靠短炒科技股實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻身？ 孫正義變身“納斯達(dá)克鯨”

　　僅僅用了三個(gè)月，原亞洲首富孫正義就完成了業(yè)績(jī)救贖。

　　近日，軟銀集團(tuán)公布2020財(cái)年第一季度(4-6月)合并財(cái)報(bào)顯示，期間軟銀實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2557萬(wàn)億日元(約合人民幣822億元)，較上年同比增長(zhǎng)11.9%。創(chuàng)造軟銀成立以來(lái)的季度業(yè)績(jī)最大增長(zhǎng)紀(jì)錄的同時(shí)，也收復(fù)去年巨虧946億元人民幣的大部分失地。

　　正當(dāng)市場(chǎng)好奇孫正義究竟如何施展“魔法”令業(yè)績(jī)大幅回升時(shí)，軟銀遞交的持股文件解開了謎團(tuán)。

　　近日軟銀向美國(guó)金融監(jiān)管部門提交的持股報(bào)告顯示，二季度以來(lái)它斥資約40億美元購(gòu)買了特斯拉、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、英偉達(dá)、奈飛、Zoom、拼多多等科技股，與此同時(shí)軟銀還動(dòng)用約40億美元資金認(rèn)購(gòu)了這些科技股的看漲期權(quán)。隨著納斯達(dá)克在4-8月份持續(xù)反彈迭創(chuàng)新高，如今軟銀靠著押注這些科技股股價(jià)反彈，賺取逾40億美元(約合280億元人民幣)收益。

　　然而，這卻讓孫正義背上“短期投機(jī)炒作者”的爭(zhēng)議。

　　“很難想象，軟銀的投資風(fēng)格正越來(lái)越接近擅長(zhǎng)短線操作的對(duì)沖基金?！辈剪?shù)侣Y產(chǎn)管理公司(Bruderman Asset Management)策略分析師Oliver Pursche向記者坦言，由于二季度以來(lái)軟銀在科技股的巨量持倉(cāng)，不少投資機(jī)構(gòu)將軟銀戲稱為“納斯達(dá)克鯨”。

　　一位熟悉軟銀投資策略的知情人士則透露，豪賭美國(guó)科技股反彈，也符合孫正義一貫的激進(jìn)投資風(fēng)格。

　　值得注意的是，孫正義似乎趕在本周納斯達(dá)克股指大幅回調(diào)前“見好就收”。

　　在8月底舉行的軟銀業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，軟銀高層表示他們?cè)ㄙM(fèi)100億美元買入股票，目前已套現(xiàn)逾70億美元股票持倉(cāng)。

　　“危險(xiǎn)”的押注

　　“或許沒人會(huì)想到，二季度孫正義竟與眾多散戶為伍，一起加入炒作科技股的陣營(yíng)。”一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者感慨說(shuō)。尤其是軟銀斥資約80億美元加倉(cāng)美國(guó)科技股及其看漲期權(quán)，估計(jì)創(chuàng)下二季度以來(lái)單一投資機(jī)構(gòu)買漲科技股的最大持倉(cāng)規(guī)模。

　　前述熟悉軟銀投資策略的知情人士透露，押注科技股，某種程度秉承著孫正義一貫的投資策略。隨著疫情沖擊，孫正義認(rèn)為大量民眾選擇居家購(gòu)物生活工作，將促進(jìn)電商、遠(yuǎn)程辦公、在線娛樂等科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展。只不過(guò)，此次他將投資對(duì)象，從一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)股票投資。畢竟，相比初創(chuàng)期高科技企業(yè)在疫情期間容易遭遇經(jīng)營(yíng)壓力、業(yè)務(wù)模式相對(duì)成熟且股票流動(dòng)性更好的上市公司反而更具投資安全性。

　　但是，80億美元的巨額押注，也讓華爾街金融市場(chǎng)給孫正義貼上“納斯達(dá)克鯨”的新標(biāo)簽。

　　Oliver Pursche坦言，軟銀的這筆巨額投資，本身就是“危險(xiǎn)的押注”。一方面二季度以來(lái)美國(guó)科技股普遍認(rèn)為估值偏高，隨時(shí)都有大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面美股期權(quán)的交易流動(dòng)性不高，一旦美股回調(diào)導(dǎo)致逾40億美元看漲期權(quán)難以“出手”，將觸發(fā)巨大的快速虧損風(fēng)險(xiǎn)。

