純堿市場強(qiáng)勢反彈

　　光伏玻璃火熱提升剛需

　　近期純堿市場表現(xiàn)亮眼，期貨盤面大幅攀升，現(xiàn)貨跟隨封單漲價(jià)，再創(chuàng)年內(nèi)新高?？v觀歷史行情，純堿盤面受供需關(guān)系影響頗大。純堿市場緣何能在高庫存下實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢反彈？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此輪反彈主要得益于純堿下游的推動，由于光伏玻璃行業(yè)的火熱提升了純堿剛需，從而使得純堿市場強(qiáng)勢反彈。

　　供給高壓　檢修或成“降壓藥”

　　中糧期貨研究院化工高級研究員陳陣分析認(rèn)為，去年三季度以來，純堿最核心的矛盾就是新裝置投產(chǎn)導(dǎo)致供給過多形成“高血壓”，未來還有進(jìn)一步升高預(yù)期。

　　卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2023年底純堿總產(chǎn)能3658萬噸，同比增幅12.8%。據(jù)測算，2024年總產(chǎn)能將首次突破4000萬噸，新增產(chǎn)能會帶來400萬噸供應(yīng)增量。

　　隨著產(chǎn)能大量投放，純堿供給創(chuàng)下歷史新高。周產(chǎn)量基本保持在70萬噸左右，高位時達(dá)到近75萬噸，在純堿產(chǎn)量增量中，重堿大于輕堿，導(dǎo)致出現(xiàn)輕堿價(jià)格高于重堿的“倒掛”現(xiàn)象。

　　國投安信期貨研究院高級分析師周小燕分析，一季度輕堿下游整體表現(xiàn)較好，其中泡花堿、味精、小蘇打開工率高于往年，碳酸鋰對純堿需求增速或達(dá)到25%，增加了輕堿消耗。輕堿價(jià)格相對重堿更為堅(jiān)挺，輕堿率先漲價(jià)帶動補(bǔ)庫情緒。

　　陳陣表示，盡管純堿行業(yè)現(xiàn)在患有“高血壓”，但還是能通過超預(yù)期檢修這種類似于“降壓藥”的方式來階段性舒壓。比如近期的這一輪上漲，自身驅(qū)動就來自豐成、金山等裝置檢修帶來的超預(yù)期供應(yīng)減量。

　　開工率對純堿的產(chǎn)量調(diào)節(jié)至關(guān)重要。純堿廠家通常在5至9月檢修較為集中，供給季節(jié)性收縮明顯，而通常檢修季開工率在75%左右波動，相對高位時90%下滑明顯，現(xiàn)貨供應(yīng)在此期間也易呈現(xiàn)緊張格局。

　　另外，純堿行業(yè)產(chǎn)能集中度過高，前7家產(chǎn)能占比超過50%，價(jià)格過低時，行業(yè)容易聯(lián)合挺價(jià)，因此龍頭企業(yè)對純堿市場的影響較大。

　　重堿剛需　增長潛力依舊大

　　當(dāng)前，重堿下游浮法玻璃、光伏玻璃在產(chǎn)日熔量總和不斷創(chuàng)新高，且光伏玻璃生產(chǎn)線仍有投產(chǎn)預(yù)期，這將增加重堿的剛需消耗。

　　今年浮法玻璃整體產(chǎn)能相對去年仍呈小幅增加態(tài)勢。短期來看，以石油焦、煤炭為原料及部分地區(qū)以天然氣為原料的浮法玻璃生產(chǎn)廠家仍有一定利潤。今年以來雖然個別生產(chǎn)線出現(xiàn)冷修現(xiàn)象，但近期大規(guī)模冷修或難以快速兌現(xiàn)，當(dāng)前行業(yè)在產(chǎn)日熔量依舊處于同比最高水平。全國浮法玻璃日熔量達(dá)174365噸，較年初增加1350噸，產(chǎn)能預(yù)計(jì)仍呈現(xiàn)高位震蕩格局，對重堿的需求也將保持高位波動。

