價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放 短纖繼續(xù)下降空間或有限

　　近期受海外市場因素影響，國際油價(jià)大幅下挫，商品整體走勢偏弱，雖然短纖工廠不斷出臺減產(chǎn)和檢修計(jì)劃，但仍難抵擋成本端拖累，短纖整體價(jià)格走勢偏弱。而隨著價(jià)格回落，風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放后，短纖進(jìn)一步下降空間有限。

　　原油端來看，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂逐步升溫，疊加日本央行縮表加息，共同加劇市場恐慌情緒，導(dǎo)致油價(jià)大幅下挫走低，帶動能化板塊不同程度走弱。從原油供需情況來看，三季度正值原油需求旺季，而供應(yīng)端仍延續(xù)減產(chǎn)政策，美國商業(yè)原油庫存持續(xù)回落走弱，對價(jià)格有一定支撐，若宏觀恐慌情緒不進(jìn)一步蔓延，預(yù)計(jì)油價(jià)進(jìn)一步調(diào)整空間有限。

　　原料端來看，精對苯二甲酸(PTA)供需寬平衡，乙二醇供需格局尚可。7月以來，繼瓶片工廠集中檢修后，短纖工廠陸續(xù)公布檢修和降負(fù)計(jì)劃，聚酯開工率逐步回落，對原材料PTA和乙二醇需求減少，剛性支撐弱化。隨著旺季逐步臨近，預(yù)計(jì)后期需求將呈現(xiàn)逐步修復(fù)回暖預(yù)期。此外，PTA供需維持寬平衡，考慮到加工費(fèi)已降至偏低水平，主要跟隨成本端波動；乙二醇整體供需維持緊平衡，價(jià)格走勢相對抗跌，對短纖有一定支撐。

　　供應(yīng)端來看，短纖檢修陸續(xù)增多，供應(yīng)回落。6月下旬，在短纖工廠集中挺價(jià)的支撐下，加工費(fèi)得以明顯修復(fù)，雖然現(xiàn)金流較之前改善，但因下游處于季節(jié)性淡季，需求逐步走弱，導(dǎo)致短纖庫存水平不斷攀升，工廠壓力逐步彰顯。進(jìn)入7月下旬后，短纖工廠陸續(xù)公布減產(chǎn)降負(fù)計(jì)劃，供應(yīng)高位回落，考慮到后期有上海遠(yuǎn)紡等裝置計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)仍存小幅下調(diào)預(yù)期。

　　需求端來看，淡季表現(xiàn)疲軟，后期隨著旺季來臨有回暖預(yù)期。因前期正值季節(jié)性淡季，紗廠訂單跟進(jìn)不足，疊加庫存逐步攀升，紗廠加工費(fèi)水平較低，導(dǎo)致紗廠開工率持續(xù)走弱，對短纖拉動不足。目前來看，終端織機(jī)和加彈織機(jī)開工率仍維持偏低水平，但近期織造行業(yè)訂單水平稍有改善，且隨著旺季臨近，需求有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)短纖需求會跟隨逐步回暖修復(fù)。

　　綜合來看，短纖因裝置檢修增多，后期隨著旺季逐步臨近，需求預(yù)計(jì)逐步恢復(fù)轉(zhuǎn)暖，自身供需有邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期，對價(jià)格形成一定支撐。但成本端油價(jià)近期走勢較弱，對商品走勢形成壓制，若后期宏觀風(fēng)險(xiǎn)不進(jìn)一步發(fā)酵，預(yù)計(jì)短纖繼續(xù)下降空間有限。（封曉芬）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)

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