苯乙烯 等待基本面指引

　　3月9日以來，苯乙烯期貨主力合約共跌了631元/噸。截至3月16日，華東現(xiàn)貨跌至5875元/噸。此次深跌是基本面與市場(chǎng)悲觀情緒共振的結(jié)果，隨著下游負(fù)荷提升，當(dāng)前苯乙烯市場(chǎng)指引方向由外部消息主導(dǎo)逐步在朝自身基本面變化轉(zhuǎn)移。

　　3月6日，歐佩克及以俄羅斯為首的非歐佩克減產(chǎn)同盟國(guó)在維也納舉行的談判未能達(dá)成協(xié)議，原油之戰(zhàn)就此拉開帷幕。3月7日至11日，沙特、波斯灣產(chǎn)油國(guó)阿聯(lián)酋等接連對(duì)外發(fā)布原油日產(chǎn)量增加等消息，油價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)局面進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)大宗商品接連跳水，雖有所回彈，但總體市場(chǎng)環(huán)境偏空。此番操作導(dǎo)致油價(jià)大跌，究其原因一方面是市場(chǎng)恐慌情緒引導(dǎo)，一方面是原油根源問題的主導(dǎo)——需求。作為源頭，油價(jià)大跌導(dǎo)致苯乙烯成本支撐減弱。3月9日純苯價(jià)格日跌500元/噸，上周乙烯共跌55美元/噸，非一體化理論成本約為6400元/噸，現(xiàn)貨商虧損仍較大。

　　截至3月11日，華東庫(kù)存為32.10萬噸，環(huán)比增加0.2%，同比減少7.1%，主流庫(kù)區(qū)提貨量幅度較小在3萬噸，主港庫(kù)存繼續(xù)增加。下游開工恢復(fù)幅度大于上游，供需矛盾有小幅緩解。雖部分上游企業(yè)停產(chǎn)檢修，但港口庫(kù)存和企業(yè)庫(kù)存均處在一個(gè)較高的位置，且有消息稱玉皇等生產(chǎn)企業(yè)將逐步復(fù)工，因此對(duì)供需矛盾的改善不能過于樂觀。就目前來看，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌的影響將緩緩傳導(dǎo)至下游，若終端需求恢復(fù)緩慢無法帶動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性，原油傳導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將繼續(xù)下跌，下游利潤(rùn)被壓縮甚而虧損之時(shí)，下游積極性會(huì)被打壓，貿(mào)易商將越發(fā)謹(jǐn)慎，這并不利于供需矛盾的緩解，同時(shí)市場(chǎng)貿(mào)易格局的改善近在眼前。

　　此期間，下游出于運(yùn)費(fèi)、產(chǎn)品的“新鮮度”綜合考慮，更多是選擇苯乙烯工廠現(xiàn)貨與下游企業(yè)直接對(duì)接。導(dǎo)致點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的營(yíng)銷模式在擴(kuò)大，進(jìn)一步導(dǎo)致港口貨源流通性不足，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將繼續(xù)保持高位，累庫(kù)平移，若需求增進(jìn)不足，后續(xù)還要考慮4月之后貨源自聚對(duì)市場(chǎng)的影響力。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)行情以社會(huì)公共事件為核心，以宏觀為指引。短期原油的走向是化工的盤面導(dǎo)向，而原油問題的根源在于需求。據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，社會(huì)公共事件與原油價(jià)格走向的相關(guān)性較強(qiáng)，同時(shí)也將引導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)。社會(huì)公共事件全球化的進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致全球市場(chǎng)陷入恐慌情緒的氛圍中，美股觸發(fā)熔斷機(jī)制是經(jīng)濟(jì)走弱的一大信號(hào)。接踵而至的是債市走弱、企業(yè)虧損裁員問題等等，在這樣的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，資產(chǎn)面臨重新評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。雖然美國(guó)降息、中國(guó)降準(zhǔn)的消息接連出現(xiàn)，但目前來看對(duì)市場(chǎng)的提振力度有限，長(zhǎng)期來說，總體需求恢復(fù)仍舊不容樂觀。

　　由于苯乙烯是一個(gè)金融屬性較高的品種，市場(chǎng)形勢(shì)變化對(duì)其影響力較大，受原油價(jià)格波動(dòng)影響短期走勢(shì)緊跟原油消息面振蕩，隨著下游開工率上升，市場(chǎng)的核心矛盾將逐步轉(zhuǎn)移至基本面。目前基本面矛盾未全面化解，長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)要到第三季度苯乙烯才能有一個(gè)比較好的走勢(shì)。建議投資者短期保持觀望，待后續(xù)市場(chǎng)情緒整體稍加穩(wěn)定以后，可以考慮5—9反套，后期重點(diǎn)關(guān)注下游復(fù)工情況、原油市場(chǎng)變化、成本變化及全球社會(huì)公共事件發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