熔斷頻現(xiàn) 轉(zhuǎn)債新券火爆難掩分化

　　新券開盤就因大漲觸發(fā)“熔斷”的一幕最近在轉(zhuǎn)債市場上頻頻上演。僅在過去三日上市的8只轉(zhuǎn)債中，就有6只出現(xiàn)這種情況。不過，分析人士表示，近期部分優(yōu)質(zhì)新券估值享受較高溢價(jià)，其他標(biāo)的表現(xiàn)不一，新券火爆表現(xiàn)之下隱現(xiàn)分化。老券炒作有所降溫，平均換手率明顯下降，高換手率個(gè)券也在減少。

　　優(yōu)質(zhì)新券受追捧

　　8月19日，國光轉(zhuǎn)債上市，開盤漲30%被臨時(shí)停牌。18日，航新轉(zhuǎn)債、花王轉(zhuǎn)債上市，開盤分別漲30%、22.51%，雙雙被交易所臨時(shí)停牌。17日，5只轉(zhuǎn)債同日上市，其中三超轉(zhuǎn)債、蘇試轉(zhuǎn)債開盤大漲30%、興森轉(zhuǎn)債漲20%，紛紛觸發(fā)“熔斷機(jī)制”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至18日，在8月上市的18只轉(zhuǎn)債中，有13只開盤價(jià)超過120元，開盤漲幅均值為21.7%，優(yōu)質(zhì)新券受到投資者的熱烈追捧。

　　興業(yè)證券黃偉平團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從新券上市維度看，高價(jià)優(yōu)質(zhì)券大多在120元平價(jià)以上直接享受溢價(jià)。

　　但也不是所有新券都能享受“熔斷待遇”。在17日上市的5只債券中，紫銀轉(zhuǎn)債、聯(lián)誠轉(zhuǎn)債開盤僅漲10%。

　　“股市關(guān)注度較低的標(biāo)的是正常甚至偏低定價(jià)。在評(píng)級(jí)為AA-的轉(zhuǎn)債中，不乏高景氣度標(biāo)的。”黃偉平團(tuán)隊(duì)指出。

　　從收盤價(jià)看，在8月以來上市的轉(zhuǎn)債中，僅有9只轉(zhuǎn)債收盤價(jià)仍高于120元，顯示上市搶籌帶有一定投機(jī)性。近期，還有不少高價(jià)新券出現(xiàn)調(diào)整。

　　游資炒作降溫

　　在7月上旬股市上漲帶動(dòng)轉(zhuǎn)債走高后，新券上市大漲頻現(xiàn)。8月上旬，部分老券蠢蠢欲動(dòng)，預(yù)示著“游資”歸來。10日，轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)“熔斷潮”，不少“熔斷”個(gè)券換手率和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率雙雙升高。

　　近期，游資炒作已有所降溫。12日至19日，轉(zhuǎn)債市場平均換手率由97%降至51%，換手率超過1000%的個(gè)券數(shù)量由10只減少至4只。

　　相比于3月較為持久的炒作，本次炒作降溫更快。分析人士認(rèn)為，一方面，市場吸取此前炒作教訓(xùn)；另一方面，深交所于6月推出轉(zhuǎn)債熔斷機(jī)制，也抑制了游資炒作。

　　中信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在可控波動(dòng)下，轉(zhuǎn)債市場防守不足。正股是核心驅(qū)動(dòng)力，高彈性正股波動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)至轉(zhuǎn)債。中長期主線未受沖擊，下一波機(jī)會(huì)正在孕育。（作者　羅晗）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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