2020年證券公司分類結(jié)果解析：15家獲評(píng)AA級(jí)1家連降5級(jí) 行業(yè)呈現(xiàn)五大特點(diǎn)

　　8月底，隨著A股上市券商的半年報(bào)全部披露完畢，二季度末的股東數(shù)量也隨之浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，有對(duì)比數(shù)據(jù)可查的38家上市券商合計(jì)擁有股東數(shù)量為645.83萬戶。作為上市券商的股東，持有股份必然是看好該券商的經(jīng)營“成績”，而衡量證券公司“成績”最主要的指標(biāo)，就是它們的“考試”結(jié)果了。在監(jiān)管層嚴(yán)格的衡量標(biāo)準(zhǔn)之下，證券公司究竟是“學(xué)霸”還是“學(xué)渣”一目了然。

　　證監(jiān)會(huì)的證券公司分類結(jié)果就是一年一度證券行業(yè)的“大考”成績。8月26日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式公布的2020年證券公司分類結(jié)果顯示，總體來看，證券行業(yè)仍為投資者交出了一份令人滿意的答卷：除野村東方和摩根大通外，33家升級(jí)、39家持平，降級(jí)家數(shù)為25家。升級(jí)家數(shù)比降級(jí)家數(shù)更多，且有15家券商獲評(píng)AA級(jí)，為自己贏得“學(xué)霸”的稱號(hào)。

　　根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個(gè)級(jí)別。A、B、C三大類中各級(jí)別公司均為正常經(jīng)營公司，其類別、級(jí)別的劃分僅反映公司在行業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理能力及合規(guī)管理水平的相對(duì)水平。D類、E類公司分別為潛在風(fēng)險(xiǎn)可能超過公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施的公司。

　　證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司分類結(jié)果對(duì)不同類別的證券公司在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對(duì)待的監(jiān)管政策。分類結(jié)果主要供證券監(jiān)管部門使用，證券公司不得將分類結(jié)果用于廣告、宣傳、營銷等商業(yè)目的。

　　記者注意到，今年的分類評(píng)級(jí)結(jié)果體現(xiàn)了監(jiān)管精神，在絕大多數(shù)龍頭券商繼續(xù)獲得優(yōu)秀評(píng)級(jí)的同時(shí)，一批區(qū)域性中小券商也異軍突起，躋身A類券商之列。這也反映出券商行業(yè)經(jīng)過多年整治，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制整體水平得到提升。

　　特點(diǎn)一：15家獲評(píng)AA

　　2020年證券公司分類結(jié)果顯示，在級(jí)別分布上：有15家AA券商、32家A級(jí)券商；BBB級(jí)券商有23家，BB級(jí)和B級(jí)分別為10家和6家；CCC、CC、C級(jí)分別為6家、4家、1家；網(wǎng)信證券為D類券商，也是唯一的“學(xué)渣”。

　　今年的A類券商由去年的38家增加至47家是個(gè)很好的消息，特別是AA級(jí)從2019年的10家增至15家，增幅高達(dá)50%。不過最高的AAA級(jí)今年仍然空缺(從未有過)。

　　15家AA級(jí)券商分別為：國泰君安、安信證券、國信證券、海通證券、光大證券、華泰證券、銀河證券、中信建投、中信證券、國金證券、中泰證券、中金公司、平安證券、申萬宏源、招商證券。

　　其中，新晉的AA券商共有6家，它們是：安信證券、光大證券、國金證券、申萬宏源、中國銀河證券、中泰證券。天風(fēng)證券則從AA級(jí)降級(jí)至A級(jí)。

　　上述升級(jí)至AA的券商中，部分曾有著多年AA級(jí)的“經(jīng)驗(yàn)”，卻受某些事件影響在去年被降級(jí)——如銀河證券去年由于工作失誤，在科創(chuàng)板網(wǎng)下打新時(shí)棄購，因此一時(shí)被列入打新“限制名單”，最終在去年的評(píng)級(jí)結(jié)果中只獲得了A級(jí)。

