商品波動(dòng)加劇 化工企業(yè)應(yīng)提前做好風(fēng)險(xiǎn)管理

　　今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，制造企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。5月21日，東海期貨攜手大商所、常州市塑化產(chǎn)業(yè)商會(huì)、江蘇奔牛港務(wù)集團(tuán)在常州舉辦“塑耀龍城——2021年塑料期貨服務(wù)常州實(shí)體發(fā)展論壇”，助力當(dāng)?shù)啬芑髽I(yè)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展。

　　在弘則彌道(上海)投資咨詢有限公司創(chuàng)始人王沛看來(lái)，在全球貨幣政策大概率轉(zhuǎn)向的情況下，5月的大宗商品價(jià)格或許就是年內(nèi)高點(diǎn)。今年大宗商品價(jià)格上行主要是受全球央行“放水”的影響，尤其是美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策也較為寬松，一定程度上導(dǎo)致消費(fèi)需求增加，進(jìn)而支撐商品價(jià)格。

　　“但是前期需求增加也透支了部分耐用品消費(fèi)?！蓖跖姹硎?，未來(lái)一段時(shí)間部分商品需求將呈現(xiàn)見頂回落的趨勢(shì)。目前來(lái)看，全球貨幣增速大概率已經(jīng)見頂，未來(lái)全球?qū)⒅鸩绞站o貨幣政策。在這樣的情況下，除了部分商品因供應(yīng)收縮，價(jià)格可能會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)外，大部分商品價(jià)格大概率低位運(yùn)行。

　　“國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格在需求回落、供應(yīng)增長(zhǎng)的情況下，表現(xiàn)將較弱?！蓖跖嬲f(shuō)，此前化工品價(jià)格與其他商品同步上行，主要是因?yàn)?—5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期。未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)需求處于回落趨勢(shì)中，而這些品種仍處于投產(chǎn)周期，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的可能性較小。

　　敦和資管大化工資深研究員龔淵認(rèn)為，PE和PP近兩年都處于投產(chǎn)周期，而且大部分新增產(chǎn)能都在國(guó)內(nèi)，給供應(yīng)端帶來(lái)了較大的壓力。PE雖然進(jìn)口依存度較高，但是隨著國(guó)內(nèi)項(xiàng)目投產(chǎn)，進(jìn)口量很可能已經(jīng)見頂；PP進(jìn)口依存度已經(jīng)很低，后期大概率會(huì)看到出口量增加。

　　“今年很難有大邏輯去支撐PE和PP的需求。目前來(lái)看，下游的開工率和利潤(rùn)都反映了需求并不樂(lè)觀的情況?！饼彍Y表示，總的來(lái)說(shuō)，雖然原料端包括原油和煤炭今年可能還是偏強(qiáng)，但PE和PP利潤(rùn)會(huì)收縮，其價(jià)格在這樣的情況下很可能會(huì)振蕩偏弱。

　　面對(duì)目前存在一定不確定性的市場(chǎng)，與會(huì)嘉賓提醒相關(guān)企業(yè)要提前做好風(fēng)險(xiǎn)管理。畢竟塑化行業(yè)大部分企業(yè)規(guī)模有限，不僅對(duì)原材料依存度高，對(duì)價(jià)格變化也更敏感。在這樣的情況下，通過(guò)期貨及衍生品對(duì)原材料進(jìn)行套期保值，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和利潤(rùn)，將有效提升企業(yè)利潤(rùn)曲線的平滑度。

　　浙江明日控股研投部資深研究員萬(wàn)志楊表示，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的還是提前合理解決或降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到期貨及衍生品市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，其走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，對(duì)于PVC等周期性較強(qiáng)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，提前利用期貨及衍生品市場(chǎng)對(duì)原材料價(jià)格或生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)行鎖定，就可有效降低企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可能遇到的種種風(fēng)險(xiǎn)，從而保證企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　對(duì)于塑化企業(yè)可能缺乏專業(yè)團(tuán)隊(duì)、制度等，無(wú)法直接參與期貨及衍生品的問(wèn)題，萬(wàn)志楊表示，相關(guān)企業(yè)可以通過(guò)直接參與專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的含權(quán)貿(mào)易或點(diǎn)價(jià)等方式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)有效轉(zhuǎn)移，保證企業(yè)合規(guī)運(yùn)作。

　　在東海資本衍生品部首席研究員薛家銘看來(lái)，除了一些可預(yù)知因素(如價(jià)格變動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響)外，還有一些是不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)(例如地緣沖突、極端天氣等)，面對(duì)這些不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，由于期權(quán)有較強(qiáng)的“保險(xiǎn)”屬性，對(duì)于產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是更優(yōu)的選擇。相較于期貨，期權(quán)更像是一種保險(xiǎn)，小投入可能產(chǎn)生大作用。因此，他建議企業(yè)可對(duì)期權(quán)進(jìn)行長(zhǎng)期配置。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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