8月下半場(chǎng)A股怎么走？哪些板塊值得關(guān)注？8大券商投資策略來了！

　　過去一周，A股持續(xù)跌宕，行業(yè)板塊分化持續(xù)。

　　對(duì)于8月下半場(chǎng)，8家券商大多認(rèn)為，貨幣政策近期不會(huì)轉(zhuǎn)向，外部擾動(dòng)趨于緩和。接下來，A股大概率延續(xù)震蕩向上行情，順周期繼續(xù)發(fā)力，周期和銀行占優(yōu)，消費(fèi)和科技企穩(wěn)。

　　過去一周，A股持續(xù)跌宕，行業(yè)板塊分化持續(xù)。

　　截至8月14日，滬指收?qǐng)?bào)3360.10點(diǎn)，周漲0.18%；深成指收?qǐng)?bào)13489.01點(diǎn)，周跌1.17%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)2668.71點(diǎn)，周跌2.95%。

　　行業(yè)上，房地產(chǎn)、銀行和交通運(yùn)輸領(lǐng)漲，有色金屬、醫(yī)藥和國(guó)防軍工領(lǐng)跌。

　　行業(yè)輪動(dòng)加快，低估值滯漲板塊本周表現(xiàn)較好，軍工等前期強(qiáng)勢(shì)板塊跌幅較大，兩市成交量持續(xù)縮量，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

　　過去一周，A股持續(xù)跌宕

　　疫苗概念退燒

　　哪些個(gè)股領(lǐng)漲？哪些個(gè)股領(lǐng)跌？21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室每周持續(xù)為你透視。

　　熱點(diǎn)分散，五連板牛股缺位

　　不同于前一周，過去一周滬深兩市缺乏5連板個(gè)股。最牛股名臣健康(002919.SZ)因收購網(wǎng)游案，走出了5天4板的行情，一周漲幅45.10%。

　　縱觀20大牛股基因，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為分散，少量軍工股保持一定熱度，個(gè)別農(nóng)業(yè)股、新能源、殼資源概念“跑”出來。

　　中報(bào)披露漸入高潮，市場(chǎng)焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)。二季度開始不少行業(yè)進(jìn)入恢復(fù)性增長(zhǎng)當(dāng)中，就目前已披露中報(bào)，和中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來看，食品飲料、醫(yī)藥、國(guó)防軍工等板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。

　　疫苗概念退燒，股價(jià)翻倍牛股集體降溫

　　一粘疫苗就火的概念股也開始退燒了。

　　今年來，疫苗相關(guān)概念股走勢(shì)如虹，多只股票創(chuàng)下股價(jià)新高。就連冷鏈、灌裝、疫苗瓶子等概念也一起加入上漲大軍，如今開始退熱，在不斷提示風(fēng)險(xiǎn)后，多家公司股價(jià)開始回落。

　　萬泰生物(603392.SH)今年4月29日上市后股價(jià)一路攀升，每股從發(fā)行價(jià)8.75元一度漲至最高296.8元。此前公告，新型冠狀病毒抗體檢測(cè)試劑盒獲得美國(guó)FDA簽發(fā)的緊急使用授權(quán)，然而股價(jià)開始進(jìn)入下跌通道，最新收于207.98元/股。

　　疫苗關(guān)注度也延伸到相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游。此前報(bào)道稱疫苗用玻璃瓶全球“告急”，涉及“疫苗玻璃瓶”概念的正川股份(603976.SH)5月份以來股價(jià)一度3個(gè)月上漲4倍有余，隨后，正川股份澄清，所謂“疫苗玻璃瓶”的中硼玻璃產(chǎn)品未正式量產(chǎn)，即使量產(chǎn)后產(chǎn)量也相對(duì)有限，短期內(nèi)市場(chǎng)占有率不高。而且中硼玻璃管未來能否用于疫苗也存在不確定性。當(dāng)然與股價(jià)一路走高相伴的是，5月以來，正川股份高管頻繁減持。

　　其他如海利生物(603718.SH)稱尚未開展有關(guān)人用疫苗的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，英特集團(tuán)(000411.SZ)上半年歸母凈利潤(rùn)8008.04萬元，同比下降17.73%。第三方醫(yī)藥冷鏈物流業(yè)務(wù)收入占比極小，在手訂單金額僅為5萬元。

　　8月下半場(chǎng)A股怎么走？

　　8大券商投資策略出爐

　　目前市場(chǎng)主要擔(dān)心兩個(gè)問題：

　　一是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊；

　　二是中美磨擦加劇。

　　8家券商大多認(rèn)為，貨幣政策近期不會(huì)轉(zhuǎn)向，外部擾動(dòng)趨于緩和。接下來，A股大概率延續(xù)震蕩向上行情，順周期繼續(xù)發(fā)力，周期和銀行占優(yōu)，消費(fèi)和科技企穩(wěn)。

