苯乙烯：價(jià)格重心上移

　　2023年，苯乙烯市場(chǎng)受原油及調(diào)和油需求帶動(dòng)，年漲幅達(dá)到7%，但因供需趨于過(guò)剩格局，價(jià)格中樞較2022年有所下移。展望2024年，因產(chǎn)能高增長(zhǎng)模式被按下減速鍵，而三大下游產(chǎn)能增速則仍處在高位，供需格局有收緊預(yù)期，庫(kù)存有望處于低位狀態(tài)，在成本支撐的加持下，預(yù)計(jì)苯乙烯價(jià)格重心上移。

　　產(chǎn)能增速放緩

　　從2020年開(kāi)始，苯乙烯行業(yè)已經(jīng)保持了4年的產(chǎn)能高速增長(zhǎng)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年產(chǎn)能增速將從高位回落，明顯放緩。

　　新湖期貨在研報(bào)中指出，2020年至今，高利潤(rùn)刺激加上民營(yíng)大煉化項(xiàng)目的推進(jìn)，苯乙烯新項(xiàng)目集中落地，年度產(chǎn)能增速提升至20%以上。2023年計(jì)劃內(nèi)新投產(chǎn)裝置一一落實(shí)，全年實(shí)際新增產(chǎn)能為372.5萬(wàn)噸(年產(chǎn)能，下同)，增速為21.2%，年末合計(jì)產(chǎn)能一舉突破2000萬(wàn)噸，至2132萬(wàn)噸。

　　而今年新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)175萬(wàn)噸，還不到2023年實(shí)際落地新增產(chǎn)能的一半，產(chǎn)能增速下滑至7.6%，全部落實(shí)后年總產(chǎn)能將增至2295萬(wàn)噸。據(jù)悉，今年4套合計(jì)175萬(wàn)噸的苯乙烯新增產(chǎn)能計(jì)劃投放，分別為京博石化60萬(wàn)噸裝置、中信國(guó)安20萬(wàn)噸裝置、盛虹煉化45萬(wàn)噸裝置、裕龍石化50萬(wàn)噸裝置。若上述裝置均能順利投產(chǎn)，產(chǎn)能增速則將達(dá)到8.22%。

　　實(shí)際上，經(jīng)過(guò)持續(xù)幾年的產(chǎn)能快速擴(kuò)張期，整個(gè)行業(yè)也面臨著較大的過(guò)剩壓力，上游生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)不斷被擠壓，一部分老舊裝置已處于淘汰邊緣，另一部分非一體化裝置經(jīng)濟(jì)性較差，以上兩部分裝置已經(jīng)出現(xiàn)長(zhǎng)?，F(xiàn)象，使得年度產(chǎn)能利用率逐年下滑，2023年僅為74%，低負(fù)荷運(yùn)行也逐步成為部分裝置的常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年行業(yè)開(kāi)工率仍將處于低位，實(shí)際供應(yīng)仍不會(huì)過(guò)于寬松。同時(shí)，產(chǎn)能增速也將大幅下滑，疊加產(chǎn)能利用率低位，行業(yè)供給端壓力將明顯下降。

　　下游需求尚可

　　相對(duì)于苯乙烯新增產(chǎn)能增速放緩，今年苯乙烯主力下游可發(fā)性聚苯乙烯(EPS)、聚苯乙烯(PS)、丙烯腈—丁二烯—苯乙烯樹(shù)脂(ABS)則處于投產(chǎn)周期。物產(chǎn)中大期貨高級(jí)分析師謝雯預(yù)計(jì)，今年三大主力下游共新增產(chǎn)能413萬(wàn)噸，折合苯乙烯消費(fèi)量在318.6萬(wàn)噸，增速達(dá)16.4%，遠(yuǎn)超苯乙烯產(chǎn)能增速。

