聚焦市場化債轉(zhuǎn)股主責(zé)主業(yè) 全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　近年來，從維護(hù)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略高度看，去杠桿成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)之一，有關(guān)部門就降低企業(yè)杠桿率、落實(shí)新發(fā)展理念作出一系列重要部署。2016年10月10日頒布的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著新一輪市場化債轉(zhuǎn)股的全面啟動(dòng)。2017年12月，交銀金融資產(chǎn)投資有限公司應(yīng)勢而生，作為全國首批成立的銀行系市場化債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，交銀投資承擔(dān)著交銀集團(tuán)貫徹供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實(shí)降杠桿控風(fēng)險(xiǎn)政策的重要使命。

　　堅(jiān)決落實(shí)國家政策導(dǎo)向

　　與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股不同，本輪市場化債轉(zhuǎn)股完全遵循市場化、法治化原則，旨在降低企業(yè)杠桿率、完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和公司治理，推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。交銀投資成立以來，深刻把握市場化債轉(zhuǎn)股的政策導(dǎo)向和實(shí)施機(jī)構(gòu)成為債轉(zhuǎn)股主力軍的定位要求，在工作中始終堅(jiān)持以下原則：

　　——堅(jiān)持債轉(zhuǎn)股主責(zé)主業(yè)。作為債轉(zhuǎn)股專職實(shí)施機(jī)構(gòu)，交銀投資將政治責(zé)任與貫徹落實(shí)中央關(guān)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和推進(jìn)降桿桿、控風(fēng)險(xiǎn)的政策要求緊密結(jié)合起來，以高度的使命感、責(zé)任感和緊迫感推動(dòng)債轉(zhuǎn)股工作，努力為打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)做出積極貢獻(xiàn)。

　　——堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。交銀投資始終牢記“經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)”的重要論述，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為自身的初心使命，緊跟國家政策要求，以市場化債轉(zhuǎn)股助推企業(yè)深化改革，降低杠桿率，增強(qiáng)競爭力和發(fā)展后勁，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　——堅(jiān)持市場化法治化原則，貫徹“扶優(yōu)限劣”導(dǎo)向?！秶鴦?wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》、《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》均鼓勵(lì)對(duì)發(fā)展前景良好、暫時(shí)遇到困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，防止資源配置進(jìn)入過剩產(chǎn)能、增加庫存領(lǐng)域，并嚴(yán)禁“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對(duì)象。交銀投資始終堅(jiān)守這一業(yè)務(wù)導(dǎo)向，嚴(yán)控項(xiàng)目準(zhǔn)入，不給僵尸企業(yè)、失信企業(yè)等可趁之機(jī)。

　　——堅(jiān)持創(chuàng)新開拓。市場化債轉(zhuǎn)股是新領(lǐng)域、新業(yè)務(wù)，國際上也無成熟的經(jīng)驗(yàn)可借鑒。對(duì)此，交銀投資不斷解放思想、打破慣性思維，積極適應(yīng)傳統(tǒng)商業(yè)銀行債性業(yè)務(wù)向投資機(jī)構(gòu)股權(quán)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，探索各類去杠桿、降成本、促改革、助轉(zhuǎn)型等綜合效果好的業(yè)務(wù)模式。同時(shí)，不斷完善內(nèi)部管理，強(qiáng)化機(jī)制創(chuàng)新，逐步建立與債轉(zhuǎn)股特點(diǎn)相符的公司治理與約束激勵(lì)機(jī)制。

　　全力推進(jìn)項(xiàng)目落地，

　　圓滿完成市場化債轉(zhuǎn)股第一階段任務(wù)

　　為支持債轉(zhuǎn)股落實(shí)，2018年7月5日，人民銀行下調(diào)5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，要求各家商業(yè)銀行運(yùn)用定向降準(zhǔn)資金實(shí)施債轉(zhuǎn)股，并實(shí)現(xiàn)1:1撬動(dòng)社會(huì)資金參與的目標(biāo)。政策發(fā)布后，交行及交銀投資緊跟政策要求，全力以赴完成降準(zhǔn)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)內(nèi)三個(gè)“首家”。

　　——首家落地降準(zhǔn)資金使用。在定向降準(zhǔn)資金使用路徑尚未明確的情況下，交行行領(lǐng)導(dǎo)親自掛帥，牽頭研究制定工作方案，率先確立了定向降準(zhǔn)資金使用路徑和內(nèi)部審批流程，最終按照“不轉(zhuǎn)手、不加通道、不加價(jià)”的原則，成為市場首家落地定向降準(zhǔn)資金的實(shí)施機(jī)構(gòu)，這一“交銀模式”也后續(xù)成為同業(yè)效仿的典范，得到了有關(guān)部門的認(rèn)可和表揚(yáng)。

