的一些政策信號也加劇了市場調(diào)整。市場的調(diào)整可能是需要比較多的交易日才能完成的，當(dāng)前的急跌反而讓市場的調(diào)整可以更快探到底部，可以更快地反彈，市場的大趨勢并沒有改變?！?月17日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出。

　　星石投資首席研究官方磊也表示：“由于市場前期漲幅較大，上漲的速度也很快，所以市場的短期波動加大也在預(yù)料之中?！?/p>

　　在方磊看來，市場參與者仍存在兩方面的擔(dān)憂，一是經(jīng)濟(jì)總量修復(fù)至準(zhǔn)常態(tài)，市場對于未來逆周期調(diào)節(jié)政策的持續(xù)性出現(xiàn)一定的擔(dān)憂；二是經(jīng)濟(jì)修復(fù)呈現(xiàn)“供給強(qiáng)、需求弱”的格局，前期快速上漲的過程中市場對于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期比較滿，此次數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上略不及市場預(yù)期。

　　廣州玄元投資投資總監(jiān)楊夏也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出：“我們不太認(rèn)同全面牛市，主要還是認(rèn)為這是一個結(jié)構(gòu)性牛市，而且這個結(jié)構(gòu)性牛市從2019年持續(xù)到現(xiàn)在。從目前市場來看，我們認(rèn)為這幾天的行情還是針對(前期)加速過快的一個調(diào)整?！?/p>

　　值得一提的是，7月17日，盡管三大股指面臨寬幅調(diào)整，但當(dāng)天尾盤，A股市場出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升。

　　數(shù)據(jù)也顯示，7月17日當(dāng)天，成交額仍在萬億以上，北上資金一改前三日凈流出的態(tài)勢，呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，東方財富、瀘州老窖、立訊精密、中國平安、伊利股份分別被北上資金凈買入6.19億元、4.61億元、4.17億元、4.10億元和3.39億元。

　　楊德龍認(rèn)為：“這兩天雖然市場下跌，但是成交額都超過萬億，這說明投資者對于交投依然是比較活躍的。”

　　不過，談及當(dāng)前市場行情究竟處于何種狀態(tài)，市場卻呈現(xiàn)出一定分歧。

　　在楊德龍看來，現(xiàn)在A股市場走出牛市的格局并沒有改變，牛市的邏輯也沒有改變，比如居民儲蓄向資本上大轉(zhuǎn)移的趨勢沒有改變。

　　方磊也表示：“雖然最近幾天市場經(jīng)歷了比較明顯的下跌，但是，如果我們從一個更長的時間維度來看，主導(dǎo)市場行情長期向好的基本因素，比如流動性維持合理充裕、經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速以及注冊制下上市公司質(zhì)量提升等，并沒有發(fā)生改變。”

　　而楊夏則認(rèn)為：“我們現(xiàn)在還無法對目前的調(diào)整定性?，F(xiàn)在看來當(dāng)前是一個結(jié)構(gòu)性牛市而非全面牛市，因為我們認(rèn)為支撐全面牛市的基礎(chǔ)還不是那么穩(wěn)固，指數(shù)級別的行情上漲不會這么快，更多的是以行業(yè)基本面來推動。但行業(yè)基本面里，有比較多的細(xì)分賽道?！?/p>

　　機(jī)構(gòu)啟動“調(diào)倉”

　　針對當(dāng)前震蕩的市場行情，該采取何種投資策略是市場投資者關(guān)注的焦點。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪了解到，不少機(jī)構(gòu)趁此機(jī)會調(diào)倉，科技、消費等板塊仍是最受機(jī)構(gòu)青睞的領(lǐng)域，但具體到各細(xì)分領(lǐng)域則有不同側(cè)重，對于估值較高的板塊，不少機(jī)構(gòu)人士都提示短期應(yīng)予以回避。

　　楊夏認(rèn)為：“結(jié)構(gòu)性的牛市里，我們相對還是看好科技類，但科技類內(nèi)部有分化，比如說像半導(dǎo)體這塊有個別打了十年業(yè)績預(yù)期的科創(chuàng)板股，我們可能會做一定的調(diào)倉，但對于5G應(yīng)用而非建設(shè)端，以及新能源汽車智能化，打了兩三年的預(yù)期，我們會關(guān)注。”

　　同時，楊夏透露其所在的機(jī)構(gòu)將做好短期交易風(fēng)格向藍(lán)籌的切換。

　　方磊也表示，“我們認(rèn)為在‘產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級+行業(yè)集中度提升+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動性寬松’的背景下，全年來看，各個類別的成長股都有不錯的投資機(jī)會。重點關(guān)注：受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)升級的領(lǐng)域，比如高端裝備；受益于產(chǎn)業(yè)升級和流動性寬松的領(lǐng)域，如5G產(chǎn)業(yè)鏈、軟件與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等；受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和行業(yè)集中的領(lǐng)域，如大眾消費、快遞、航空、工業(yè)金屬等；受益于流動性寬松的貴金屬?！?/p>

　　楊德龍則認(rèn)為，消費、券商和科技是可以長期關(guān)注的，但從階段性看估值偏高，這次調(diào)整是一個殺估值的過程，實際上的業(yè)績在改善。因此估值回落之后，會為前期踏空的投資者提供上車的機(jī)會。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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