供給相對(duì)過(guò)剩 橡膠短期難言反轉(zhuǎn)

　　供給相對(duì)過(guò)剩仍將存在，但隨著外圍輪胎企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)汽車政策支持效果的顯現(xiàn)，后期橡膠消費(fèi)或好轉(zhuǎn)。但在基本面沒(méi)有大的改觀下，行情反轉(zhuǎn)可能性較小。

　　天然橡膠3月底止跌，4月呈振蕩走勢(shì)，近日向上突破振蕩區(qū)間上限，最高達(dá)10485元/噸，成交量、持倉(cāng)量有所放大。

　　供給相對(duì)過(guò)剩

　　4月份天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)(ANRPC)合計(jì)產(chǎn)量848千噸，環(huán)比下降0.41%，同比下降8.67%。前四個(gè)月天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)(ANRPC)累計(jì)產(chǎn)量3522.2千噸，較去年同期略有下降，連續(xù)第二年前4月累計(jì)產(chǎn)量下降，但與之前年份相比產(chǎn)量仍然較高。

　　4月份天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)(ANRPC)合計(jì)消費(fèi)量796.3千噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.21%,同比增長(zhǎng)2.64%，較2、3月份消費(fèi)量有所好轉(zhuǎn)。4月份中國(guó)天然橡膠消費(fèi)量497千噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.05%，同比增長(zhǎng)2.68%，4月份的消費(fèi)量已達(dá)到往年同期水平且略有增長(zhǎng)。

　　4月份天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)(ANRPC)合計(jì)產(chǎn)量下降，消費(fèi)量較往年略有增長(zhǎng)，基本面供給過(guò)剩量較去年同期增56%，較一季度的過(guò)剩量增長(zhǎng)99.4%的幅度有所下降，但絕對(duì)量依然增長(zhǎng)。供給過(guò)剩依然存在，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，過(guò)剩量或會(huì)逐漸縮小，但在供給端和消費(fèi)端未有大的改觀下，相對(duì)過(guò)剩仍將存在。

　　下游消費(fèi)或好轉(zhuǎn)

　　英國(guó)、美國(guó)日新增確診數(shù)據(jù)仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，意大利、伊朗、法國(guó)、德國(guó)日新增病例較前期大幅減少，后期公共衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將減小。海外多家輪胎企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，固鉑輪胎的塞爾維亞及美國(guó)工廠已于4月底復(fù)工,米其林在美國(guó)和加拿大的幾家工廠復(fù)工，優(yōu)科豪馬的美國(guó)密歇根州輪胎工廠于4月底復(fù)工，芬蘭諾記輪胎及倍耐力美國(guó)工廠計(jì)劃5月初復(fù)工。隨著公共衛(wèi)生事件的好轉(zhuǎn)，3月份停工的企業(yè)或逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　受公共衛(wèi)生事件影響，3月份多國(guó)汽車銷量大幅下滑，但俄羅斯3月新車銷量同比增長(zhǎng)23.0%。自4月中下旬，俄羅斯日新增病例快速增長(zhǎng)，4月28日普京宣布將全國(guó)放假延長(zhǎng)至5月11日，俄羅斯4月份汽車銷量將不及3月份。4月份英國(guó)、巴西等汽車銷量同比下滑95%以上，較3月份下滑比例擴(kuò)大，英國(guó)、巴西汽車銷售大幅下滑或仍將延續(xù)至5月份。4月份意大利汽車銷量同比下滑98%，德國(guó)汽車銷量下滑61%，但近期意大利、德國(guó)日新增病例明顯減少，公共衛(wèi)生事件高峰已過(guò)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)后期汽車銷量或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。

　　國(guó)內(nèi)方面，據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到210.2萬(wàn)輛和207萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)46.6%和43.5%，同比分別增長(zhǎng)2.3%和4.4%。1—4月汽車產(chǎn)銷分別完成559.6萬(wàn)輛和576.1萬(wàn)輛，同比下降33.4%和31.1%，降幅與1—3月相比收窄11.8個(gè)百分點(diǎn)和11.3個(gè)百分點(diǎn)。前4月累計(jì)銷量同比依然下降，主要是2、3月份下滑幅度過(guò)大，4月份同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，后期消費(fèi)數(shù)據(jù)可期。

　　區(qū)間反彈概率大

　　2008年下半年至今，云南國(guó)營(yíng)全乳膠(SCRWF)上海市場(chǎng)價(jià)最低為2015年11月份的8900元/噸。今年在公共衛(wèi)生事件影響下，3月中下旬橡膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)低于10000元/噸，最低為3月底的9100元/噸，近日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)重新站上10000元/噸。同期，泰國(guó)產(chǎn)RSS3青島保稅區(qū)庫(kù)提價(jià)最低為2016年年初的1130美元/噸，此次回調(diào)中價(jià)格最低為1370美元/噸。天然橡膠價(jià)格整體處歷史低位區(qū)間。

　　整體來(lái)看，公共衛(wèi)生事件在巴西、俄羅斯等國(guó)呈上升狀態(tài)，但在其他國(guó)家的影響在消退，影響最大月份或已過(guò)去。基本面供給相對(duì)過(guò)剩仍將存在，但隨著外圍輪胎企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)汽車政策支持效果的顯現(xiàn)，后期橡膠消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。但在基本面沒(méi)有大的改觀下，行情反轉(zhuǎn)可能性較小，目前大概率為區(qū)間反彈行情。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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