　　——首家完成全部降準(zhǔn)資金投放。2019年10月16日，交銀投資完成全部246億元債轉(zhuǎn)股定向降準(zhǔn)資金投放，所有資金均用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降杠桿，成為市場上首家完成定向降準(zhǔn)資金投放的實(shí)施機(jī)構(gòu)。

　　——首家實(shí)現(xiàn)1:1撬動(dòng)社會(huì)資金。2019年11月13日，提前完成定向降準(zhǔn)資金1:1撬動(dòng)社會(huì)資金的工作任務(wù)，推動(dòng)交行在市場上率先完成市場化債轉(zhuǎn)股第一階段政策目標(biāo)。

　　切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，取得良好成效

　　通過2年多的實(shí)踐和努力，交銀投資已成長為一家起步較穩(wěn)、初具規(guī)模及特色、經(jīng)營良好的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)。截至2020年8月末，交銀投資總資產(chǎn)達(dá)453億元，累計(jì)投放債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目55個(gè)，落地總金額361億元，項(xiàng)目落地的覆蓋面不斷擴(kuò)大，已在全國23個(gè)省份落地債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，并取得了良好的成效。

　　一是有效降低企業(yè)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。交銀投資的所有投資均用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從已落地的項(xiàng)目看，實(shí)施對(duì)象包括央企及子公司、地方國企、民營企業(yè)等共55家企業(yè)；從行業(yè)分布看，電力行業(yè)占比22%、制造業(yè)占比21%、建筑業(yè)占比35%、交通運(yùn)輸業(yè)占比10%、其他行業(yè)占比13%，均為關(guān)系國計(jì)民生的重要經(jīng)濟(jì)行業(yè)。通過債轉(zhuǎn)股，標(biāo)的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均下降達(dá)15%，最高下降49%，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)明顯改善，發(fā)展后勁顯著提升，達(dá)到了降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)的目的。

　　二是積極參與公司治理，助力國企深化改革。對(duì)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的同時(shí)，積極參與企業(yè)管理，重點(diǎn)完善標(biāo)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。截至8月底，交銀投資共派駐董事或監(jiān)事人員45人次，參加標(biāo)的公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)366次，就1089項(xiàng)議案進(jìn)行了表決。通過參與經(jīng)營管理活動(dòng)，探索推動(dòng)市場化債轉(zhuǎn)股與完善現(xiàn)代企業(yè)制度結(jié)合，有效幫助企業(yè)突出主業(yè)、改進(jìn)經(jīng)營、提高績效。

　　三是幫助企業(yè)重組紓困，有效化解風(fēng)險(xiǎn)。遵照市場化法治化原則，在重點(diǎn)做好優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的同時(shí)，對(duì)陷入經(jīng)營困難的企業(yè)給予支持，累計(jì)向企業(yè)紓困32.77億元，幫助企業(yè)資產(chǎn)重組、走出困境。例如廣西陽鹿高速公路公司，該公司項(xiàng)目因超概算、后續(xù)建設(shè)資金無法落實(shí)等原因，自2014年8月起停工，企業(yè)處于長期停擺狀態(tài)。2018年10月，交銀投資聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)以債轉(zhuǎn)股方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行重整，重整后公司全面恢復(fù)正常經(jīng)營，2019年7月陽鹿高速公路正式建成通車，資產(chǎn)得到盤活，風(fēng)險(xiǎn)有效化解。

　　進(jìn)一步推進(jìn)

　　市場化債轉(zhuǎn)股“增量擴(kuò)面提質(zhì)”

　　今年以來，隨著國企混改全面展開及疫情后紓困需求激增，市場化債轉(zhuǎn)股的需求進(jìn)一步增加。一方面，近期審議通過的《國企改革三年行動(dòng)方案(2020-2022年)》，要求深化混合所有制改革，大力推進(jìn)“雙百行動(dòng)”，通過市場化債轉(zhuǎn)股推動(dòng)國企混改的需求顯著增大；另一方面，受疫情影響，不少符合政策導(dǎo)向、發(fā)展前景較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)面臨階段性經(jīng)營困境，通過債轉(zhuǎn)股進(jìn)行金融紓困的需求進(jìn)一步上升。

　　下一步，交銀投資將貫徹落實(shí)中央“六穩(wěn)”“六?！币?，聚焦主業(yè)，保持定力，加快業(yè)務(wù)投放，進(jìn)一步推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股“增量擴(kuò)面提質(zhì)”，進(jìn)一步向著成為債轉(zhuǎn)股主力軍的目標(biāo)奮進(jìn)，積極參與央企及地方國資國企改革配套業(yè)務(wù)，結(jié)合雙百/混改企業(yè)名單，積極營銷、深化合作；持續(xù)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)項(xiàng)目落地，提升民營企業(yè)業(yè)務(wù)占比；貫徹扶優(yōu)限劣導(dǎo)向，重點(diǎn)支持制造業(yè)等行業(yè)和民生、公共服務(wù)等領(lǐng)域，加快落地實(shí)施。(CIS)

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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