　　具體來(lái)看，EPS行業(yè)經(jīng)歷2021至2023年投產(chǎn)高峰期后，新增產(chǎn)能速度放緩，今年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能52萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速達(dá)到7.1%；PS行業(yè)仍處于高速擴(kuò)產(chǎn)期，今年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能146萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速20.1%；ABS行業(yè)2023年產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年行業(yè)產(chǎn)能延續(xù)高增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能將在216萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速23%。

　　謝雯還表示，終端消費(fèi)或?qū)⑵蠓€(wěn)，也將從需求端給予苯乙烯市場(chǎng)一定利好。一方面，受保交樓領(lǐng)域推動(dòng)，終端消費(fèi)或在今年上半年集中釋放。另一方面，得益于乘用車(chē)需求拉動(dòng)及出口需求快速增長(zhǎng)，汽車(chē)方面的終端消費(fèi)需求有望延續(xù)去年旺勢(shì)。

　　謝雯認(rèn)為，雖然下游的投產(chǎn)較為靈活，產(chǎn)能最終落地情況將視終端消費(fèi)復(fù)蘇情況而定，但是下游與苯乙烯之間較大產(chǎn)能投放差值將緩解苯乙烯過(guò)剩局面。

　　成本支撐堅(jiān)挺

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年純苯市場(chǎng)供需維持偏緊格局，行業(yè)利潤(rùn)上行，給予苯乙烯的成本支撐較為堅(jiān)挺。

　　相對(duì)于苯乙烯近年來(lái)的產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，其上游純苯的產(chǎn)能增速十分有限。金石期貨分析師陳志翔指出，截至2023年，國(guó)內(nèi)純苯產(chǎn)能為2389.6萬(wàn)噸。根據(jù)計(jì)劃安排，2024年，國(guó)內(nèi)累計(jì)有7套共168萬(wàn)噸的裝置計(jì)劃投產(chǎn)，如果上述裝置順利投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)純苯新增產(chǎn)能增速將為7.03%，低于苯乙烯新增產(chǎn)能增速。

　　但需要注意的是，純苯下游除苯乙烯之外，還有己內(nèi)酰胺和己二酸，再加上這兩個(gè)下游的新增產(chǎn)能，明確顯示出今年純苯市場(chǎng)的新增產(chǎn)能不足以覆蓋下游行業(yè)新增產(chǎn)能的總需求，預(yù)計(jì)缺口在180萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，受政府征收混合芳烴消費(fèi)稅的影響，芳烴調(diào)油需求開(kāi)始下降，這將使芳烴產(chǎn)量結(jié)構(gòu)發(fā)生一定變化，從而增加一部分純苯產(chǎn)量。陳志翔指出：“不過(guò)，考慮到成品油需求旺盛，芳烴調(diào)油剛需仍在，由此增加的純苯量相對(duì)有限?！?/p>

　　因此，在供應(yīng)偏緊、需求較高的基本面下，純苯市場(chǎng)存在供不應(yīng)求的情況。甚至，由于苯乙烯、己內(nèi)酰胺、己二酸產(chǎn)能不斷增加，純苯下游市場(chǎng)需求旺盛。“可能會(huì)出現(xiàn)哄搶原料的狀況，從而使得純苯維持高利潤(rùn)，價(jià)格也將相對(duì)堅(jiān)挺?！标愔鞠枵J(rèn)為，整體來(lái)看，成本端純苯行情將對(duì)苯乙烯市場(chǎng)產(chǎn)生支撐作用。

　　綜合分析，今年苯乙烯供需收緊，考慮到實(shí)際投產(chǎn)差異，供需缺口或不如預(yù)期明顯，但整體應(yīng)保持驅(qū)動(dòng)向上為主的基調(diào)。同時(shí)，成本端宏觀若沒(méi)有重大利空因素影響，純苯及原油從原料方面釋放一定的支撐作用，預(yù)計(jì)苯乙烯低估值情況將得到一定修復(fù)。（李冬鈴）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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