商品波動加劇 化工企業(yè)應(yīng)提前做好風(fēng)險管理

　　今年以來，大宗商品價格大幅波動，制造企業(yè)面臨較大的風(fēng)險。5月21日，東海期貨攜手大商所、常州市塑化產(chǎn)業(yè)商會、江蘇奔牛港務(wù)集團(tuán)在常州舉辦“塑耀龍城——2021年塑料期貨服務(wù)常州實(shí)體發(fā)展論壇”，助力當(dāng)?shù)啬芑髽I(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展。

　　在弘則彌道(上海)投資咨詢有限公司創(chuàng)始人王沛看來，在全球貨幣政策大概率轉(zhuǎn)向的情況下，5月的大宗商品價格或許就是年內(nèi)高點(diǎn)。今年大宗商品價格上行主要是受全球央行“放水”的影響，尤其是美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財政政策也較為寬松，一定程度上導(dǎo)致消費(fèi)需求增加，進(jìn)而支撐商品價格。

　　“但是前期需求增加也透支了部分耐用品消費(fèi)?！蓖跖姹硎?，未來一段時間部分商品需求將呈現(xiàn)見頂回落的趨勢。目前來看，全球貨幣增速大概率已經(jīng)見頂，未來全球?qū)⒅鸩绞站o貨幣政策。在這樣的情況下，除了部分商品因供應(yīng)收縮，價格可能會保持強(qiáng)勢外，大部分商品價格大概率低位運(yùn)行。

　　“國內(nèi)化工品價格在需求回落、供應(yīng)增長的情況下，表現(xiàn)將較弱?！蓖跖嬲f，此前化工品價格與其他商品同步上行，主要是因?yàn)?—5月國內(nèi)市場進(jìn)入補(bǔ)庫周期。未來一段時間國內(nèi)需求處于回落趨勢中，而這些品種仍處于投產(chǎn)周期，價格強(qiáng)勢運(yùn)行的可能性較小。

　　敦和資管大化工資深研究員龔淵認(rèn)為，PE和PP近兩年都處于投產(chǎn)周期，而且大部分新增產(chǎn)能都在國內(nèi)，給供應(yīng)端帶來了較大的壓力。PE雖然進(jìn)口依存度較高，但是隨著國內(nèi)項(xiàng)目投產(chǎn)，進(jìn)口量很可能已經(jīng)見頂；PP進(jìn)口依存度已經(jīng)很低，后期大概率會看到出口量增加。

　　“今年很難有大邏輯去支撐PE和PP的需求。目前來看，下游的開工率和利潤都反映了需求并不樂觀的情況?！饼彍Y表示，總的來說，雖然原料端包括原油和煤炭今年可能還是偏強(qiáng)，但PE和PP利潤會收縮，其價格在這樣的情況下很可能會振蕩偏弱。

　　面對目前存在一定不確定性的市場，與會嘉賓提醒相關(guān)企業(yè)要提前做好風(fēng)險管理。畢竟塑化行業(yè)大部分企業(yè)規(guī)模有限，不僅對原材料依存度高，對價格變化也更敏感。在這樣的情況下，通過期貨及衍生品對原材料進(jìn)行套期保值，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和利潤，將有效提升企業(yè)利潤曲線的平滑度。

　　浙江明日控股研投部資深研究員萬志楊表示，對于企業(yè)來說，最重要的還是提前合理解決或降低生產(chǎn)經(jīng)營中可能遇到的風(fēng)險。考慮到期貨及衍生品市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，其走勢與現(xiàn)貨價格走勢高度相關(guān)，對于PVC等周期性較強(qiáng)的市場來說，提前利用期貨及衍生品市場對原材料價格或生產(chǎn)利潤進(jìn)行鎖定，就可有效降低企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中可能遇到的種種風(fēng)險，從而保證企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　對于塑化企業(yè)可能缺乏專業(yè)團(tuán)隊、制度等，無法直接參與期貨及衍生品的問題，萬志楊表示，相關(guān)企業(yè)可以通過直接參與專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的含權(quán)貿(mào)易或點(diǎn)價等方式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險有效轉(zhuǎn)移，保證企業(yè)合規(guī)運(yùn)作。

　　在東海資本衍生品部首席研究員薛家銘看來，除了一些可預(yù)知因素(如價格變動給企業(yè)經(jīng)營帶來的影響)外，還有一些是不可預(yù)知的風(fēng)險(例如地緣沖突、極端天氣等)，面對這些不可預(yù)知的風(fēng)險，由于期權(quán)有較強(qiáng)的“保險”屬性，對于產(chǎn)業(yè)來說是更優(yōu)的選擇。相較于期貨，期權(quán)更像是一種保險，小投入可能產(chǎn)生大作用。因此，他建議企業(yè)可對期權(quán)進(jìn)行長期配置。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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