本周2500億巨額解禁來襲！一股解禁金額高達(dá)414億 A股會(huì)受多大影響？

 　本周三(7月22日)，科創(chuàng)板開市正式滿一周年。除了回味國盾量子首日10倍的“神話”外，當(dāng)下投資者將面對(duì)的是解禁“洪峰”的來臨。

　　僅7月22日一天，共有25家科創(chuàng)板公司31.47億股限售股解禁，解禁市值規(guī)模達(dá)2185億元，中微公司等高估值的科創(chuàng)板明星公司解禁壓力尤其大。

　　這會(huì)對(duì)近日走弱的A股形成新壓力嗎？

　　下半年最大解禁洪流將至，解禁市值達(dá)到2589億元。

　　按照解禁市值計(jì)算，下半年最大規(guī)模解禁潮即將來臨。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，本周共有69股面臨解禁，以最新收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值2589億元，解禁公司數(shù)量和市值規(guī)模均為下半年單周之最，同時(shí)也是年內(nèi)第二高。按一季度末股東數(shù)據(jù)來看，這69股合計(jì)股東達(dá)到202.05萬戶。

　　從單只股票解禁規(guī)模來看，6股解禁市值在百億元以上，分別是中微公司、瀾起科技、健友股份、虹軟科技、中信建投、睿創(chuàng)微納等，這其中不少為科創(chuàng)板公司。去年7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市，距今即將滿一年。

　　中信證券研究顯示，科創(chuàng)板2020年7月解禁市值為未來2年的峰值，且集中在7月22日，從投資者類型上看，PE、VC等私募機(jī)構(gòu)在科創(chuàng)板7月解禁市值占比高達(dá)57.3%。

　　科創(chuàng)板首批公司迎來大規(guī)模解禁：4家解禁過百億，中微公司近415億！

　　華泰證券7月9日研報(bào)顯示，7月解禁：科創(chuàng)板年內(nèi)解禁大月，占科創(chuàng)板流通市值比重61%：7月，全部A股解禁規(guī)模5570億元，占A股流通市值比重0.97%(解禁規(guī)模及流通市值按2020.7.7股價(jià)計(jì)算)。

　　科創(chuàng)板開板運(yùn)行一周年，部分鎖定一年期的首批科創(chuàng)板首發(fā)股份、機(jī)構(gòu)配售以及戰(zhàn)略配售股份即將解禁，7月解禁規(guī)模2151億元，為年內(nèi)第一大解禁量，為該板塊流通市值規(guī)模的61%。

   分行業(yè)看，7月科創(chuàng)板解禁規(guī)模占對(duì)應(yīng)板塊流通市值比例較高的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主要是新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等，占比分別為94%、57%、41%。

　　中信證券研報(bào)顯示，由于現(xiàn)行制度對(duì)不同投資者解禁后減持提出了不同的要求，將單個(gè)投資者持股數(shù)量占公司總股本的比重劃分為1%以內(nèi)、1%-5%、5%以上三個(gè)區(qū)間，其中科創(chuàng)板7月在三個(gè)區(qū)間的解禁市值分別為440/1293/327億元。

   以7月17日最新來看，解禁市值最高的是中微公司，解禁市值達(dá)414.72億元，這是其上市以來首次大規(guī)模的解禁潮。本次申請(qǐng)解除限售股份的股東數(shù)為18名，本次限售股上市流通數(shù)量為1.94億股，上市流通日期為7月22日。

　　中微公司是芯片大牛股，發(fā)行價(jià)為29.01元，雖然近期出現(xiàn)調(diào)整，最新價(jià)仍有213.79元，與發(fā)行價(jià)相比，中微公司累計(jì)漲幅已達(dá)到6.3倍以上。