　　甚至有券商指出，8月市場(chǎng)受到的任何沖擊，都是入場(chǎng)布局的好時(shí)機(jī)。

　　中信證券：下一輪上漲漸行漸近，繼續(xù)積極布局

　　中信證券認(rèn)為，A股下一輪上漲漸行漸近，政策預(yù)期的擾動(dòng)帶來新的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　首先，貨幣政策寬松預(yù)期弱化是近期市場(chǎng)波動(dòng)的主要誘因。但由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失業(yè)和外部環(huán)境不確定仍在，貨幣政策料不會(huì)轉(zhuǎn)向；而且“定向”的貨幣政策更有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性引導(dǎo)也更有利于股市。

　　其次，當(dāng)前宏觀流動(dòng)性并未收緊，而市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕：新發(fā)基金配置需求旺盛，配置型外資持續(xù)增配A股，居民資產(chǎn)再配置中持續(xù)增配權(quán)益，預(yù)計(jì)3大趨勢(shì)仍將持續(xù)。

　　最后，中美分歧風(fēng)險(xiǎn)可控，外部擾動(dòng)趨于緩和；海外疫情仍在蔓延，全球貨幣寬松依然是常態(tài)，國(guó)內(nèi)貨幣提前收緊的必要性很低。

　　中信證券強(qiáng)調(diào)，8月市場(chǎng)受到的任何沖擊，都是入場(chǎng)布局的好時(shí)機(jī)。下一輪上漲漸行漸近，建議把握政策預(yù)期擾動(dòng)帶來的機(jī)遇，積極布局潛在的領(lǐng)漲品種，重點(diǎn)關(guān)注3條主線：

　　受益于弱美元和商品/能源漲價(jià)的板塊；

　　受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回暖的可選消費(fèi)品種；

　　絕對(duì)估值足夠低且已相對(duì)消化利空因素的保險(xiǎn)和銀行。

　　海通證券：流動(dòng)性變了嗎

　　海通證券認(rèn)為，當(dāng)前宏觀流動(dòng)性整體仍偏松，力度變小但方向沒變，微觀流動(dòng)性依然寬裕。

　　回顧歷史，宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)領(lǐng)先股市拐點(diǎn)，微觀流動(dòng)性拐點(diǎn)與股市拐點(diǎn)同步性更強(qiáng)。

　　基本面正穩(wěn)步回升，牛市3浪上漲趨勢(shì)沒變，券商+科技是主線。

　　三季度隨著基本面修復(fù)的趨勢(shì)逐步確認(rèn)，以汽車家電為代表的早周期行業(yè)基本面回升更明顯，值得關(guān)注，且前期漲幅不大、估值和基金配置比例均較低。

　　四季度則重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)銀行等低估值板塊。

　　興業(yè)證券：持久戰(zhàn)三期疊加，波動(dòng)加大

　　興業(yè)證券認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇小有波折，但海外疫情回落、歐洲復(fù)蘇基金推出，內(nèi)外需仍處于共振向上的復(fù)蘇期。

　　中報(bào)季臨近，經(jīng)過前期市場(chǎng)上漲拔估值后，業(yè)績(jī)進(jìn)入關(guān)鍵驗(yàn)證期。

　　美國(guó)大選進(jìn)入關(guān)鍵期，第一階段貿(mào)易協(xié)定評(píng)估會(huì)舉行在即，美方出牌頻率可能較前期增加，外部不確定性加大。

　　整體而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期+業(yè)績(jī)驗(yàn)證期+美國(guó)大選關(guān)鍵期，多期疊加，市場(chǎng)波動(dòng)率較前期提升。市場(chǎng)由此前的單邊快速上漲，進(jìn)入橫盤整理、震蕩調(diào)整階段。利用震蕩機(jī)會(huì)，把握各行各業(yè)的核心資產(chǎn)上車良機(jī)。目前指數(shù)中樞正在逐步上移的判斷仍在繼續(xù)演繹。

　　建議行業(yè)配置：

　　1)把握“復(fù)蘇”主線，從“通縮”轉(zhuǎn)向基本面“復(fù)蘇”，部分行業(yè)正式進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，特別是當(dāng)前處于庫存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如有色、化工、機(jī)械等；下游消費(fèi)品，如醫(yī)藥、汽車等。同時(shí)PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，對(duì)于中游原材料、工業(yè)品等利潤(rùn)出現(xiàn)邊際改善。整體上看，繼續(xù)推薦有色、化工、機(jī)械、建材等細(xì)分景氣藍(lán)籌周期制造方向。

