苯乙烯 以時(shí)間換空間

　　12月苯乙烯市場以振蕩回落為主，此前因需求超預(yù)期與進(jìn)口量減少導(dǎo)致的現(xiàn)貨緊張局面得到緩解。當(dāng)前市場的關(guān)注點(diǎn)在于原油上漲背景下，苯乙烯生產(chǎn)成本抬升與季節(jié)性需求偏弱的博弈。

　　近期國際油價(jià)在英國新冠變種毒株事件的刺激下小幅跳水，短期或有回調(diào)，但整體上漲趨勢不改。一方面，美聯(lián)儲低利率政策不改，美國國會就9000億美元的新冠病毒紓困刺激法案達(dá)成協(xié)議，此舉在于增加居民可支配收入，維持剛需消費(fèi)；另一方面，疫苗在多國接種推廣的利好持續(xù)發(fā)酵，市場宏觀情緒向好。因?yàn)闅W美到亞洲的套利窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，遠(yuǎn)洋貨源沖擊有限，1月東北亞乙烯供應(yīng)仍相對偏緊，亞洲市場以盤整態(tài)勢為主。純苯方面，亞洲價(jià)格相對歐美市場小幅回落，日韓供應(yīng)相對充足，國內(nèi)市場價(jià)格高位回落，內(nèi)外盤價(jià)差倒掛，成本支撐尚存。

　　隨著原油及純苯價(jià)格此前走高，苯乙烯加工利潤持續(xù)走弱，值得注意的是，部分裝置生產(chǎn)理論利潤已為負(fù)值。國內(nèi)苯乙烯行業(yè)開工平均負(fù)荷在83.89%左右，較上周下降2.21%，青島海灣化學(xué)裝置臨時(shí)停車，常州東昊裝置檢修，故整體開工水平小幅下滑。但是目前華東現(xiàn)貨市場觀望情緒濃厚，加上北方市場近期供需持續(xù)疲弱，部分貨源陸續(xù)南下補(bǔ)充華東，持續(xù)打壓企業(yè)挺價(jià)心態(tài)，苯乙烯成交重心不斷下挫。

　　明年產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期猶在，預(yù)計(jì)將有400萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，包括中化泉州(45萬噸)、天津渤化(45萬噸)、中海殼牌(70萬噸)三個(gè)大項(xiàng)目的投產(chǎn)，對遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生一定的壓力。同時(shí)，下游擴(kuò)產(chǎn)速度不及上游，產(chǎn)業(yè)利潤話語權(quán)會向下游企業(yè)轉(zhuǎn)移。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，江蘇苯乙烯主流罐區(qū)庫存總量為4.85萬噸，環(huán)比上漲0.73萬噸；其中貿(mào)易現(xiàn)貨量約3.8萬噸，環(huán)比上漲0.78萬噸。受長江口兩船相撞事件影響，約有萬噸船貨因近日封航延遲抵港，上周到貨總量約1.4萬噸，不及市場預(yù)期。考慮到美金貨源多于12月尾抵港，華東港口解封，預(yù)計(jì)本周短期到船量有一定增多，現(xiàn)貨市場存在一定的壓力。

　　下游需求分化，當(dāng)前處于EPS消費(fèi)淡季，需求萎縮明顯，裝置平均開工在64%左右，局部地區(qū)EPS廠家裝置存停車或減產(chǎn)操作，下游工廠產(chǎn)銷薄弱，以剛需采購為主。目前EPS廠商心態(tài)偏悲觀，國內(nèi)PS裝置平均開工率在69.3%左右，企業(yè)生產(chǎn)理論利潤較在600元/噸左右，較上周有所下滑。當(dāng)前苯乙烯原料走勢偏弱，下游仍存觀望心態(tài)。東南亞市場盡管GPPS需求疲軟，但是冰箱專用料訂單較多，HIPS需求仍然強(qiáng)勁，或?qū)⒊掷m(xù)至1月。國內(nèi)ABS平均開工率在103%左右，企業(yè)依舊維持高負(fù)荷工作，11月汽車產(chǎn)銷延續(xù)增長勢頭，產(chǎn)銷量均創(chuàng)年內(nèi)新高，其中銷量已連續(xù)7個(gè)月增速保持在10%以上，所以ABS用量較多且利潤情況良好，ABS企業(yè)理論盈利在5900元/噸左右。值得注意的是，只依靠ABS消費(fèi)難以支撐苯乙烯價(jià)格，苯乙烯需求支撐偏弱。

　　整體來看，英國新冠變種毒株事件影響仍有待觀察，國際油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大。短期油化工品種資金關(guān)注度不高，回調(diào)的可能性較大。雖然苯乙烯期現(xiàn)基差較大，但國內(nèi)部分下游需求放緩，現(xiàn)貨市場交投冷清局面難有改觀，建議投資者保持觀望，暫不考慮做多EB2102合約。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報(bào)

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