　　也有券商曾經(jīng)爆出“大雷”。如光大證券2019年3月19日晚間公告，因全資子公司光大資本海外投資項(xiàng)目“踩雷”暴風(fēng)集團(tuán)，大幅計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，共計(jì)減少光大證券2018年度合并利潤總額約15.21億元。之后，因?qū)ψ庸竟芸夭涣Φ榷囗?xiàng)違規(guī)行為，光大證券總經(jīng)理薛峰被上海證監(jiān)局采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

　　中泰證券則是今年才實(shí)現(xiàn)A股IPO的新晉上市券商。此前曾因包括新三板、投行等多項(xiàng)業(yè)務(wù)違規(guī)多次收到罰單，公司在2016年首次披露招股申請(qǐng)書后，IPO一波三折。今年中泰證券四年IPO之路修成正果，又獲得AA評(píng)級(jí)，可謂“雙喜臨門”。

　　由此可見，證券公司面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)只要是能夠及時(shí)進(jìn)行處置，待到風(fēng)險(xiǎn)消除、內(nèi)控健全，監(jiān)管層對(duì)之前暴露出的問題也會(huì)既往不咎。

　　特點(diǎn)二：有升級(jí)券商曾現(xiàn)合規(guī)問題

　　從整體升降級(jí)情況可以看出，總體而言，部分券商風(fēng)控水平提高、曾經(jīng)的風(fēng)險(xiǎn)隱患得以消除。而它們過去曾暴露出較為嚴(yán)重的內(nèi)控問題。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，此次分類結(jié)果中，升級(jí)跨度最大的是國融證券，從C級(jí)上升至BBB級(jí)，上升了5級(jí)。長江證券、恒泰證券則均上升了4級(jí)，從CCC級(jí)到了A級(jí)。九州證券也上升了4級(jí)，從CC級(jí)到了BBB級(jí)。

　　2019年5月，證監(jiān)會(huì)對(duì)國融證券進(jìn)行了重處。由于認(rèn)定國融證券債券交易存在三大問題：一是風(fēng)險(xiǎn)控制流于形式，存在風(fēng)控系統(tǒng)中大量預(yù)警信息未處理、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)與交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)不一致等情況；二是經(jīng)營管理混亂，人員隔離、崗位隔離、業(yè)務(wù)隔離要求沒有落實(shí)；三是業(yè)務(wù)管控缺失，最終證監(jiān)會(huì)對(duì)國融證券采取限制債券自營業(yè)務(wù)6個(gè)月(已持有存量債券可以賣出，不得新增買入，為防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而從事的必要債券交易除外)、暫停資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案1年(為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)而新發(fā)行產(chǎn)品除外)的行政監(jiān)管措施。在此之前，國融證券的總經(jīng)理、合規(guī)總監(jiān)等也被出具了警示函。國融證券因此也在去年的分類評(píng)級(jí)中只獲得了C級(jí)，距離“不及格”只有一步之遙。

　　在2020年分類結(jié)果中被提升至BBB級(jí)之后，國融證券在接受相關(guān)媒體采訪時(shí)表示，2019年國融證券痛定思痛，全面加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控管理，把合規(guī)管理體系建設(shè)作為各項(xiàng)工作的重中之重，提出“公司對(duì)重大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)行為零容忍”“守住合法、合規(guī)底線，堅(jiān)守職業(yè)道德底線”等要求，讓合規(guī)意識(shí)融入業(yè)務(wù)發(fā)展的全流程。

　　九州證券情況也比較類似。2018~2019年，由于市場(chǎng)下跌等原因，九州證券的資管條線踩上“大雷”，還搞出天價(jià)索賠前員工的鬧劇。

　　2018年8月，九州證券旗下的兩只資管計(jì)劃“九州瀚海集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”和“九州瀚海明珠集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”相繼“爆雷”。這兩只資管計(jì)劃均投資于集合資金信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額，而信托資金則主要用于為金銀島提供融資。后因金銀島資金流動(dòng)性出現(xiàn)問題而導(dǎo)致資金不能到期兌付，造成違約，未能清算。

