分拆、借殼、引戰(zhàn)投 中小券商奔A在路上

　　在A股迎來(lái)第39家上市券商國(guó)聯(lián)證券(601456.SH)僅一周后，券商“奔A”的消息又傳出，這次的主角是資產(chǎn)管理公司(AMC)系券商信達(dá)證券。

　　四大AMC之一的中國(guó)信達(dá)(01359.HK)8月5日晚間公告，擬拆分旗下控股子公司信達(dá)證券上市。換將、增資，信達(dá)證券自去年起人事、資本動(dòng)作頻頻。

　　“主要還是從擴(kuò)展融資渠道的角度來(lái)考慮吧，不同于其他家的主要是采取分拆這種方式?！蹦持行腿谭倾y分析人士林藝(化名)告訴記者。

　　國(guó)聯(lián)、中銀、中泰，年內(nèi)至今，上市券商隊(duì)伍又添新面孔。較之掌握業(yè)務(wù)和資源優(yōu)勢(shì)的大券商，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，中小券商存在被溢價(jià)收購(gòu)的可能性。

　　形勢(shì)不等人。站在130余家的大隊(duì)伍里，前后夾擊，上市或被并購(gòu)，成為擺在眾多中小券商面前的選擇。

　　迎新掌舵人、大筆增資

　　四大AMC之一的中國(guó)信達(dá)，擬拆分旗下信達(dá)證券上市。消息一出，市場(chǎng)一方面關(guān)注AMC系券商的大動(dòng)作，一方面聚焦券商“奔A”的新動(dòng)態(tài)。

　　中國(guó)信達(dá)8月5日晚間在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，公司正考慮可能分拆旗下信達(dá)證券及其附屬公司獨(dú)立上市。

　　“本公司正考慮可能分拆旗下全資子公司信達(dá)證券及其附屬公司在中國(guó)一家證券交易所獨(dú)立上市(建議分拆及上市)。”中國(guó)信達(dá)稱(chēng)，8月5日信達(dá)證券已向北京監(jiān)管局遞交上市輔導(dǎo)申請(qǐng)，目前尚未獲得受理。

　　成立于2007年9月的信達(dá)證券，是中國(guó)AMC系第一家證券公司。公司注冊(cè)資本為15.11億元人民幣，具有證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢(xún)、證券承銷(xiāo)與保薦資格等業(yè)務(wù)資格。據(jù)天眼查，信達(dá)證券現(xiàn)有三位股東，中國(guó)信達(dá)持股99.33%，中海信托股份有限公司持股0.6%，中國(guó)中材集團(tuán)有限公司持股0.08%。

　　從行業(yè)排名來(lái)看，公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)情況多處于中上游。中證協(xié)2019年券商排名數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分列第41、54、50、62位。主要業(yè)務(wù)方面，信用業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名相對(duì)較高，分列第35、37位；投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的排名分別為第49、55、61位。

　　值得關(guān)注的是，2019年至今，信達(dá)證券動(dòng)作頻頻，先有年初兩名掌舵人履新，再是年底數(shù)十億增資計(jì)劃推出。去年5月，信達(dá)證券迎來(lái)新任董事長(zhǎng)及新任總經(jīng)理，信達(dá)資本原董事長(zhǎng)肖林擔(dān)任信達(dá)證券董事長(zhǎng)，銀河證券原首席財(cái)務(wù)官祝瑞敏擔(dān)任信達(dá)證券總經(jīng)理；同年11月下旬，北金所官網(wǎng)公示了信達(dá)證券發(fā)起的增資事項(xiàng)，公司擬募資不超過(guò)39.62億元資金，其中，擬新增不超過(guò)人民幣10.4億元(含)注冊(cè)資本，以推動(dòng)公司加速轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　借殼、分拆、引戰(zhàn)投，多種途徑籌劃上市

　　若進(jìn)展順利，信達(dá)證券將成為國(guó)內(nèi)繼東興證券、長(zhǎng)城證券之后的第三家AMC系上市券商。

　　而在一周前的7月31日，A股剛剛迎來(lái)第39家券商——國(guó)聯(lián)證券正式登陸上交所。

　　回顧年內(nèi)，中銀證券2月完成上市，中泰證券6月上市，湘財(cái)證券“借道”哈高科上市一事在7月底完成。不僅中型券商，大券商“回A”上市也在推進(jìn)。中金公司近期稱(chēng)，將原計(jì)劃擴(kuò)增不超過(guò)4.59億股進(jìn)一步增至不超過(guò)14.38億股，占總股本的比例由9.5%提升至24.77%，目的是滿(mǎn)足集團(tuán)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需求。

　　登陸資本市場(chǎng)、拓寬融資渠道，是中小型券商在行業(yè)中實(shí)現(xiàn)突圍的重點(diǎn)，為后續(xù)業(yè)務(wù)開(kāi)展補(bǔ)充凈資本這一關(guān)鍵“彈藥”。

　　券商上市，較常見(jiàn)的是IPO和借殼，直接IPO的路走不通，通過(guò)重大資產(chǎn)重組或收購(gòu)借道“曲線”上市的亦不在少數(shù)。

　　今年5月份，置信電氣通過(guò)并購(gòu)重組更名為“國(guó)網(wǎng)英大”，英大證券、英大信托資產(chǎn)注入置信電氣，重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目收官，英大證券實(shí)現(xiàn)曲線上市。

　　為補(bǔ)充資本金使出渾身解數(shù)

　　中小券商謀求上市的情況出現(xiàn)已久，近三年，華林證券、南京證券、天風(fēng)證券紛紛“圓夢(mèng)”A股。

　　持續(xù)謀求上市的根本原因，業(yè)內(nèi)認(rèn)為是出于擴(kuò)充資本金的考量。具體到中小券商，在行業(yè)并購(gòu)預(yù)期下，上市是否能一定程度上增強(qiáng)獨(dú)立性，從而避免被兼并？

　　“形勢(shì)所逼，大家都是希望把自己的凈資本做大。現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放，整個(gè)行業(yè)的參與者或者在擴(kuò)充凈資本，或者把業(yè)務(wù)做出特色，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)普遍還是把規(guī)模做上去?！蹦成鲜腥谭倾y分析師曾對(duì)記者表示。

　　“和并購(gòu)預(yù)期關(guān)系不大，中小券商一直在積極謀求上市。畢竟上市后有了資本平臺(tái)，融資更便利，資本金擴(kuò)充更方便?！辟Y深投行人士王驥躍告訴記者。

　　也有券商人士稱(chēng)，頭部券商將在財(cái)富管理、股權(quán)融資等領(lǐng)域集聚市場(chǎng)資源，從而在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中占優(yōu)，中小券商則存在被溢價(jià)收購(gòu)的可能性。

　　“在資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的背景下，證券業(yè)并購(gòu)重組是培育航母級(jí)頭部券商、保護(hù)國(guó)家金融利益的重要手段?！敝行沤ㄍ斗倾y首席分析師趙然表示。

　　趙然預(yù)計(jì)，證券業(yè)服務(wù)資本市場(chǎng)的能力將持續(xù)提升，盈利能力隨之改善，這體現(xiàn)在行業(yè)重資本化發(fā)展，擴(kuò)大凈資本補(bǔ)充途徑，提升杠桿水平，將資產(chǎn)負(fù)債表服務(wù)于客戶(hù)需求，擔(dān)當(dāng)重要的資金供給方。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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