　　另一只芯片股瀾起科技解禁市值323億元排在第二位，本周該股有3.41億股面臨上市流通，解禁股為A股發(fā)行法人配售上市。

　　科創(chuàng)板公司中，解禁市值靠前的還有睿創(chuàng)微納、西部超導(dǎo)、容百科技、天宜上佳、嘉元科技等。非科創(chuàng)板公司中，健友股份、中信建投、嘉澤新能、華電國際、華峰超纖、科大訊飛等解禁規(guī)模也不小。

　　從占流通市值比例來看，西部超導(dǎo)、天宜上佳、虹軟科技、容百科技、瀾起科技、中微公司、光峰科技、睿創(chuàng)微納等解禁規(guī)模占其流通市值比重較大，均超300%，這些個(gè)股短期或面臨較大的流動(dòng)性沖擊壓力。

   部分股票解禁壓力較小，包括飛鹿股份、揚(yáng)帆新材、方盛制藥、新坐標(biāo)、國光股份等本周解禁市值不足億元。揚(yáng)帆新材解禁市值最低，僅273萬元，該股本周將有27.95萬股面臨上市流通，主要為股權(quán)激勵(lì)限售流通。

　　一年來科創(chuàng)板表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)：總市值2.9萬億，2家10倍股科創(chuàng)板總市值2.9萬億

　　截至7月19日，登陸科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達(dá)到130家，總市值達(dá)2.92萬億元。其中新上市的中芯國際是科創(chuàng)板市值最高的公司，為5714億元。其次是金山辦公，最新市值是1607億元。

 　2家10倍股，1家破發(fā)

　　從股價(jià)表現(xiàn)來看，目前的130家科創(chuàng)板公司中，滬硅產(chǎn)業(yè)上市后漲幅最高，達(dá)1035.99%。其次是首日漲幅一度達(dá)1000%的國盾量子，最新漲幅為914.37%。

　　需要指出的是，久日新材是科創(chuàng)板公司中目前唯一下跌的公司，其在2019年11月5日首發(fā)上市，目前較發(fā)行價(jià)跌幅為3.39%。

  首批25股今如何

　　如果單看去年7月22日首批上市的25家科創(chuàng)板公司，安集科技是漲幅最高的公司，一年漲幅為816.96%，其次是中微公司，一年上漲了636.95%。

　　市值方面，漲幅第二的中微公司是首批公司中市值最高的，為1143億元，其次是瀾起科技，最新市值為1070億元。

  科創(chuàng)50指數(shù)本周三“面世”

　　此前的6月19日，上交所分布公告表示，為及時(shí)反映科創(chuàng)板上市證券的表現(xiàn)，為市場(chǎng)提供投資標(biāo)的和業(yè)績基準(zhǔn)，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司將于2020年7月22日收盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。成分股包括華興源創(chuàng)、容百科技、中國通號(hào)、中微公司、瀾起科技、傳音控股、金山辦公、華熙生物等50家公司。

　　在上交所表示推出“上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)”后，業(yè)內(nèi)一直猜測(cè)哪些基金公司將飲“頭啖湯”。到了7月15日，市場(chǎng)終于有了消息。據(jù)報(bào)道，華夏上證科創(chuàng)板50、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50、工銀瑞信上證科創(chuàng)板50等4只ETF及其聯(lián)接基金正式上報(bào)，目前狀態(tài)均為“接收材料”。

　　華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍對(duì)記者表示：“跟蹤科創(chuàng)板50指數(shù)的ETF產(chǎn)品推出后，將成為繼上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF之后，A股市場(chǎng)最重要的代表性指數(shù)ETF之一，也將大幅降低投資者參與科創(chuàng)板投資的門檻。目前個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票需要滿足50萬資金和2年投資經(jīng)驗(yàn)的條件，科創(chuàng)板ETF的推出豐富了投資者參與科創(chuàng)板的投資工具?！?/p>

　　“此外，科創(chuàng)板ETF也將接軌科創(chuàng)板的制度安排，ETF漲跌幅也將相應(yīng)調(diào)整為20%，大大增強(qiáng)了ETF的可交易性和流動(dòng)性。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平、促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度以及推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重大改革舉措?！绷娭赋?。

