消費(fèi)股“一枝獨(dú)秀” 防御性板塊受青睞

  　7月28日，A股呈現(xiàn)早盤(pán)沖高后震蕩回落、尾盤(pán)再拉升的走勢(shì)。上證綜指昨日上漲0.71%，報(bào)3227.96點(diǎn)；深證成指上漲1.31%，報(bào)13147.35點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.32%，報(bào)2666.52點(diǎn)。從盤(pán)面上看，消費(fèi)股“一枝獨(dú)秀”。機(jī)構(gòu)人士分析，周期股的投資前景不斷強(qiáng)化，與之對(duì)應(yīng)的是，最近科技股的熱度下降。從配置的角度看，跌出來(lái)的“黃金坑”可能會(huì)更安全。

　　縮量震蕩

　　A股昨日成交繼續(xù)縮量。兩市共成交8988.6億元，連續(xù)兩個(gè)交易日不足萬(wàn)億元。同時(shí)，北向資金延續(xù)流出態(tài)勢(shì)。北向資金昨日凈流出達(dá)22.33億元，其中滬股通流出37.33億元，深股通流入15億元。

　　從市場(chǎng)總體表現(xiàn)來(lái)看，消費(fèi)板塊集體走強(qiáng)，延續(xù)了此前強(qiáng)勢(shì)風(fēng)采。銀河證券投資顧問(wèn)苗澤表示，消費(fèi)板塊昨日集體走強(qiáng)的原因主要有三點(diǎn)：一是從題材角度看，市場(chǎng)最關(guān)注的題材就是“內(nèi)循環(huán)”。中國(guó)具備超大規(guī)模的消費(fèi)市場(chǎng)，最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主就是要擴(kuò)大內(nèi)需，首先受益的就是與民生有關(guān)的基礎(chǔ)消費(fèi)品。二是抗通脹主題交易。最近黃金、白銀等大宗商品出現(xiàn)暴漲。由于美國(guó)疫情控制不利，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)繼續(xù)撒錢(qián)，這會(huì)進(jìn)一步壓低美元指數(shù)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，與工業(yè)息息相關(guān)的銅、鋁、鋅等金屬價(jià)格已普遍從低點(diǎn)上漲50%左右。三是國(guó)外目前是通脹上升、經(jīng)濟(jì)衰退的滯漲階段，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)外相互依存，可能會(huì)受到海外經(jīng)濟(jì)不振的影響。

　　“從大類(lèi)資產(chǎn)配置的角度看，周期性品種尤其是資源類(lèi)品種，以及具備抗通脹屬性的品種配置價(jià)值凸顯。近期有漲價(jià)潛力、具備防御屬性的消費(fèi)股明顯跑贏大市?！泵鐫烧f(shuō)。

　　回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　近期芯片、半導(dǎo)體類(lèi)股票明顯走弱。近5個(gè)交易日內(nèi)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，通信、計(jì)算機(jī)指數(shù)均下跌超過(guò)4%，電子指數(shù)跌超3%。

　　苗澤認(rèn)為，以芯片、半導(dǎo)體為代表的科技股“國(guó)產(chǎn)替代”的大邏輯還在，這些品種的強(qiáng)勢(shì)行情還沒(méi)有走完。從估值來(lái)講，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的逐漸披露，不少科技股漲幅較大，需要時(shí)間來(lái)消化高估值。市場(chǎng)進(jìn)入到緊貨幣、寬信用、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段，科技類(lèi)股票的彈性相對(duì)于周期股會(huì)變低，當(dāng)前投資者紛紛切入到抗通脹的賽道上，周期股的投資邏輯不斷強(qiáng)化，而科技股的熱度會(huì)逐漸下降。

　　“從配置的角度看，參考2月份科技股見(jiàn)頂后的跌幅，我認(rèn)為等主流科技股再跌10%—15%左右介入，會(huì)更安全?！泵鐫杀硎尽?/p>

　　海通國(guó)際研究認(rèn)為，從社融數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)已進(jìn)入新一輪信貸擴(kuò)張周期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。同時(shí)，西方主要經(jīng)濟(jì)體央行開(kāi)啟史無(wú)前例的大放水。未來(lái)資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)股牛債熊，黃金、工業(yè)品和地產(chǎn)等商品價(jià)格會(huì)表現(xiàn)較好。金融、地產(chǎn)等行業(yè)業(yè)績(jī)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和信貸擴(kuò)張；同時(shí)，防御股業(yè)績(jī)提升空間小，不利于股價(jià)表現(xiàn)。未來(lái)金融、地產(chǎn)等價(jià)值藍(lán)籌有望重新崛起，還需警惕部分行業(yè)的結(jié)構(gòu)性估值泡沫。

　　反向機(jī)會(huì)

　　展望后市，苗澤表示，市場(chǎng)正處于一個(gè)大型震蕩箱體中，這個(gè)箱體是針對(duì)2016年-2018年上半年的成交密集區(qū)的一個(gè)反復(fù)確認(rèn)和消化。在箱體頂部相當(dāng)于上證綜指3400點(diǎn)左右，市場(chǎng)向上空間有限。同樣，在3100點(diǎn)-3200點(diǎn)的箱體底部，市場(chǎng)其實(shí)會(huì)比較安全。因此在當(dāng)前位置市場(chǎng)下跌空間不大，不必過(guò)于擔(dān)心。需要注意的是，現(xiàn)在即時(shí)通訊工具非常發(fā)達(dá)，使得人們的認(rèn)知會(huì)在短期內(nèi)迅速爆發(fā)，形成極強(qiáng)的趨同性，反映到股市上就是短期的暴漲暴跌頻繁出現(xiàn)，但是市場(chǎng)的波動(dòng)趨勢(shì)和重心并無(wú)改變，投資者在交易時(shí)一定要學(xué)會(huì)反向思考。

　　長(zhǎng)城證券分析師汪毅、潘京表示，在長(zhǎng)期邏輯不變的情況下，本次調(diào)整的仍然是對(duì)前期快速上漲的修正，近期以震蕩整理為主，對(duì)于后市仍偏樂(lè)觀，短期調(diào)整可能會(huì)為部分行業(yè)和個(gè)股帶來(lái)上車(chē)機(jī)會(huì)，可以在調(diào)整期進(jìn)行布局。市場(chǎng)大概率仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，前期漲幅較大的科技、消費(fèi)類(lèi)的估值會(huì)向均衡水平恢復(fù)，下半場(chǎng)科技和消費(fèi)板塊仍然不會(huì)缺席。

　　長(zhǎng)城證券指出，基建投資增速有望再上臺(tái)階，下半年的投資主線在于“新老基建+消費(fèi)”，市場(chǎng)有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。在美元貶值和全球貨幣體系重構(gòu)的背景下，黃金會(huì)迎來(lái)突破前期高點(diǎn)的機(jī)會(huì)，可關(guān)注黃金相關(guān)資產(chǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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