十大券商策略：調(diào)整就是機會！慢牛基礎(chǔ)更加扎實 價值股風(fēng)格或進一步明確

　　中信證券：中美爭端帶來新的入場時機，借沖擊布局三條主線

　　近期的中美爭端仍處于“高頻次低影響”的狀態(tài)，不會演化成系統(tǒng)性風(fēng)險，因中美爭端帶來的情緒擾動和市場調(diào)整，就是新的入場時機。首先，近期針對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的制裁僅限于企業(yè)個體，實際影響有限，中國企業(yè)在美國法律框架下積極的反擊措施，將有效地抑制事態(tài)進一步擴散；其次，近期官方針對中美關(guān)系的發(fā)聲以及兩國軍方高層的溝通將有效抑制地區(qū)緊張局勢的升溫；再次， 近期中美第一階段貿(mào)易協(xié)議有望迎來年中探討，預(yù)計不會再生波瀾。在中美爭端影響可控的背景下，未來潛在增量資金依然充裕，市場短期沖擊打開了增量資金的入場空間。

　　配置上，在中報季，經(jīng)歷了短期回調(diào)的醫(yī)藥、必選消費和科技板塊龍頭仍然能夠依靠優(yōu)異的半年報獲取超額收益。而對于新入場的投資者，建議當(dāng)前可以更加前瞻的布局四季度上漲行情當(dāng)中潛在的領(lǐng)漲品種，重點關(guān)注三條主線：一是受益于弱美元和商品/能源漲價的板塊，包括黃金、有色金屬和化工；二是受益于經(jīng)濟復(fù)蘇和消費回暖的可選消費品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾及休閑服務(wù)；三是絕對估值足夠低且已經(jīng)相對充分消化利空因素的保險和銀行。

　　海通證券：四季度重視低估品輪漲

　　黃金有三大投資屬性：商品、貨幣、避險，這次黃金價格上漲主要源于貨幣屬性，即美元跌金價漲，類似08年底09年初。A股之前漲也主要源于資金面驅(qū)動，現(xiàn)在基本面驅(qū)動力逐漸跟上，牛市3浪上漲的中期趨勢沒變。

　　事件因素對市場只是短期干擾，科技+券商的主線繼續(xù)，三季度兼顧基本面回升快的早周期行業(yè)，四季度重視低估品輪漲。

　　國泰君安證券：震蕩望延續(xù)，順周期板塊可為

　　上行有壓，震蕩望延續(xù)，中樞將上行。1)盈利角度，當(dāng)前經(jīng)濟逐步改善，企業(yè)盈利持續(xù)回升，隨著半年報密集披露期來臨，盈利對市場支撐將增強。2)風(fēng)險偏好角度，近期中美的不確定性增加，但中長期中美的風(fēng)險評價在下降。3)無風(fēng)險利率角度，長期利率回落預(yù)期難改，居民存款充裕，無風(fēng)險利率下行帶來增量資金的邏輯仍在。展望后市，滬強深弱格局下，上證指數(shù)仍有沖擊前高可能。但自下而上看，“精選個股”的機會下降，向上動能減弱，后續(xù)仍有望呈震蕩格局，震蕩中樞將提升。

　　3100-3400震蕩格局不變，后續(xù)需要重點關(guān)注中美、盈利、監(jiān)管等因素。周期和銀行占優(yōu)，消費穩(wěn)健，科技時間未到。行業(yè)比較：銀行/建材/機械/家電/汽車/新能源。

　　華泰證券：慢?；A(chǔ)更加扎實，價值股風(fēng)格或進一步明確

　　當(dāng)前中美信息爭端升級等外部因素擾動導(dǎo)致短期市場波動加大，但即使在中美科技完全脫鉤的悲觀假設(shè)下，我國依然具備重構(gòu)信息技術(shù)生態(tài)的能力，因此對市場中長期無需悲觀。二季度央行貨幣政策執(zhí)行報告進一步明確跨周期調(diào)節(jié)，為未來預(yù)留政策空間，在此基礎(chǔ)上中長期的慢?；A(chǔ)或更扎實。在公募和北上增量資金主導(dǎo)的市場下，當(dāng)市場波動率顯著提升后，后續(xù)市場或配置再平衡進一步偏向價值股。

　　行業(yè)配置繼續(xù)關(guān)注價值股估值修復(fù)，繼續(xù)推薦金融股、地產(chǎn)竣工鏈、泛科技中與經(jīng)濟周期(居民購買能力和企業(yè)IT資本開支能力)相關(guān)性更高的電動車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。

　　招商證券：市場將會繼續(xù)震蕩上行

　　預(yù)計市場將會繼續(xù)震蕩上行，市場仍處在2019年初開啟的兩年半上行周期中，逐漸從流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)為基本面驅(qū)動。雖然貨幣政策寬松程度有所削弱，但當(dāng)前市場增量資金仍在持續(xù)流入。中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善，企業(yè)盈利增速持續(xù)回升，即將到來的二季報更多行業(yè)將會迎來改善。8月業(yè)績公告超預(yù)期領(lǐng)域，應(yīng)該是市場重點發(fā)力的領(lǐng)域。但是，需要開始關(guān)注股票市場供給加大、減持加大對市場資金供求的邊際影響。