　　前述熟悉軟銀投資策略的知情人士透露，這一波成功操作背后，軟銀資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)“功不可沒”。目前，前德意志銀行交易員阿卡什·納赫塔(Akshay Naheta)、前德意志投資銀行聯(lián)合主管科林·范(Colin Fan)、前德意志銀行全球信貸交易主管Rajeev Misra主要負(fù)責(zé)軟銀及軟銀愿景基金的二級(jí)市場(chǎng)股票投資業(yè)務(wù)，他們豐富的股票投資經(jīng)驗(yàn)令軟銀集團(tuán)精準(zhǔn)把控“高賣低買”時(shí)機(jī)?！岸径纫詠?lái)，他們敢斥資約80億美元掃貨美國(guó)科技股，多數(shù)獲得孫正義的授權(quán)?！?/p>

　　愿景基金依舊“低谷”徘徊

　　相比在科技股身上“大賺一筆”，孫正義旗下的軟銀愿景基金依然在“低谷”徘徊。

　　據(jù)軟銀財(cái)報(bào)顯示，2020財(cái)年第一季度(4-6月)期間，軟銀愿景基金的投資回報(bào)約合28億美元，要填補(bǔ)去年巨虧100億美元的缺口，仍有相當(dāng)大的差距。

　　“目前，軟銀斥巨資投資的Wework、Uber、OYO等科技企業(yè)因業(yè)績(jī)不佳與經(jīng)營(yíng)困難加重，依然難以贏得新股權(quán)投資機(jī)構(gòu)青睞以提升估值?！币晃粐?guó)際大型股權(quán)投資基金合伙人向記者透露。

　　這導(dǎo)致孫正義不得不繼續(xù)出售資產(chǎn)以提振軟銀愿景基金的業(yè)績(jī)，近日他表示，他正在考慮出售由軟銀及其愿景基金持有的英國(guó)芯片制造商Arm相關(guān)股份。

　　值得注意的是，為了壓縮運(yùn)營(yíng)開支壓力，市場(chǎng)傳聞軟銀愿景基金在6月份裁減了約15%員工。

　　與此同時(shí)，軟銀愿景基金總裁Rajeev Misra坦言，目前軟銀愿景基金正在評(píng)估新的投資方向與機(jī)會(huì)，比如疫情期間某些科技發(fā)展速度因需求增加而呈現(xiàn)加快，以及大眾生活方式的變化，因此軟銀愿景基金看好食品外送、電子醫(yī)療、線上教育等領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。

　　在上述股權(quán)投資基金合伙人看來(lái)，由于這些領(lǐng)域遭遇云集眾多獨(dú)角獸級(jí)別企業(yè)，孫正義此前彪悍的投資風(fēng)格，即大手筆投資初創(chuàng)企業(yè)持有較高股權(quán)比例、助力企業(yè)跑馬圈地快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額、打造行業(yè)龍頭企業(yè)帶動(dòng)企業(yè)估值大幅提升、最終高價(jià)套現(xiàn)離場(chǎng)的資本運(yùn)作模式能否行得通，存在不少變數(shù)。

　　記者多方了解到，目前軟銀內(nèi)部對(duì)孫正義的激進(jìn)彪悍投資風(fēng)格存在爭(zhēng)議，包括二季度以來(lái)軟銀大舉押注美國(guó)科技股及看漲期權(quán)。部分員工認(rèn)為此舉過(guò)于“冒險(xiǎn)”，因?yàn)闆]人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)散戶交易情緒驟然變化所帶來(lái)的股價(jià)大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，軟銀愿景基金的投資策略正趨向穩(wěn)健。

　　“畢竟，在大手筆投資Wework、OYO、Uber失利后，軟銀愿景基金急需成功投資案例，以打消全球大型投資機(jī)構(gòu)與主權(quán)財(cái)富基金(LP)的顧慮，從而為軟銀愿景三期基金募資創(chuàng)造良好環(huán)境?！鼻笆龉蓹?quán)投資基金合伙人指出。

　　一位軟銀集團(tuán)高層在8月底舉行的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示，今年軟銀愿景基金將有9個(gè)項(xiàng)目有望上市，且軟銀在一些投資項(xiàng)目持有較低的股份，以便更快實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出并提升內(nèi)部收益率(IRR)。

　　但在這些項(xiàng)目成功登陸資本市場(chǎng)助力軟銀愿景基金“脫困”前，重倉(cāng)科技股的“負(fù)面效應(yīng)”正在顯現(xiàn)。

　　隨著近日美股大幅回調(diào)，過(guò)去三天軟銀股價(jià)跌去逾12%，令孫正義個(gè)人財(cái)富驟然縮水逾12億美元，跌至200億美元左右。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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