行政監(jiān)管在強化 又有券商因研報不合規(guī)領(lǐng)罰

　　11月30日，北京證監(jiān)局發(fā)布的行政監(jiān)管措施顯示，中信建投證券因研報質(zhì)量控制和合規(guī)審查不到位，被責(zé)令改正，而這也并非近期首家因不合規(guī)研報被監(jiān)管“點名”的券商。11月4日，申萬宏源證券因未對某分析師的某篇研報進行發(fā)布前的質(zhì)量控制和合規(guī)審查，被上海證監(jiān)局出具責(zé)令改正的監(jiān)管函。

　　券商研報合規(guī)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)苛。證券時報記者了解到，今年年中，證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會開展了一輪對券商研究所研報合規(guī)情況的審查。有知情人士透露，接下來或還有數(shù)家券商將因研報合規(guī)問題被監(jiān)管出具罰單，具體以各地證監(jiān)局披露為準(zhǔn)。

　　申萬宏源中信建投受罰

　　11月30日，北京證監(jiān)局發(fā)布一則行政監(jiān)管措施，中信建投證券因發(fā)布的研究報告質(zhì)量控制和合規(guī)審查不到位，被監(jiān)管責(zé)令改正。

　　北京證監(jiān)局指出，中信建投曾發(fā)布的某研究報告存在兩大問題，一是研究依據(jù)不充分，研究報告參考資料為電子平臺個人賬戶上傳文章，未進行規(guī)范信息源確認，關(guān)鍵數(shù)據(jù)交叉驗證不足，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)不扎實；二是研究方法不夠?qū)I(yè)謹(jǐn)慎，分析邏輯客觀性不足，以預(yù)測數(shù)據(jù)和假設(shè)條件主觀推定結(jié)論。

　　監(jiān)管認定，上述問題反映出中信建投證券對該研報的質(zhì)量控制和合規(guī)審查不到位，違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，責(zé)令中信建投證券進一步加強對研究報告的質(zhì)量控制和合規(guī)審查，切實提升制作、發(fā)布研報的質(zhì)量。

　　證監(jiān)會發(fā)布的《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》第九條規(guī)定，“制作證券研究報告應(yīng)當(dāng)合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎。署名的證券分析師應(yīng)當(dāng)對證券研究報告的內(nèi)容和觀點負責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。”

　　中信建投證券相關(guān)負責(zé)人向證券時報記者表示，公司將進一步加強對研究報告的質(zhì)量控制和合規(guī)審查，切實提升研究報告的質(zhì)量，繼續(xù)服務(wù)好廣大機構(gòu)投資者。

　　無獨有偶，中信建投證券并非近期首家因不合規(guī)研報被監(jiān)管“點名”的券商。

　　11月4日，上海證監(jiān)局對申萬宏源證券下發(fā)責(zé)令改正的監(jiān)管函，因其在發(fā)布證券研究報告過程中，未對分析師劉某在冠以公司名稱的公眾號上發(fā)布的某篇證券研究報告進行發(fā)布前的質(zhì)量控制和合規(guī)審查。上海證監(jiān)局要求申萬宏源證券持續(xù)完善內(nèi)部控制，切實提高合規(guī)管理水平。

　　加大對賣方研究監(jiān)管

　　證券時報記者了解到，今年年中，證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會開展了一輪對券商研究所研報合規(guī)情況的審查，各家券商研究所自查。監(jiān)管部門抽查原則是以大型券商為主。申萬宏源證券和中信建投證券因此相繼被監(jiān)管要求采取責(zé)令改正措施。有知情人士透露，接下來或還有數(shù)家券商將因研報合規(guī)問題被監(jiān)管出具罰單，具體以各地證監(jiān)局披露為準(zhǔn)。

　　近期，賣方研究領(lǐng)域還發(fā)生了另一件備受社會關(guān)注的事件，即愛康國賓與國信證券分析師的“對峙”。11月上旬，愛康國賓在其官方微信公眾號上實名舉報國信證券兩名證券分析師在一份公開發(fā)布的研報中“暗示”美年健康要和愛康國賓合并，認為該報告“存在諸多虛假內(nèi)容及刻意編造誤導(dǎo)性信息”。

　　該事件的處理結(jié)果尚需深圳證監(jiān)局的調(diào)查認定，但該事件從側(cè)面反映出，賣方研究報告生產(chǎn)流程的科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、合規(guī)，確為生命線。

　　近兩年來，監(jiān)管逐漸加大對賣方研究的監(jiān)管力度。今年5月22日，中國證券業(yè)協(xié)會對《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》進行了修訂，在加強研究報告質(zhì)量管控、加強對分析師發(fā)表言論管理等多方面進行完善， 主要是為加強對發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽風(fēng)險管理，推動發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　9月16日，深圳證監(jiān)局在證券期貨機構(gòu)監(jiān)管通訊中指出，有個別證券分析師為了抓住熱點個股、行業(yè)研報發(fā)布時機，壓減調(diào)研、分析、撰寫時間，導(dǎo)致研報內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽造成一定損害。要求轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒，將質(zhì)量控制和合規(guī)審查機制落實到位，確保發(fā)布的研究報告符合“合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎”的底線要求。

　　“券商分析師有市場影響力，監(jiān)管對賣方研究的管理趨于嚴(yán)格，逐漸加強對研報的質(zhì)量控制、合規(guī)管理，差不多要和投行做項目一樣的標(biāo)準(zhǔn)?！庇腥萄芯克嚓P(guān)人士向證券時報記者表示。

　　賣方研究機構(gòu)有進有出

　　對于中信建投證券研究部而言，11月30日收到的罰單并非近期遭遇的首起風(fēng)波。11月中旬開始，中信建投證券研究部數(shù)名分析師接連離職，其中包括汽車行業(yè)首席余海坤、輕工與家電首席花小偉等，一度引發(fā)行業(yè)較高關(guān)注。

　　證券時報記者獲悉，他們中有人實現(xiàn)了跨界轉(zhuǎn)型，有人轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小券商擔(dān)任行政管理職務(wù)。而賣方研究行業(yè)這個“名利場”本身就呈現(xiàn)出高流動性的特征，中信建投證券的分析師離職現(xiàn)象雖然顯得有點集中，但并不罕見。

　　值得一提的是，近兩年來，中信建投證券引入了多名行業(yè)知名分析師，比如機械兼建材首席分析師呂娟、房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師竺勁、首席經(jīng)濟學(xué)家張岸元等。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，至2020年11月30日，中信建投證券登記備案的證券投資咨詢分析師數(shù)量有88名，較年初增加了9名，增幅達到11.4%。

　　2018年底，中信建投證券研究所新任所長武超則上任，她上任后就開始調(diào)整優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)、淘汰低效人員，實現(xiàn)人員“有進有出”。隨著人員結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化等一系列改革完成，中信建投證券研究所開啟了“意氣風(fēng)發(fā)”的發(fā)展進程。去年開始，中信建投證券的公募分倉傭金收入和排名明顯上升。

　　2019年，中信建投證券實現(xiàn)分倉傭金收入3.48億元，同比增長四成，入圍行業(yè)前三；今年上半年，中信建投證券憑借80.54%的增長率蟬聯(lián)第三名，實現(xiàn)公募基金分倉傭金2.987億元，傭金席位占比5.16%。(作者：張婷婷)

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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