　　而光伏行業(yè)今年一季度表現(xiàn)超出市場預(yù)期。下游組件排產(chǎn)提升，備貨積極，光伏玻璃庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨價(jià)格回升，行業(yè)利潤得到修復(fù)。截至4月30日，光伏玻璃日熔量108310噸，較年初增加8780噸，對純堿消耗進(jìn)一步增加。

　　光伏玻璃行業(yè)產(chǎn)能不斷提升，對純堿剛需持續(xù)增強(qiáng)也是近期純堿盤面強(qiáng)勁原因之一。在本就高位的基礎(chǔ)上，3月以來光伏玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火率明顯提升，今年產(chǎn)能增速仍保持25%左右，年底在產(chǎn)日熔量或提升至12萬噸，對重堿消耗量持續(xù)增長。

　　供需平衡　寬松預(yù)期未兌現(xiàn)

　　在產(chǎn)量連續(xù)兩年高增長的背景下，市場一致認(rèn)為純堿產(chǎn)能2023年之后將轉(zhuǎn)向過剩。然而，事實(shí)證明當(dāng)前純堿供需仍處于相對的平衡狀態(tài)，市場預(yù)期的寬松也尚未完全兌現(xiàn)。

　　從今年純堿產(chǎn)量、表觀消費(fèi)量來看，一季度純堿月度產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量差值為-10.56萬噸，去年同期差值為+3.8萬噸，純堿產(chǎn)銷仍處于相對平衡狀態(tài)。4月中旬以來，純堿產(chǎn)量下降明顯，這為此輪純堿期現(xiàn)價(jià)格同步上漲提供了驅(qū)動力。

　　企業(yè)庫存開始小幅去化。4月中旬純堿企業(yè)庫存一度漲至92萬噸以上，隨后開始去庫，截至4月30日，庫存降至82.4萬噸，給近期的上漲提供了動力。

　　“當(dāng)前純堿穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，原因是市場在彌補(bǔ)去年行業(yè)誤判所導(dǎo)致的擠庫存行為。”華泰期貨研究院副院長王英武表示，當(dāng)前遠(yuǎn)興阿拉善純堿項(xiàng)目已經(jīng)滿產(chǎn)，市場此前預(yù)期的海量新增產(chǎn)能投放將導(dǎo)致純堿供過于求的局面始終沒有出現(xiàn)，期貨遠(yuǎn)月價(jià)格同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　王英武分析純堿價(jià)格為何偏強(qiáng)時表示，一是光伏玻璃以及輕堿下游消費(fèi)增長。新能源產(chǎn)業(yè)仍在蓬勃發(fā)展，光伏玻璃持續(xù)去庫，日熔量已經(jīng)破10萬噸關(guān)口。二是純堿下游存補(bǔ)庫需求。純堿下游去年一致性的擠庫行為致使庫存偏緊，在純堿價(jià)格恢復(fù)到正常區(qū)間后，下游補(bǔ)庫意愿回升。

　　談及純堿后市，王英武通過平衡測算分析，截至今年3月份，全國重堿產(chǎn)量同比增幅15%，消費(fèi)同比增幅14%；輕堿產(chǎn)量同比增幅13%，消費(fèi)同比增幅10%。短期看純堿的供需矛盾并不突出，形成了當(dāng)前供需大致平衡的局面。

　　業(yè)內(nèi)人士綜合分析后認(rèn)為，短期在行業(yè)檢修及期貨帶動下，純堿庫存有下降預(yù)期，需求支撐較強(qiáng)，價(jià)格走勢偏強(qiáng)，市場相對高位運(yùn)行。檢修過后，供應(yīng)恢復(fù)，且新產(chǎn)能投放，純堿供應(yīng)有望進(jìn)一步增加。從供需角度看，中長期純堿市場整體呈現(xiàn)向下趨勢。（張勤業(yè)）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)

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