純堿：供應(yīng)承壓 弱穩(wěn)運(yùn)行

　　進(jìn)入7月，國內(nèi)純堿開工率仍居高位，供應(yīng)充足，疊加下游企業(yè)多低價適量補(bǔ)庫，剛需為主，市場持穩(wěn)運(yùn)行。截至7月8日，輕質(zhì)純堿參考價為1956元(噸價，下同)，重質(zhì)純堿參考價為2210元。純堿期貨價格則延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢運(yùn)行，截至7月3日，純堿主力合約SA2409開盤價格2197元，最終收于2224元，日漲幅3.25%。

　　展望后市，純堿開工率維持較高水平，市場貨源充足，下游需求較弱，純堿廠家整體庫存保持較高水平。三季度純堿供應(yīng)端仍存一定壓力，行情將承壓運(yùn)行。四季度下游光伏及浮法玻璃行業(yè)步入季節(jié)性旺季，對重堿存在剛需，純堿行情可能會有一定程度好轉(zhuǎn)。

　　上半年先跌后漲

　　國元期貨研究咨詢部高級分析師張霄介紹，純堿上半年行情呈現(xiàn)先跌后漲呈現(xiàn)弱穩(wěn)態(tài)勢。一季度純堿行情以下跌為主，過程震蕩反復(fù)。主要原因是國內(nèi)純堿供應(yīng)上升預(yù)期逐步兌現(xiàn)，盡管期間需求端補(bǔ)庫帶來上漲行情，但新裝置投產(chǎn)落地和進(jìn)口堿持續(xù)到港使純堿庫存總體持續(xù)上升。二季度開始，純堿先走出一波上漲行情，主要原因是宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，尤其是房地產(chǎn)政策利好加持，此外堿廠意外檢修量增加，周均開工率從90%左右降至最低82%左右，供應(yīng)增長不及預(yù)期，使得市場情緒好轉(zhuǎn)，行情修復(fù)。

　　不過，6月以來，純堿開工率出現(xiàn)提升，廠家?guī)齑嬖黾樱袌銮榫w回落，行情再度轉(zhuǎn)跌。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，6月28日當(dāng)周，純堿開工率達(dá)88.53%，產(chǎn)量為74.57萬噸，處于近5年同期的最高位。但隨著進(jìn)入高溫時節(jié)，7月至8月逐步會有新一輪裝置檢修出現(xiàn)，繼續(xù)擾動純堿價格。此外，由于受暴雨影響，遠(yuǎn)興能源阿拉善生產(chǎn)線由于電力問題意外減產(chǎn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)維持在1周左右，因此短期對供應(yīng)造成影響，純堿行情震蕩弱穩(wěn)。

　　純堿的主要下游是玻璃行業(yè)。張霄分析，一季度對房地產(chǎn)市場偏弱的預(yù)期促使玻璃期現(xiàn)價格同時下滑，浮法玻璃走出一波下跌行情。二季度開始，由于一系列房地產(chǎn)利好政策的發(fā)布，建材市場價格集體上漲，板塊情緒好轉(zhuǎn)疊加煤炭及純堿成本端強(qiáng)勢反彈，驅(qū)動玻璃行情再度上行。但利多出盡后，6月玻璃行業(yè)成本端價格不穩(wěn)、基本面偏弱的現(xiàn)實(shí)使其行情再度回落，對純堿支撐減弱。

　　供應(yīng)承壓需求偏弱

　　目前純堿正處于高供應(yīng)格局。張霄分析，一方面，部分前期投產(chǎn)裝置仍在提量；另一方面，下半年純堿計(jì)劃新增產(chǎn)能超過200萬噸(年產(chǎn)能，下同)，其中部分產(chǎn)能是由上半年計(jì)劃推遲而來。主要有連云港堿業(yè)聯(lián)堿法110萬噸產(chǎn)能、江蘇德邦聯(lián)堿法60萬噸、中源化學(xué)天然堿法30萬噸、湘渝鹽化聯(lián)堿法10萬噸。此外，東北阜豐計(jì)劃新投產(chǎn)輕堿30萬噸。截至6月28日，純堿平均周產(chǎn)量達(dá)到71.29萬噸，環(huán)比增長16.65%。

　　同時，純堿也由凈出口轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口，使得國內(nèi)供應(yīng)進(jìn)一步提升。今年前5個月，純堿凈進(jìn)口量29.12萬噸，而去年同期純堿凈出口61.18萬噸；從出口上看，今年前5個月純堿月均出口7.65萬噸，較2023年同期月均出口15.92萬噸減半。

　　庫存方面，上半年純堿整體呈現(xiàn)累庫。截至6月28日，純堿平均庫存74.8萬噸，同比增長1.03倍，庫存壓力較去年顯著增加。

　　廣州期貨研究中心分析師王荊杰分析，當(dāng)前純堿價格持續(xù)下滑，廠家盈利空間有所收窄，下游需求主要依靠剛性支撐。從玻璃行業(yè)來看，玻璃廠處于累庫中，隨著天氣轉(zhuǎn)熱以及華南市場受降雨及市場剛性需求影響，玻璃企業(yè)出貨一般，庫存繼續(xù)增加。截至7月1日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6158.8萬重箱，環(huán)比增加176.1萬重箱。因此，玻璃產(chǎn)業(yè)對純堿訂單以剛需為主，總體需求偏弱。

　　后市弱穩(wěn)運(yùn)行

　　王荊杰分析，純堿廠家開工率維持較高水平，市場貨源供應(yīng)充足，下游需求較弱，純堿廠家整體庫存增加至較高水平?？紤]到7月至8月仍有企業(yè)存在檢修計(jì)劃，后期供應(yīng)端的擾動因素仍然存在。夏季檢修對行情有利，但下游備貨充分，短期難以形成緊缺效應(yīng)，因此未來純堿市場或?qū)⒕S持震蕩走弱趨勢。

　　張霄則認(rèn)為，三季度純堿供應(yīng)端仍存一定壓力，行情將承壓運(yùn)行，但在四季度需求會有所提升，主要原因是隨著一系列地產(chǎn)利好政策落地、“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季以及元旦前的房地產(chǎn)竣工高峰來臨，都將提升浮法玻璃需求，光伏及浮法玻璃步入季節(jié)性旺季，對重堿存在剛需，純堿行情可能有一定程度好轉(zhuǎn)。（張勤業(yè)）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)

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