PTA期貨助力產(chǎn)業(yè)鏈提升國際話語權(quán)

　　PTA期貨上市14年來，市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)參與度不斷提升，已經(jīng)成為國內(nèi)商品期貨中功能發(fā)揮最好的品種之一，并逐漸成為全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)核心，助力國內(nèi)企業(yè)打破產(chǎn)業(yè)鏈上下游國外定價(jià)格局，PTA行業(yè)國際話語權(quán)穩(wěn)步提升。

　　PTA期貨打破進(jìn)口PX定價(jià)格局

　　PX是聚酯產(chǎn)業(yè)的龍頭原料，主要用來生產(chǎn)PTA，占比約97%。雖然我國PX產(chǎn)量位居世界第一，但由于行業(yè)開工率較低等原因，不能滿足下游PTA生產(chǎn)需求，國內(nèi)PX消費(fèi)量的50%以上依賴進(jìn)口。2015—2019年，我國每年進(jìn)口的PX均在1000萬噸以上，亞洲PTA產(chǎn)能第二大國韓國成為我國PX進(jìn)口的主要來源國。

　　據(jù)了解，PX亞洲合約價(jià)格一般以談判價(jià)格作為當(dāng)月PX進(jìn)口結(jié)算價(jià)。沒有PTA期貨價(jià)格時(shí)，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)談判PX進(jìn)口價(jià)格缺少有效參考，如今絕大多數(shù)PTA生產(chǎn)企業(yè)都參與PTA期貨交易，國內(nèi)企業(yè)會(huì)把由遠(yuǎn)月期貨價(jià)格倒推出的PX價(jià)格作為談判基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年P(guān)TA期貨價(jià)格與進(jìn)口PX價(jià)格的相關(guān)系數(shù)為0.9。

　　PTA相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士表示，PTA期貨價(jià)格是PX亞洲合約價(jià)格談判中的一項(xiàng)重要參考因素，如果PX價(jià)格高于由PTA期貨價(jià)格倒推出的PX價(jià)格，企業(yè)在談判時(shí)就會(huì)以期貨價(jià)格為依據(jù)，壓低PX價(jià)格。PX由國外廠商“一統(tǒng)天下”的定價(jià)格局逐漸瓦解，主動(dòng)權(quán)開始不斷向國內(nèi)PTA企業(yè)傾斜。

　　PTA期貨成為聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品涉及諸多工業(yè)、消費(fèi)門類以及人們的衣食住行各方面，其中，PX-PTA-聚酯是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的主軸，從產(chǎn)業(yè)鏈下游來看，PTA與乙二醇聚合生成聚酯長絲、聚酯短纖和聚酯瓶片。

　　以主要用于生產(chǎn)礦泉水瓶的聚酯瓶片為例，2019年國產(chǎn)的884萬噸聚酯瓶片中有35.6%銷往國外，訂單交貨期一般為1—2個(gè)月，有時(shí)長達(dá)半年。沒有PTA期貨時(shí)，聚酯瓶片企業(yè)簽訂產(chǎn)品訂單合同后“靠天吃飯”，PTA和乙二醇價(jià)格下跌則利潤增加，反之則利潤減少甚至虧損。

　　國內(nèi)某聚酯企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，PTA期貨上市后，企業(yè)簽訂訂單的同時(shí)可以利用PTA期貨市場鎖定原料部分成本，從而鎖定部分加工利潤。更關(guān)鍵的是聚酯瓶片年度訂單合同談判時(shí)，國內(nèi)企業(yè)全部依據(jù)PTA期貨價(jià)格與可口可樂、達(dá)能等外商談判，因?yàn)樽裱膮⒄諆r(jià)格一致，有效避免了國內(nèi)同行間的惡性競爭?！皼]有PTA期貨價(jià)格時(shí)，我們是閉著眼睛談生意，現(xiàn)在國外企業(yè)越來越熟悉PTA期貨，我們可以睜著眼睛談生意了。”

　　PTA期貨在全球獨(dú)一無二，國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“近水樓臺(tái)先得月”，對(duì)PTA期貨價(jià)格信號(hào)反應(yīng)敏感，并且善于利用PTA期貨管理風(fēng)險(xiǎn)，這是我國PTA相關(guān)企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢。由于國內(nèi)企業(yè)普遍根據(jù)PTA期貨價(jià)格研判遠(yuǎn)期市場，充分利用期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤，PTA期貨可以幫助國內(nèi)企業(yè)在國際貿(mào)易中把握先機(jī)。

　　相比較之下，一些沒有參與期貨市場的國外企業(yè)則顯得相對(duì)被動(dòng)。以2018年三季度的一波上漲行情為例，受到國際油價(jià)、匯率變化等因素影響，7月18日PTA期貨1809合約上漲140元/噸，當(dāng)日國內(nèi)PTA現(xiàn)貨價(jià)格從期貨價(jià)格加30元/噸上漲到收盤時(shí)加180元/噸。此時(shí)，感受到市場變化的國內(nèi)PTA工廠反應(yīng)靈敏，要么封盤不賣現(xiàn)貨，要么買入現(xiàn)貨，而韓國和日本的PTA工廠以及新加坡的貿(mào)易商由于反應(yīng)滯后，當(dāng)天被中國的聚酯企業(yè)低價(jià)買走了至少2.6萬噸現(xiàn)貨。

　　在隨后的一個(gè)半月中，PTA價(jià)格逐步上漲，國內(nèi)聚酯企業(yè)以PTA期貨價(jià)格為參考，逐步提高了長絲、短纖和瓶片的對(duì)外報(bào)價(jià)，而印度、韓國、越南以及歐洲的廠商落后于中國工廠的節(jié)奏，在相對(duì)低價(jià)成交了大量的訂單。在這一波行情變化中，熟悉和利用PTA期貨的國內(nèi)企業(yè)受益頗多。

　　經(jīng)過這次現(xiàn)貨緊缺造成的PTA價(jià)格上漲事件，讓全球的PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深刻認(rèn)識(shí)到中國的PTA期貨就是全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)核心。事實(shí)上，在國際市場，PTA期貨對(duì)上下游產(chǎn)品定價(jià)的影響力已在不斷增強(qiáng)。成熟的PTA期貨市場，讓世界對(duì)中國聚酯產(chǎn)業(yè)有了新的認(rèn)識(shí)，除了有“中國織造”，還有作為全球聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)的“中國價(jià)格”。PTA期貨價(jià)格受到越來越多國外相關(guān)企業(yè)的關(guān)注。

　　之前歐洲市場原材料遠(yuǎn)期采購主要采用一口價(jià)的方式，在PTA期貨對(duì)外開放以后，一些企業(yè)開始參考期貨價(jià)格，加上對(duì)市場的判斷，每個(gè)月的報(bào)價(jià)可能會(huì)有所差異。

　　目前，PTA期貨已成為聚酯行業(yè)的定價(jià)標(biāo)桿?！皩?duì)于PTA期貨國際化，市場是歡迎的。一方面豐富了投資者結(jié)構(gòu)，另一方面PTA期貨價(jià)格向國際市場傳導(dǎo)更直接，讓PTA的定價(jià)更合理?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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