市場(chǎng)波動(dòng)率加大 期權(quán)策略私募基金備案數(shù)激增

   今年以來(lái)，全球市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā)，市場(chǎng)波動(dòng)率明顯加大，能夠有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)策略得到了不少私募機(jī)構(gòu)重視。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中基協(xié)”)公示信息顯示，今年以來(lái)共有57只期權(quán)策略私募基金產(chǎn)品備案，是去年同期備案數(shù)量的兩倍多。業(yè)內(nèi)人士表示，期權(quán)策略能夠在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈時(shí)平滑風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)隨著更多期權(quán)品種上市，該策略將被更多私募納入基金產(chǎn)品中。

　　今年以來(lái)，內(nèi)外擾動(dòng)因素明顯增多，A股市場(chǎng)波動(dòng)更為劇烈，兼具做多和做空兩個(gè)操作方向的管理期貨基金頗受青睞，策略更為豐富多樣的期權(quán)策略私募基金產(chǎn)品備案數(shù)量亦顯著提升。

　　中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，年內(nèi)在協(xié)會(huì)備案的私募產(chǎn)品名稱中含有“期權(quán)”二字的私募產(chǎn)品合計(jì)57只，與去年同期的26只相比，備案產(chǎn)品數(shù)量已然翻倍。

　　“期權(quán)作為較為復(fù)雜的衍生品，其價(jià)格不僅與標(biāo)的價(jià)格有關(guān)，同時(shí)跟標(biāo)的波動(dòng)性也有很強(qiáng)的關(guān)系。在市場(chǎng)整體波動(dòng)率加大之后，期權(quán)價(jià)格也出現(xiàn)了明顯溢價(jià)，期權(quán)整體的交易價(jià)值顯著提升，因此私募加大了在期權(quán)這一細(xì)分策略的投入。”私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊分析稱。

　　滬上一位量化私募人士認(rèn)為，期權(quán)成交趨于活躍，也為私募機(jī)構(gòu)的期權(quán)策略提供了更大施展空間。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年上半年股票期權(quán)總成交量累計(jì)達(dá)到4.95億張，同比增長(zhǎng)約70%。上證50ETF期權(quán)成交量占整個(gè)市場(chǎng)總成交量比例超50%，滬300ETF期權(quán)成交量占比為近41%，深300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)成交量占比則分別為7.35%和1%；商品期權(quán)市場(chǎng)總成交量累計(jì)超過(guò)0.36億張，同比增長(zhǎng)159%，累計(jì)成交額超過(guò)396億元，同比增加約155%，6月末總持倉(cāng)量超過(guò)190.9萬(wàn)張，同比增加129%左右。

　　“今年的市場(chǎng)環(huán)境能夠?qū)⑵跈?quán)策略優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)。雖然目前機(jī)構(gòu)投資者參與期權(quán)市場(chǎng)的比例并不高，但已有多家私募意識(shí)到多策略組合的價(jià)值，布局期權(quán)策略可能是未來(lái)的一種趨勢(shì)。”一位業(yè)內(nèi)觀察人士表示。

　　山東融升基金創(chuàng)始人侯茂林透露，公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面采取了多策略、多品種組合，其中期權(quán)相較于A股和期貨，交易方向更加靈活，有買入、賣出看跌期權(quán)和看漲期權(quán)四個(gè)方向，交易重點(diǎn)為判斷價(jià)格方向和運(yùn)行方式，在有效捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)能夠規(guī)避單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　胡泊則分析認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)投資者參與期權(quán)市場(chǎng)比例較低的原因有三方面：首先，期權(quán)市場(chǎng)標(biāo)的相對(duì)匱乏，單個(gè)期權(quán)品種流動(dòng)性有待提升；其次，期權(quán)市場(chǎng)整體容量有限，很難成為主流的策略；最后，期權(quán)作為復(fù)雜的金融衍生品，對(duì)參與機(jī)構(gòu)的投研能力提出了更高要求，高門檻限制了機(jī)構(gòu)的參與熱情。

　　不過(guò)在上述觀察人士看來(lái)，隨著資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的占比逐漸提升，以及金融衍生品的日漸豐富，期權(quán)作為一種必備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展有著非常重大的意義。對(duì)比海外情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)未來(lái)有較大的發(fā)展空間。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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