樂(lè)視網(wǎng)的A股遺產(chǎn)

 　財(cái)務(wù)出身的賈躍亭并不具備操盤一個(gè)生態(tài)帝國(guó)的能力。

　　盛夏，在介于入伏與大暑之間的7月20日，伴隨著收盤鐘聲的響起，樂(lè)視網(wǎng)終于走完了他近10年的A股生涯，留下空洞的300104代碼，以及定格于0.18元的股價(jià)。創(chuàng)業(yè)板公司沒(méi)有重新上市的制度安排，這意味著數(shù)十萬(wàn)股東們的夢(mèng)想，被宣告徹底窒息。在質(zhì)疑聲中帶病上市、在時(shí)局傳言里風(fēng)雨飄搖、在概念裹挾下烈火烹油、在資金捉急時(shí)強(qiáng)援施手、在泡沫破滅時(shí)四散奔逃……樂(lè)視網(wǎng)完美演繹了“起高樓、宴賓客、樓塌了”的商海故事。

　　曾經(jīng)的樂(lè)視網(wǎng)手里并非沒(méi)有好牌，當(dāng)行業(yè)還在群雄燒錢混戰(zhàn)之際，居然“意外地”成為視頻第一股，募集了近7億的資金，有了A股上市公司的身份加持，已然自帶流量。此外，率先以極低的價(jià)格布局版權(quán)市場(chǎng)，如果穩(wěn)打穩(wěn)扎，樂(lè)視網(wǎng)還是有可能找到自己的盈利模式。但創(chuàng)始人的履歷決定了他不會(huì)走這樣尋常的道路。對(duì)于資本玩家而言，實(shí)業(yè)賺錢的效率顯然比不上資本運(yùn)作。于是我們看到了創(chuàng)始人身著喬布斯一般的裝束，開(kāi)始布施他所謂的“樂(lè)視七子”、“生態(tài)化反”概念，最終裹挾著股東，一起“為夢(mèng)想窒息”。

　　在某種特定的環(huán)境下，群體也會(huì)一齊喪失理性。當(dāng)賈躍亭提出“樂(lè)視生態(tài)”的概念后，恰恰遇到了當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，他審時(shí)度勢(shì)，在泡沫中喊出了“生態(tài)化反”。樂(lè)視在內(nèi)生造血能力嚴(yán)重不足的情況下，居然同時(shí)向影業(yè)、手機(jī)、電視、電商、汽車、金融等領(lǐng)域大舉進(jìn)軍。不知道樂(lè)視有沒(méi)有仔細(xì)研究過(guò)他戰(zhàn)場(chǎng)上的對(duì)手們——手機(jī)有蘋果、華為，汽車是豐田、特斯拉……在各個(gè)領(lǐng)域都要與深耕多年的豪門直接對(duì)壘，勝算可想而知。而財(cái)務(wù)出身的賈躍亭并不具備操盤這樣一個(gè)生態(tài)帝國(guó)的能力。從事后媒體報(bào)道的細(xì)節(jié)來(lái)看，他在公司管理上可謂一塌糊涂，哪怕在最擅長(zhǎng)的財(cái)務(wù)領(lǐng)域，也更多地是將財(cái)技發(fā)揮在了5個(gè)蓋子蓋10口鍋的地方。

　　樂(lè)視網(wǎng)的股東名單也很有看點(diǎn)，眾多明星爭(zhēng)相定增入股仿佛成了樂(lè)視最有說(shuō)服力的背書，賈躍亭也迎來(lái)他人生最高光的時(shí)刻。除此之外，融創(chuàng)孫宏斌無(wú)疑是最受關(guān)注的一個(gè)，在樂(lè)視泡沫已經(jīng)開(kāi)始破滅的時(shí)候，這位山西老鄉(xiāng)還拿出100多億，希望挽狂瀾于既倒。孫宏斌的這個(gè)操作，不僅讓賈躍亭成功金蟬脫殼，甚至還迷惑了一些中小投資者。他們本著“跟著聰明人，傻瓜式投資”的邏輯，跟莊式操作，認(rèn)為融創(chuàng)會(huì)成為他們的救命稻草，選擇性忽略了其中的交易細(xì)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)。隨后的事實(shí)證明，流著眼淚的孫宏斌選擇放手的同時(shí)，也帶走了所有能帶走的東西，不留下一片云彩。盡管為投資界貢獻(xiàn)了一個(gè)“孫宏斌輪”的新生梗，融創(chuàng)依然靠著地產(chǎn)的主業(yè)過(guò)得風(fēng)生水起，偶爾失策的財(cái)務(wù)投資并沒(méi)有影響到它的基本盤。但踩雷樂(lè)視網(wǎng)的中小股東們，顯然無(wú)法如此淡定和從容。

　　賈躍亭最終遠(yuǎn)走美國(guó)，在那里繼續(xù)他的造車大業(yè)，留下“下周回國(guó)”的空頭支票。而這張支票，一度還甚至出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。作為近些年最強(qiáng)勁的資本風(fēng)口，他的造車夢(mèng)獲得了恒大許家印的關(guān)注，不僅眉目傳情，還親身飛赴美國(guó)實(shí)地考察，但最終的結(jié)果卻是不歡而散。盡管特斯拉開(kāi)啟了人類歷史的電動(dòng)車時(shí)代，但世界上幾乎所有的豪車品牌都缺乏獨(dú)立生存的能力，最終都選擇依附于生產(chǎn)平民車的集團(tuán)之下。即便是特斯拉，它的股價(jià)牛途，也幾乎完美契合于Model 3的產(chǎn)量曲線。根據(jù)法拉第未來(lái)(FF)的技術(shù)細(xì)節(jié)和指導(dǎo)價(jià)格，它看上去更像是一款售價(jià)昂貴的玩具。而商業(yè)的邏輯，顯然不是一兩部玩票式的概念車就可以完美閉環(huán)，醉心于PPT的造車大業(yè)，最終只能是紙上談兵。

　　樂(lè)視終于告別了，但若認(rèn)為它留給A股市場(chǎng)的，只是諸如“下周回國(guó)”的調(diào)侃，那未免浪費(fèi)了這個(gè)經(jīng)典的泡沫案例。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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