化肥：基本面寒意難消 看后市業(yè)績可期

　　2023年，在下游需求低迷、價(jià)格走低的大背景下，多家化肥上市公司業(yè)績下滑，行業(yè)基本面寒意難消。

　　從記者梳理的31家主要化肥上市公司業(yè)績看，2023年前三季度，只有4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營收、凈利同比雙增長，其他27家企業(yè)凈利均有所下滑，更有多家企業(yè)凈利潤腰斬，同時(shí)還有6家企業(yè)陷入虧損。不過，從2023年第三季度開始，化肥上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績開始有所改善，多家分析機(jī)構(gòu)對于2024年化肥行業(yè)以及企業(yè)盈利整體持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　受益于多元化布局 4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙增長

　　在統(tǒng)計(jì)的上市化肥企業(yè)中，2023年前三季度只有史丹利、芭田股份、滄州大化、富邦股份4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營收、凈利同比雙增長。

　　復(fù)合肥龍頭企業(yè)史丹利2023年前三季度營收同比增長10.49%，歸母凈利潤同比增長35.77%。史丹利表示，業(yè)績增長主要得益于2023年第三季度產(chǎn)品銷量的顯著提升。

　　據(jù)了解，2023年，史丹利積極推動渠道變革，不斷擴(kuò)大服務(wù)種植大戶的數(shù)量，并逐步提高大戶團(tuán)購直購的占比。此外，公司始終堅(jiān)持深耕終端市場，進(jìn)一步下沉渠道，顯著提升了村級終端網(wǎng)點(diǎn)的質(zhì)量，同時(shí)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)質(zhì)量，保持了競爭優(yōu)勢。

　　2023年前三季度，芭田股份營收同比增長19.57%，歸母凈利潤同比增長130.09%。公告顯示，芭田股份歸母凈利潤增長主要由于其磷礦石銷量同比增長。

　　滄州大化2023年前三季度營收同比增長7.39%，歸母凈利潤同比增長8.74%。對于業(yè)績增長原因，滄州大化表示主要是主營產(chǎn)品甲苯二異氰酸酯平均價(jià)格同比上漲1.78%。

　　2023年前三季度，富邦股份營收同比增長26.25%，歸母凈利潤同比增長34.27%。富邦股份表示，業(yè)績逆勢增長歸功于公司經(jīng)營策略的調(diào)整，包括降低相關(guān)生產(chǎn)及管理成本、開拓新客戶等。

　　凈利下滑企業(yè)超八成 三季度業(yè)績有所改善

　　2023年，復(fù)合肥市場延續(xù)2022年下半年以來的下行走勢，導(dǎo)致下游經(jīng)銷商備貨謹(jǐn)慎，云天化、新洋豐等在內(nèi)的頭部企業(yè)均業(yè)績承壓。但隨著秋肥旺季到來，多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有所改善。

　　2023年前三季度，新洋豐主營收入同比下降3.22%，歸母凈利潤同比下降17.55%。其中，2023年第三季度主營收入同比上升44.01%，歸母凈利潤同比上升6.89%。2023年前三季度云天化營收同比下降5.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降27.8%。除了新洋豐和云天化，2023年前三季度營收和利潤均同比下降的還包括興發(fā)集團(tuán)、四川美豐、瀘天化、司爾特、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、輝隆股份、華昌化工、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、華魯恒升、魯西化工、東方鐵搭、天禾股份、三孚股份等。其中，歸母凈利潤降幅排在前三位的分別是魯西化工、湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)，降幅分別為83.74%、81.87%、80.98%。

　　另有6家化肥企業(yè)出現(xiàn)虧損，分別是金正大、陽煤化工、興化股份、ST澄星、川金諾和六國化工。不過，從2023年第三季度開始，金正大生產(chǎn)經(jīng)營好轉(zhuǎn)，虧損收窄。2023年第三季度，金正大營收同比增長14.56%，歸母凈利潤同比增長54.83%。