　　青海證監(jiān)局隨即介入調(diào)查，之后發(fā)布處罰決定，指出九州證券在管理九州瀚海系列資管計(jì)劃過程中存在“宣傳推介不規(guī)范、產(chǎn)品管理不到位、信息披露不及時(shí)、處置信訪、投訴不得當(dāng)”四大不當(dāng)行為，因此決定對(duì)其采取暫停開展新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)六個(gè)月(資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)除外)的措施，期限自2018年11月7日至2019年5月6日止。

　　九州證券隨即將當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)盡職調(diào)查和立項(xiàng)、投后管理的項(xiàng)目員工王繼哲告上了法庭，要求其賠償3.36億元損失并追回獎(jiǎng)金178萬元；但最終法院駁回了九州證券訴訟要求。此事一度成為資管行業(yè)的談資。

　　特點(diǎn)三：多家區(qū)域券商晉升A級(jí)

　　多家區(qū)域性券商從BBB級(jí)晉級(jí)至A級(jí)成為今年分類結(jié)果的一大亮點(diǎn)。如五礦證券、山西證券、中原證券等去年均是BBB級(jí)，今年均榮升A級(jí)券商。

　　這些券商多數(shù)在某一區(qū)域深耕多年，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率、尤其是財(cái)富管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率較高；并且近年來通過各種手段謀求擴(kuò)大規(guī)模，凈資本多數(shù)位于行業(yè)中游水平。

　　以山西證券為例，今年半年報(bào)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤5.05億元，同比增長18.02%；截至2020年6月30日，公司總資產(chǎn)合計(jì)652.37億元，其中歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)166.43億元。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，山西證券2019年度總資產(chǎn)排名行業(yè)第31位，凈資產(chǎn)排名第37位。

　　此外，今年兩家新開業(yè)的外資券商野村東方和摩根大通也參與了評(píng)級(jí)，均被評(píng)為BBB級(jí)券商。

　　特點(diǎn)四：有降級(jí)券商新增風(fēng)控問題

　　在今年分類結(jié)果中被降級(jí)的券商中，大多暴露出重大的風(fēng)控漏洞。今年降幅最大的是江海證券，從BBB級(jí)降至C級(jí)，猛然下降了5級(jí)之多。

　　今年6月22日晚間，哈投股份發(fā)布公告，公司全資子公司江海證券收到證監(jiān)會(huì)出具的監(jiān)管措施《事先告知書》《行政監(jiān)管措施決定書》。證監(jiān)會(huì)擬對(duì)江海證券作出監(jiān)督管理措施：暫停債券自營業(yè)務(wù)6個(gè)月；暫停資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個(gè)月；暫停股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)6個(gè)月。此外，證監(jiān)會(huì)還對(duì)江海證券相關(guān)人員出具了《認(rèn)定為不適當(dāng)人選并限制有關(guān)權(quán)利事先告知書》和《公開譴責(zé)并限制有關(guān)權(quán)利事先告知書》。

　　公告顯示，經(jīng)查，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)江海證券存在三大問題：一是開展債券投資交易過程中，存在交易員資格管理及交易行為管控不足、標(biāo)的證券和對(duì)手方管理不到位、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制有效性不足等問題；二是開展證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在違規(guī)新增通道業(yè)務(wù)、內(nèi)部管理混亂、風(fēng)險(xiǎn)管理不到位等問題；三是開展股票質(zhì)押業(yè)務(wù)存在業(yè)務(wù)決策流于形式、盡職調(diào)查不充分、內(nèi)部控制不健全等問題。