　　2)“十四五”規(guī)劃、遠(yuǎn)景目標(biāo)有望出臺(tái)，“補(bǔ)短板”等大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)方向，持續(xù)受到政策催化、業(yè)績(jī)改善的催化。中長(zhǎng)期來看，挑選業(yè)績(jī)與估值匹配，實(shí)質(zhì)性能夠看到業(yè)落地的諸多我們經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長(zhǎng)。短期看，結(jié)合中報(bào)挑選業(yè)績(jī)與估值匹配等因素，可能需要經(jīng)過一段時(shí)間充分換手，微觀結(jié)構(gòu)籌碼充分交換后，再度迎接科技成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　國(guó)泰君安：順周期發(fā)力，挑戰(zhàn)震蕩上沿

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，3100-3400震蕩望延續(xù)，短期挑戰(zhàn)震蕩上沿，中期震蕩中樞逐步上行。

　　1)盈利角度，經(jīng)濟(jì)逐步改善，企業(yè)盈利持續(xù)回升，隨著半年報(bào)密集披露期來臨，盈利對(duì)市場(chǎng)支撐將增強(qiáng)。

　　2)風(fēng)險(xiǎn)偏好角度，近期中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議示好，牢固市場(chǎng)預(yù)期底線和信心。

　　3)無風(fēng)險(xiǎn)利率角度，長(zhǎng)期利率回落預(yù)期難改，居民存款充裕，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行帶來增量資金的邏輯仍在。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，接下來順周期繼續(xù)發(fā)力，周期和銀行占優(yōu)，消費(fèi)和科技企穩(wěn)。

　　本周市場(chǎng)分歧加大，但是于順周期的分歧在收斂。以北上資金為例，投資意愿邊際回暖，配置結(jié)構(gòu)現(xiàn)較大變化，金融(尤以銀行)與周期板塊作為成為其增量配置的重心。國(guó)泰君安認(rèn)為，流動(dòng)性是核心，在不轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)上，順周期受益于盈利修復(fù)、估值修復(fù)和低風(fēng)險(xiǎn)偏好特征有望繼續(xù)發(fā)力。

　　行業(yè)配置建議：銀行/建材/建筑/機(jī)械/家電/汽車/新能源。

　　廣發(fā)證券：估值降維，修復(fù)線索

　　廣發(fā)證券指出，8月至今，前期疫情受損的順周期板塊領(lǐng)漲。疫苗傳出正面消息使得全球擺脫疫情影響的時(shí)間表由未知到開始呈現(xiàn)大概輪廓，進(jìn)一步強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。A股“估值降維”下沉至最底端的經(jīng)濟(jì)修復(fù)線索持續(xù)演繹。

　　7月新增社融總量不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于金融條件收緊存在擔(dān)心，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前“弱雙寬”格局并未發(fā)生變化，但流動(dòng)性寬松對(duì)A股的驅(qū)動(dòng)力邊際弱化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)，消費(fèi)相對(duì)疲軟和結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力均不支持寬松政策過快轉(zhuǎn)向。另一方面，金融條件也難以進(jìn)一步寬松，我們維持5月以來關(guān)于貨幣政策四季度趨勢(shì)收緊可能性較大的判斷。

　　近期疫苗利好消息有利于經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期。年內(nèi)大類資產(chǎn)表現(xiàn)節(jié)奏的關(guān)鍵取決于貨幣政策趨勢(shì)收緊和疫苗取得更實(shí)質(zhì)進(jìn)展這兩者的時(shí)間先后順序。當(dāng)前A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動(dòng)性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境。前期疫情受損的鏈條中，有色、化工、建材、汽車、輕工有望率先開啟主動(dòng)補(bǔ)庫周期。結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、庫存周期、估值和基金持倉的思路，挖掘景氣修復(fù)的合理估值。

　　建議繼續(xù)“估值降維”，牛市貝塔主線泛化自主可控中尋找估值相對(duì)合理的龍頭，及疫情受損鏈條業(yè)績(jī)修復(fù)順周期的阿爾法“修復(fù)”：

　　1。 投資內(nèi)循環(huán)(有色、化工、建材)；

　　2。 金融內(nèi)循環(huán)(非銀金融)；

　　3。 制造內(nèi)循環(huán)(軍工、新能源車)。主題投資關(guān)注國(guó)企改革(上海、深圳國(guó)資區(qū)域試驗(yàn))。

　　安信證券：整固之后，復(fù)蘇牛將挑戰(zhàn)新高

　　安信策略提出市場(chǎng)在經(jīng)歷7月上旬過快上漲后，短期在面臨外部不確定環(huán)境下，需要面臨一個(gè)階段的震蕩整固，同時(shí)中期維持看多，牛市未完待續(xù)。市場(chǎng)在過去一個(gè)月確實(shí)持續(xù)震蕩，本周三創(chuàng)業(yè)板指一度回落至2578點(diǎn)，創(chuàng)2896點(diǎn)調(diào)整以來新低。