　　行業(yè)配置思路方面，從現(xiàn)有的業(yè)績數(shù)據(jù)和增量資金趨勢的偏好來看，有以下行業(yè)選擇思路，第一，關(guān)注中報可能集中超預(yù)期的領(lǐng)域，可能集中在機械、電新、食品、家電、建材、TMT；第二，符合730政治局會議和國內(nèi)大循環(huán)提法的領(lǐng)域；總體來看，科技、中游制造和可選消費的組合可能會在8月占優(yōu)。

　　廣發(fā)證券：牛市中期，估值降維，關(guān)注通脹交易

　　A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動性維持寬松”的權(quán)益友好組合。全球央行為應(yīng)對新冠疫情而做的大幅寬松已經(jīng)反映在通脹預(yù)期的快速升溫，延續(xù)前期結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢、中報業(yè)績、估值和基金持倉的思路，并在“通脹交易”中挖掘景氣修復(fù)的合理估值。

　　建議繼續(xù)估值“降維”，牛市貝塔主線泛化自主可控中尋找估值相對合理的龍頭，及疫情受損鏈條業(yè)績修復(fù)順周期的阿爾法“通脹交易”：1。 投資內(nèi)循環(huán)“通脹交易”(有色、化工、建材)；2。 制造內(nèi)循環(huán)(軍工、光伏、新能源車)；3。 消費內(nèi)循環(huán)(免稅消費服務(wù)、小家電)。主題投資關(guān)注國企改革(上海、深圳國資區(qū)域試驗)。

　　興業(yè)證券：把握“長牛”，是布局優(yōu)質(zhì)個股的良機

　　上周海外市場普遍上漲，A股表現(xiàn)位于中下游，上證綜指收于3354點(漲1.3%)。政治局會議定調(diào)下半年政策，持久戰(zhàn)，內(nèi)循環(huán)主體，保持定力，聚焦長期。貨幣政策“量”總量轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)，支持制造業(yè)、中小微，“價”明顯降低融資成本，或成為下半年重點關(guān)注方向。財政政策有望發(fā)力“新基建”，產(chǎn)業(yè)政策聚焦“十四五”、補短板、鍛長板。此前投資者擔(dān)憂的政策、流動性等不確定性消除，經(jīng)濟正在由“通縮”轉(zhuǎn)向“復(fù)蘇”，如果外部波折導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)股票調(diào)整，是擁抱權(quán)益時代，把握“長牛”，布局優(yōu)質(zhì)個股的良機。

　　安信證券：仍處震蕩格局，線索依然圍繞“大循環(huán)”

　　安信策略在今年市場底部堅定看多，提出“復(fù)蘇?！迸袛嗖⒊掷m(xù)發(fā)布系列報告，伴隨著全球流動性泛濫，中外經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，企業(yè)盈利復(fù)蘇預(yù)期上修，中國金融改革步伐不斷加快提升市場風(fēng)險偏好，A股包括上證綜指等主要指數(shù)都已創(chuàng)下2019年以來新高。復(fù)蘇牛的邏輯正不斷獲得驗證。

　　維持市場短期“中性”判斷，即市場這一階段處于震蕩格局，短期受外部的影響，新一輪整體上升行情仍然需要等待，結(jié)構(gòu)重點關(guān)注“國內(nèi)大循環(huán)”，展望未來，疫苗、美國大選與“五中全會”都可能是影響市場邏輯的重大變量。近期重點關(guān)注軍工、信創(chuàng)、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、白酒、建材等。

　　新時代證券：市場或?qū)⒃?月中下旬繼續(xù)開啟上漲

　　近期醫(yī)藥、電子等過去兩年一直強勢的板塊有所調(diào)整，這可能是震蕩末端的信號。時間上，8月中下旬再次開啟上漲的概率較大。上漲的速度取決于庫存周期的確定性和全球貨幣寬松后再通脹的速度，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟復(fù)蘇的邏輯還有很大的不確定性，但是從投資的角度，這個時候在股市層面做多經(jīng)濟是最完美的。因為周期金融估值很便宜，貨幣政策很友好，做多經(jīng)濟是個看多期權(quán)，風(fēng)險收益比較好。

　　國盛證券：調(diào)整就是機會，科創(chuàng)板將是主戰(zhàn)場

　　重申調(diào)整就是機會，繼續(xù)看好科技牛、科創(chuàng)牛，8月科創(chuàng)是主戰(zhàn)場——近期中美摩擦持續(xù)升溫，短期沖擊市場。但海外沖擊并非市場主要矛盾，不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險。在此前多篇報告中已反復(fù)強調(diào)，當(dāng)前外部風(fēng)險已不是市場主要矛盾：回顧2018年以來四輪中美爭端后可以發(fā)現(xiàn)，隨著子彈逐漸打光，中美摩擦對于國內(nèi)市場的影響是在逐漸鈍化的。因此，在國內(nèi)市場已做好最壞打算的基礎(chǔ)上，中美摩擦對A股影響有望持續(xù)減弱。

　　再次強調(diào)，今年市場輕易不調(diào)整，調(diào)整就是機會，核心在于股市流動性充裕、機構(gòu)增量持續(xù)入市。繼續(xù)看好三季度科技將是市場最強主線，科創(chuàng)板將是主戰(zhàn)場。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國

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