　　肥種利潤表現(xiàn)不一 后期業(yè)績值得期待

　　“2023年第三季度，國內(nèi)化肥行業(yè)利潤率整體有所回升，但細(xì)分到具體肥種則表現(xiàn)不一?！苯鹇?lián)創(chuàng)分析認(rèn)為。

　　在氮肥方面，2023年中國尿素行業(yè)利潤下半年明顯優(yōu)于上半年，主要原因是下半年國內(nèi)煤炭價(jià)格大幅下滑。

　　對于后期尿素市場走勢，卓創(chuàng)資訊尿素分析師戴永芝認(rèn)為，1月下旬開始，隨著國家商業(yè)儲備檢查周期的臨近，承儲單位陸續(xù)進(jìn)場拿貨，下游農(nóng)業(yè)儲備需求增加，工業(yè)剛需短線跟進(jìn)，將為國內(nèi)尿素行情帶來向上支撐。但前期檢修企業(yè)存部分復(fù)產(chǎn)預(yù)期，國內(nèi)尿素日產(chǎn)或窄幅增加，現(xiàn)貨供應(yīng)增量，因此1月下旬價(jià)格或以穩(wěn)為主。

　　“預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)煤炭供需依舊寬松，煤炭價(jià)格有望進(jìn)一步回歸。另外，隨著國內(nèi)尿素新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，以及國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的繼續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)煤化工尿素裝置因環(huán)保要求、利潤壓縮等有進(jìn)一步退出市場的可能，尿素行業(yè)整體利潤或進(jìn)一步抬升?！苯鹇?lián)創(chuàng)分析認(rèn)為。

　　在磷肥方面，磷酸一銨2023年第三季度利潤明顯高于第二季度，主要原因是第三季度其價(jià)格明顯高于第二季度。

　　“出口放緩以后，目前國內(nèi)磷酸一銨市場貨源緩慢增加，加之企業(yè)成本有所降低，預(yù)計(jì)近期磷酸一銨市場價(jià)格仍存下滑空間。磷酸二銨整體供應(yīng)相對穩(wěn)定，雖然磷礦石供應(yīng)偏緊，但其他原材料價(jià)格小幅下滑，成本端穩(wěn)中降低?！弊縿?chuàng)資訊磷肥分析師肖莉分析說，預(yù)計(jì)2024年一季度磷肥行業(yè)盈利情況或有小幅下滑。

　　金聯(lián)創(chuàng)也認(rèn)為，雖然原料成本依舊偏高，但下游目前采購積極性一般，磷肥需求量較少，加之保供穩(wěn)價(jià)政策下，企業(yè)報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)短期磷酸一銨利潤仍有縮減空間。

　　鉀肥利潤情況也有變化。受下游需求淡季、低價(jià)進(jìn)口鉀增加影響，氯化鉀2023年第三季度利潤較第二季度有所回落。

　　對于后期鉀肥市場形勢，金聯(lián)創(chuàng)分析認(rèn)為，當(dāng)前廠家?guī)齑嫣幱诘臀唬野l(fā)運(yùn)緩慢，貿(mào)易商手中貨源也偏少，支撐鉀肥市場底部價(jià)格。同時(shí)，氯化鉀價(jià)格回歸理性后，部分剛性需求增加，將給疲弱的市場帶來些許活力。

　　光大證券對近期化肥板塊持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度?！爱?dāng)前冬儲行情正式啟動，氮、磷、鉀三大化肥品種都呈現(xiàn)庫存相對較低、供需緊張的態(tài)勢。另外，冬臘肥、返青肥周期即將來臨，農(nóng)戶對化肥的旺盛需求有望持續(xù)，化肥價(jià)格仍有小幅上行空間。單質(zhì)肥及復(fù)合肥產(chǎn)品價(jià)格升高及盈利的提升，將再度對行業(yè)各大龍頭企業(yè)形成利好。”光大證券分析稱。（劉敬彩）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)

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