　　安信策略認(rèn)為，中期來看，“復(fù)蘇?！比齻€(gè)核心邏輯：全球流動(dòng)性泛濫、中國(guó)復(fù)蘇趨勢(shì)占優(yōu)，A股配置吸引力占優(yōu)都還沒有破壞。

　　近期市場(chǎng)擔(dān)憂的兩大因素：流動(dòng)性收緊和大選前中美的不確定性，安信策略認(rèn)為出現(xiàn)了好于市場(chǎng)預(yù)期的跡象。同時(shí)，中美疫苗的漸行漸近也將有利于市場(chǎng)復(fù)蘇預(yù)期提升，進(jìn)入對(duì)后疫情時(shí)代的展望。

　　安信策略認(rèn)為，市場(chǎng)在未來一段時(shí)間將主要呈現(xiàn)出“震蕩向上”的格局，在此趨勢(shì)下A股復(fù)蘇牛有望挑戰(zhàn)新的高度。在此邏輯下，順周期板塊會(huì)有補(bǔ)漲和修復(fù)性質(zhì)的表現(xiàn)，同時(shí)我們也需要注意復(fù)蘇依然是緩慢的，風(fēng)格未必是一邊倒的。安信策略認(rèn)為，非供給側(cè)改革行業(yè)中的周期成長(zhǎng)股、軍工、云計(jì)算、蘋果鏈、白酒、家電、保險(xiǎn)、券商等都會(huì)有一定表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　天風(fēng)證券：少部分公司的牛市只是波動(dòng)放大，但較難系統(tǒng)性下跌

　　天風(fēng)證券提出，下半年的兩個(gè)關(guān)鍵詞是：波動(dòng)率放大&風(fēng)格再平衡，過去一周市場(chǎng)也在朝著這個(gè)方向演繹。

　　后市天風(fēng)證券的判斷是：少部分公司的牛市只是波動(dòng)放大，但較難系統(tǒng)性下跌。

　　決定盈利預(yù)期的核心因素之一：信用周期預(yù)計(jì)下半年擴(kuò)張放緩、但不會(huì)大幅收縮，因此市場(chǎng)還不具備系統(tǒng)性殺估值的條件。

　　決定盈利預(yù)期的核心因素之二：中美近期變化較多，但尚未波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此更多是放大市場(chǎng)波動(dòng)的因素，而不是影響市場(chǎng)趨勢(shì)的因素。

　　長(zhǎng)期來看，不同風(fēng)格板塊盈利預(yù)期的相對(duì)強(qiáng)弱，決定了風(fēng)格趨勢(shì)的拐點(diǎn)。盈利的相對(duì)強(qiáng)弱，又與信用擴(kuò)張的方向密切相關(guān)。于是，決策層傾向于讓哪個(gè)方向的產(chǎn)業(yè)加杠桿，最終哪類產(chǎn)業(yè)的盈利趨勢(shì)和風(fēng)格就會(huì)更加占優(yōu)。

　　業(yè)績(jī)短期波動(dòng)，影響市場(chǎng)短期風(fēng)格：下半年更加均衡在低估值板塊中，容易在Q4發(fā)生估值切換的板塊，是具備一定阿爾法邏輯，有一定盈利能力或者行業(yè)格局較好的細(xì)分方向，天風(fēng)證券重點(diǎn)看好：

　　(1)地產(chǎn)竣工鏈條：家具、家電、裝飾建材

　　(2)水災(zāi)災(zāi)后重建鏈條：重卡、工程機(jī)械、水泥、化工的細(xì)分龍頭

　　長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向上，依舊建議關(guān)注未來滲透率能夠大概率提升五大方向：全球滲透率提升的：新能源車、無線耳機(jī)；國(guó)內(nèi)滲透率(國(guó)產(chǎn)化率)提升的：軍工上游、信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備。

　　光大證券：行業(yè)持續(xù)輪動(dòng)，關(guān)注低估值和業(yè)績(jī)主線

　　光大證券指出，配置上，近期市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)較快，因而不建議投資者頻繁交易，投資者可以沿“低估值滯漲板塊補(bǔ)漲”和“中報(bào)業(yè)績(jī)出色”兩條主線挖掘投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注受益于PPI回升的部分低估值周期板塊、中報(bào)業(yè)績(jī)出色的食品飲料等板塊，以及利空出盡的金融板塊。

　　此外，光大證券指出，當(dāng)前港股估值仍然處于較低的位置，支撐力度較強(qiáng)，中資股凈利潤(rùn)占整體港股的比重達(dá)70%，伴隨著內(nèi)地基本面穩(wěn)健復(fù)蘇，港股的盈利也將隨之修復(fù)。未來港股業(yè)績(jī)將繼續(xù)披露，有望繼續(xù)超出預(yù)期，帶動(dòng)市場(chǎng)上行。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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