A股聞“基”起舞 券商再辯風(fēng)格轉(zhuǎn)換

   7月20日，上證綜指再度收復(fù)3300點(diǎn)，不過與前次不同的是，大基建成為市場做多“抓手”，行業(yè)龍頭海螺水泥巨量漲停。

　　7月低估值的大金融品種爆發(fā)，掀起市場對風(fēng)格切換的討論。如今，基建產(chǎn)業(yè)鏈崛起，是否是對風(fēng)格切換的強(qiáng)化？

　　大基建品種爆發(fā)

　　7月20日，A股三大股指悉數(shù)高開，全天震蕩上行，截至收盤，上證綜指漲3.11%，深證成指漲2.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.31%。

　　盤面上，行業(yè)板塊多數(shù)上漲。國防軍工、建材、券商、保險(xiǎn)等板塊漲幅居前，食品飲料板塊下跌。航天電子、中船科技、航天晨光、航天長峰、光電股份、航發(fā)控制等軍工概念股紛紛漲停。

　　牛市“旗手”券商股及“煤飛色舞”重現(xiàn)強(qiáng)勢行情。證券、保險(xiǎn)、銀行類股票周一表現(xiàn)不俗；鋼鐵、有色、煤炭等周期板塊卷土重來。國海證券、西南證券、方正證券、新華保險(xiǎn)、中國人壽、柳鋼股份、八一鋼鐵等悉數(shù)漲停。

　　次新股中芯國際全天寬幅震蕩，至收盤漲2.74%，報(bào)79.17元/股，全天成交170.05億元，換手率為21.9%。該股從上市第一天最高95元/股，到今天79.17元/股，區(qū)間跌幅達(dá)16.6%。

　　資金方面，數(shù)據(jù)顯示，20日北向資金凈流出A股58.99億元，其中滬股通方向凈流入23.44億元，深股通方向凈流出82.3億元。

　　“短期北向資金大進(jìn)大出不必過度擔(dān)憂，長期趨勢才是關(guān)鍵?！眹⒆C券策略分析師張啟堯表示，海外波動(dòng)、匯率調(diào)整以及指數(shù)納入預(yù)期都可能引發(fā)交易性資金短期的大進(jìn)大出，而北上資金的主流投資偏好相對穩(wěn)健，大消費(fèi)依舊是外資長期增配主線。因而，不宜盲目跟隨交易性資金短期調(diào)倉，長期趨勢才是關(guān)鍵。

　　券商激辯風(fēng)格切換

　　7月20日，盤面上表現(xiàn)最亮眼的莫過于大基建爆發(fā)，水泥、工程機(jī)械、鋼鐵等板塊走勢強(qiáng)勁。

　　7月之初，市場就曾有過關(guān)于風(fēng)格切換的討論，主要源于當(dāng)時(shí)低估值金融板塊爆發(fā)。這一次基建產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)，是否意味著市場在不斷強(qiáng)化風(fēng)格切換？

　　目前主流券商觀點(diǎn)大致分為三類。一是看好市場風(fēng)格切換。比如，招商證券表示，本質(zhì)上市場“?！薄靶堋比Q于企業(yè)盈利和流動(dòng)性情況。目前流動(dòng)性尚可，在地產(chǎn)鏈、基建鏈、制造業(yè)投資鏈都可能超預(yù)期的背景下，未來一年企業(yè)盈利增速改善的行業(yè)將會(huì)明顯增多。在這樣的環(huán)境下，越來越多的標(biāo)的表現(xiàn)出“短期業(yè)績改善”，但凡能賦予一個(gè)中長期邏輯，就大概率受到投資者青睞。“成長型周期股”是下一階段市場投資重點(diǎn)。

　　也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期會(huì)有風(fēng)格切換，但中期仍會(huì)回歸科技主線。東北證券表示，一般而言，經(jīng)濟(jì)和利率同步上行利好金融、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌。但2009-2010年是例外，金融、地產(chǎn)僅在最初短期占優(yōu)，此后風(fēng)格仍然回歸到消費(fèi)和科技。主要原因在于，此輪經(jīng)濟(jì)回升是在外部沖擊下迅速回落后的恢復(fù)，但外部沖擊并沒有改變中長期經(jīng)濟(jì)趨勢。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2009年情況較相似，短期風(fēng)格可能切換至金融、地產(chǎn)，中長期風(fēng)格演繹預(yù)計(jì)仍然以成長和消費(fèi)為主。

　　還有機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好科技成長主線，認(rèn)為科技成長將是三季度最強(qiáng)主線。張啟堯認(rèn)為，首先是外部沖擊鈍化，對科技板塊的制約有望緩解。其次，下半年科技成長板塊基本面將邊際改善，多個(gè)子行業(yè)景氣向上。第三，科技板塊將獲得資金層面有力支撐。最后，創(chuàng)業(yè)板注冊制等資本市場改革加速落地、科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布等因素，均將催化科技行情。

　　關(guān)注三主線機(jī)會(huì)

　　對于當(dāng)前行情，分析人士表示，指數(shù)如何表現(xiàn)只是一方面，投資者更應(yīng)關(guān)注市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。那么，有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

　　興業(yè)證券表示，“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長唱戲”仍是主線。首先，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，周期、中游制造一些細(xì)分景氣鏈條有望持續(xù)受益，如工程機(jī)械、水泥、化工等方向。

　　其次，新一輪科技創(chuàng)新周期中，持續(xù)看好大創(chuàng)新科技成長，如信創(chuàng)、云、新能源車、半導(dǎo)體鏈、游戲、創(chuàng)新藥等。

　　再次，受益于本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商。

　　太平洋證券表示，科技和消費(fèi)仍是全年主線，短期博弈滯漲的金融、地產(chǎn)和周期。中報(bào)業(yè)績中高增速行業(yè)將集中在科技和消費(fèi)領(lǐng)域，有景氣度支撐的科技和消費(fèi)一定程度上能消化高估值的問題。短期主線品種大跌后，科技性價(jià)比相對更高。

　　中銀證券建議堅(jiān)守成長主線。首先，新冠肺炎疫情并未對本輪科技周期造成較大破壞，以消費(fèi)電子、新能源汽車、半導(dǎo)體和5G應(yīng)用為代表的科技股景氣度依然向上。同時(shí)，海外及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的相繼出臺(tái)也有利于行業(yè)需求快速復(fù)蘇。另外，資本市場改革能夠支持或吸引更多優(yōu)質(zhì)的科技公司登陸、回歸A股，科技龍頭仍處于盈利上行初期，外部事件或產(chǎn)生階段性波動(dòng)但難改周期上行趨勢，下半年成長主線回歸方向不變。疫后全球“資產(chǎn)荒”大背景下，海外流動(dòng)性外溢，盈利穩(wěn)定性高的必需消費(fèi)板塊有望成為外資增配A股首選。

　　中信證券表示，本周建議重點(diǎn)關(guān)注在中報(bào)季享受高確定性溢價(jià)的必選消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭，以及景氣持續(xù)改善的汽車、家電和社會(huì)服務(wù)等可選消費(fèi)板塊。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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