　　上證指數(shù)“規(guī)則”本周三修改

　　就在同一天(6月19日)，上交所同時(shí)表示，要對(duì)“失真”的上證指數(shù)編制方案進(jìn)行修訂。公告稱，上交所與中證指數(shù)公司決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案，修訂內(nèi)容有三方面：

　　一是，指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，從被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其計(jì)入指數(shù)；

　　二是，日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)；

　　三是，上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計(jì)入上證綜合指數(shù)。

　　7股解禁比例超過50%

　　不同解禁比例帶來的股票沖擊程度自然也不一樣。數(shù)據(jù)顯示，7股解禁股數(shù)量占總股本比例超過50%，分別是衛(wèi)信康、嘉澤新能、健友股份、西部超導(dǎo)、天宜上佳、虹軟科技、容百科技等。衛(wèi)信康解禁比例最高，達(dá)到84.24%，其本周將有3.56億股面臨上市流通，解禁市值38.84億元，本次上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行限售股，共涉及6名股東。

　　解禁股數(shù)量占總股本比例不足1%的有16股，包括方盛制藥、揚(yáng)帆新材、新坐標(biāo)、神州數(shù)碼、勝宏科技、飛鹿股份等。方盛制藥解禁比例最低，本次符合解鎖條件的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)16人，符合解鎖條件激勵(lì)股份數(shù)量為48.5萬股，占目前公司股本總額的0.11%。

　　對(duì)A股有何影響？看看券商怎么說

　　面對(duì)即將到來的解禁“洪峰”，對(duì)近幾天本就走弱的A股會(huì)形成新的壓力嗎？

　　不少投資者擔(dān)心，這些明星公司股價(jià)高企，結(jié)合巨量解禁來看，解禁后的股價(jià)表現(xiàn)堪憂。不過，近日市場(chǎng)可能已經(jīng)對(duì)解禁賣出壓力產(chǎn)生預(yù)期，中微公司、安集科技、瀾起科技科技等近期股價(jià)回調(diào)明顯。

　　綜合市場(chǎng)各方觀點(diǎn)來看，基本持“影響會(huì)有，但不會(huì)很大”的態(tài)度。

　　中金公司：“有驚無險(xiǎn)”，科創(chuàng)板解禁對(duì)市場(chǎng)影響可能有限

　　中金公司認(rèn)為，雖然科創(chuàng)板首批公司解禁規(guī)模較大，占流通市值比例相對(duì)較高，但解禁期間的實(shí)際減持壓力可能相對(duì)有限，首批公司解禁對(duì)科創(chuàng)板可能更多為風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響而非實(shí)際資金面影響。當(dāng)前的科創(chuàng)板首批公司解禁與2010年創(chuàng)業(yè)板首批公司解禁有一定的相似之處。創(chuàng)業(yè)板首批公司大規(guī)模解禁期間并未給板塊帶來明顯沖擊，當(dāng)月實(shí)際減持規(guī)模也較小。

　　海通證券：借鑒創(chuàng)業(yè)板首批上市股，這次科創(chuàng)板解禁潮對(duì)市場(chǎng)影響有限

　　海通證券策略團(tuán)隊(duì)表示，回顧創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司的發(fā)展歷程，28家創(chuàng)業(yè)板公司于2009年10月30日集中在深交所掛牌上市。在一年后的2010年11月1日，第一批上市的創(chuàng)業(yè)板公司除寶德股份受到發(fā)行前所有股東三年限售的限制外，其他27家公司都在11月1日迎來大額解禁。我們對(duì)解禁后的市場(chǎng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析：第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司在迎來解禁后的首周漲跌幅均值為-1.76%，首月漲跌幅均值為6.44%。從對(duì)指數(shù)整體的影響來看，創(chuàng)業(yè)板指首周漲跌幅為0.72%，首月漲跌幅為10.99%；中小板指首周漲跌幅為3.13%，首月漲跌幅為-0.07%。