　　而金元證券今年被下調(diào)了4級(jí)，由BBB級(jí)下調(diào)至CC級(jí)，讓其“爆雷”的則是投行業(yè)務(wù)。金元證券曾擔(dān)任雅百特借殼中聯(lián)電氣的財(cái)務(wù)顧問，后爆發(fā)重大造假案。2019年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布處罰決定，金元證券因未勤勉盡責(zé)，被處沒一罰三，共計(jì)4000萬元。此外，金元證券某營業(yè)部負(fù)責(zé)人也被認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

　　東海證券、華林證券、德邦證券、中山證券等4家券商的評(píng)級(jí)均被下調(diào)3級(jí)，均因各種原因被處以相應(yīng)的監(jiān)管處罰。如德邦證券因投行業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)被罰沒逾1900萬元；華林證券因內(nèi)控不完善、治理結(jié)構(gòu)不健全于今年初，被監(jiān)管采取限制新增各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模3個(gè)月的行政監(jiān)管措施；東海證券高管因資管業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)被監(jiān)管約談，且因內(nèi)控存在缺陷被責(zé)令改正。

　　另外，今年的分類結(jié)果中，網(wǎng)信證券仍然是D類券商。2019年5月份，遼寧證監(jiān)局網(wǎng)站公布的《風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控通知》顯示，因網(wǎng)信證券存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，根據(jù)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》相關(guān)規(guī)定，遼寧證監(jiān)局自通知當(dāng)日起向網(wǎng)信證券派出風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控現(xiàn)場(chǎng)工作組進(jìn)行專項(xiàng)檢查，對(duì)其劃撥資金處置資產(chǎn)、調(diào)配人員、使用印章、訂立以及履行合同等經(jīng)營、管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控。目前網(wǎng)信證券仍然存續(xù)，而另一家去年被評(píng)為D類的券商華信證券已被寧波國資系新設(shè)券商甬興證券“接盤”，而今年甬興證券沒有參與分類評(píng)級(jí)。

　　特點(diǎn)五：規(guī)模越大越容易獲AA級(jí)

　　值得一提的是，每年券商分類評(píng)級(jí)結(jié)果有升有降很正常，但從近兩年的情況來看，大券商在分類評(píng)級(jí)上仍然更有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗鼈兏菀撰@得在競(jìng)爭力方面的加分，此外也有更多的財(cái)力、人力投入內(nèi)部控制建設(shè)。

　　記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年凈利潤排名前15的券商中，有13名今年獲得了AA評(píng)級(jí)，其中的兩個(gè)例外是廣發(fā)證券和東方證券。廣發(fā)證券去年實(shí)現(xiàn)凈利潤75.39億元，排名行業(yè)第五，但其評(píng)級(jí)只有BBB級(jí)，“踩雷”康美藥業(yè)且影響一直延續(xù)至今是主要原因。東方證券也在今年1月因存在未將合規(guī)職責(zé)與風(fēng)控職責(zé)嚴(yán)格區(qū)分、合規(guī)人員薪酬低于公司同等級(jí)平均水平等5大違規(guī)問題，而被證監(jiān)會(huì)開出罰單，因此影響了今年的評(píng)級(jí)結(jié)果。

　　但是券商的其他級(jí)別與券商的資本規(guī)模、凈利潤等水平并不完全高度相關(guān)。如瑞銀證券去年凈利潤只有1085萬元，但卻獲得了A級(jí)券商；華鑫證券、華菁證券凈利潤也在5000萬+、6000萬+的檔次上，仍然獲評(píng)A級(jí)。這也符合監(jiān)管層今年的一大思路：“讓有特色的中小券商有所體現(xiàn)”。

　　評(píng)級(jí)影響：涉及五大方面

　　證券公司分類評(píng)級(jí)在業(yè)內(nèi)被視為一年一度的“大考”，因?yàn)榉诸愒u(píng)級(jí)結(jié)果，對(duì)未來一年公司的業(yè)務(wù)開展、監(jiān)管尺度等都有著深刻影響。