　　從A股歷史上的解禁減持對(duì)市場(chǎng)的影響來看，產(chǎn)業(yè)資本持有A股到期解禁的高峰期對(duì)行情的影響是有限的。我們認(rèn)為原因有二：

　　第一，解禁額并不代表產(chǎn)業(yè)資本減持額，還要考慮限售股解禁后減持的約束比例及市場(chǎng)行情對(duì)產(chǎn)業(yè)資本增減持的影響。統(tǒng)計(jì)首批創(chuàng)業(yè)板上市公司大額解禁后的首月增減持情況，創(chuàng)業(yè)板實(shí)際增減持額為-13.8億，僅占當(dāng)月解禁額的0.1%左右。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)得到全部A股在減持新規(guī)實(shí)施以來和2019年全年的凈減持額/解禁市值均值分別在5%和10%左右，一般而言實(shí)際減持占解禁額的比例較小。

　　第二，減持額大小與短期漲跌關(guān)系不大。參照上文，長期來看產(chǎn)業(yè)資本增減持額可作為判斷市場(chǎng)大拐點(diǎn)的信號(hào)，而從短期來看產(chǎn)業(yè)資本波動(dòng)較頻繁，對(duì)市場(chǎng)行情并沒有很大影響。

　　以2019年行情為例，9月和12月產(chǎn)業(yè)資本分別凈減持561億元和541億元左右，而上證綜指在9月和12月的漲跌幅分別為0.66%和4.6%，并未出現(xiàn)明顯下跌反而上漲，而在減持額僅為19億元左右的5月，上證綜指大跌5.8%。

　　興業(yè)證券：科創(chuàng)板解禁可能帶來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)

　　興業(yè)證券策略表示，如果科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭因?yàn)榻饨霈F(xiàn)回調(diào)，可能是投資者進(jìn)行配置的機(jī)會(huì)。

　　華泰證券：或?qū)萍脊尚纬梢欢〝_動(dòng)，大幅沖擊的可能性較小

　　解禁影響：短期股票供給壓力加大，六維度看大幅沖擊的可能性較小。認(rèn)為科創(chuàng)板解禁高峰會(huì)形成供給壓力沖擊，或?qū)萍脊尚纬梢欢〝_動(dòng)。但認(rèn)為大幅沖擊的可能性較小。

　　國盛證券：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，解禁或?qū)⒃页觥包S金坑”

　　國盛證券在7月9日的研報(bào)中稱，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，解禁或?qū)⒃页觥包S金坑” 。關(guān)于科創(chuàng)板即將迎來的解禁潮，市場(chǎng)普遍存在一定的擔(dān)憂。但結(jié)合創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，國盛證券張啟堯認(rèn)為解禁挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。

　　短期看，解禁或有沖擊，但沖擊幅度與時(shí)效相對(duì)有限。結(jié)合此前創(chuàng)業(yè)板首批公司的集中解禁經(jīng)驗(yàn)看，解禁帶來的沖擊主要體現(xiàn)在此后的 2 個(gè)交易日內(nèi)，且無論是解禁個(gè)股還是板塊整體的沖擊幅度實(shí)際相對(duì)有限。長期看，集中解禁或?qū)⒃页觥包S金坑”。拉長時(shí)間窗口，2010 年 11 月創(chuàng)業(yè)板的集中解禁潮不僅沒有形成壓制，反而孕育的創(chuàng)業(yè)板的大漲；同時(shí)，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，超半數(shù)公司當(dāng)月收漲。

　　張啟堯還認(rèn)為，未來，伴隨科創(chuàng)板指數(shù)出爐、科創(chuàng)板基金發(fā)行、以及存量資金增配，科創(chuàng)板有望迎來巨幅資金定向增配。因此解禁若帶來“黃金坑”，很可能成為三季度“科創(chuàng)?！钡钠瘘c(diǎn)，看好其帶動(dòng)科技板塊成為市場(chǎng)主線。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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