　　首先，評(píng)級(jí)結(jié)果將直接影響到公司的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例、投保基金繳納等。評(píng)級(jí)越低的公司將會(huì)繳納更多的投?；?，從而直接影響利潤。

　　其次，評(píng)級(jí)低的公司，可能會(huì)面臨更高頻的監(jiān)管檢查。

　　第三，只有高評(píng)級(jí)的公司才能在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上獲得先行優(yōu)勢(shì)。

　　第四，評(píng)級(jí)低的公司，在申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、發(fā)行上市、新業(yè)務(wù)試點(diǎn)資質(zhì)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍和推廣順序上都將受限。在央企國企項(xiàng)目招投標(biāo)、作為公司債主承銷商資質(zhì)方面也將受到影響。

　　第五，評(píng)級(jí)高的公司，更可能在發(fā)行債券時(shí)獲取較低的利率。

　　值得一提的是，監(jiān)管人士也對(duì)今年的券商分類評(píng)級(jí)體系作了點(diǎn)評(píng)，特別指出今年突出“差異化”發(fā)展格局導(dǎo)向。

　　證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，整體來看，今年的評(píng)級(jí)體系突出了兩方面內(nèi)容：

　　一是更加強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控導(dǎo)向。在合規(guī)方面，一旦券商出現(xiàn)了違規(guī)、被采取監(jiān)管措施的情況，按照規(guī)定要依法扣分；在風(fēng)控方面，對(duì)于沒有違規(guī)、強(qiáng)調(diào)了風(fēng)控導(dǎo)向的證券公司，要看風(fēng)險(xiǎn)管理的導(dǎo)向，風(fēng)險(xiǎn)管理做得好的、資本約束做得好的、風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋的會(huì)加分。如果說證券公司合規(guī)風(fēng)控管理有部分缺陷，或者與業(yè)務(wù)發(fā)展整體不相匹配，還是會(huì)根據(jù)規(guī)定進(jìn)行扣分。

　　二是更加強(qiáng)化專業(yè)服務(wù)導(dǎo)向和差異化發(fā)展導(dǎo)向。無論是大券商還是中小券商都要在監(jiān)管導(dǎo)向下得到更好的發(fā)展，對(duì)于財(cái)富管理、財(cái)務(wù)顧問等都有特色加分，讓有特色的中小券商有所體現(xiàn)，對(duì)差異化發(fā)展格局進(jìn)行深化。

　　國金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司今年獲得AA評(píng)級(jí)，主要因?yàn)樵谕缎袠I(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)、信息技術(shù)方面有所投入，主要風(fēng)控指標(biāo)良好且持續(xù)達(dá)標(biāo)，另外在支持民營企業(yè)發(fā)展、服務(wù)脫貧攻堅(jiān)等方面做出了貢獻(xiàn)。

　　這位負(fù)責(zé)人透露，獲得AA評(píng)級(jí)后，公司未來工作重點(diǎn)將放在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理、汽車金融資產(chǎn)綜合服務(wù)等方面。但要一直保持高評(píng)級(jí)，對(duì)公司也提出了更高要求：例如今后將更加重視風(fēng)控指標(biāo)的持續(xù)有效性，更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理的全覆蓋及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的有效性，不斷加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控管理，避免出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件或違規(guī)問題等。

　　此外，他指出，從今年行業(yè)評(píng)級(jí)整體上升來看，經(jīng)過過去的風(fēng)險(xiǎn)暴露和處置后，整個(gè)行業(yè)的風(fēng)控水平得到提高，競(jìng)爭實(shí)力增強(qiáng)。但對(duì)各家券商而言，仍有一些重點(diǎn)難點(diǎn)亟待突破：如第二、第三梯隊(duì)的券商如何走專業(yè)化發(fā)展道路、增加核心競(jìng)爭力？另外，從業(yè)人員管理、廉潔從業(yè)管理、境內(nèi)外子公司風(fēng)險(xiǎn)管控、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理、反洗錢工作等也將是風(fēng)控工作必須貫穿始終的重點(diǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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