尿素期貨為產業(yè)注入“營養(yǎng)劑”

　　尿素期貨自2019年8月9日上市以來，其價格發(fā)現和風險管理功能得到市場逐步認可，對產業(yè)發(fā)展起著積極作用，越來越多的尿素企業(yè)開始積極參與期貨市場，尿素期貨為產業(yè)持續(xù)健康發(fā)展注入了“營養(yǎng)劑”。

　　助力傳統(tǒng)產業(yè)升級

　　尿素既是重要的農資商品，又是工業(yè)產品原料，在整個國民經濟中的地位十分重要。

　　惠多利農資有限公司負責人繆宏德向期貨日報記者介紹，傳統(tǒng)尿素貿易面臨諸多挑戰(zhàn)。一是行情變化快，尿素現貨漲跌頻繁，年度波動幅度在300—500元/噸。二是庫存量大，大型貿易公司業(yè)務輻射區(qū)域廣，經營規(guī)模大，周期庫存量相對較高。三是運營成本高，資金利息、運費、倉儲等成本對企業(yè)運營影響明顯。四是跌價風險大，企業(yè)多為“淡儲旺銷”經營模式，普遍面臨儲備庫存跌價風險。

　　繆宏德表示，尿素期貨給產業(yè)企業(yè)帶來了很多積極變化，首先，期貨價格波動來自于對現貨市場基本面的預測，前期領先于現貨，但最終走向一致，能夠有效幫助產業(yè)發(fā)現市場價格。其次，企業(yè)根據自身經營實際及對市場行情的理解，在期貨市場內合規(guī)利用套期保值，可以積極促進企業(yè)規(guī)避跌價風險。再次，期貨市場保證金制度能夠有效降低公司的財務成本，通過期貨市場買入建倉，可以幫助降低倉儲成本，企業(yè)整體運營成本可以得到有效控制。最后，在行情大幅波動時，可以通過盤面實現買入或銷售，增加購銷渠道。

　　在業(yè)內人士看來，當前，整個尿素產業(yè)面臨的不僅是設備升級、環(huán)保升級以及技術升級，同時也有企業(yè)抗風險能力的升級。

　　“經過新冠肺炎疫情的沖擊，整個產業(yè)面臨產能結構的優(yōu)勝劣汰。近兩年行業(yè)本就處于新老產能置換周期，疫情或加速整個行業(yè)淘汰老舊產能。尤其是一些中小企業(yè)在疫情期間面臨較大的資金周轉壓力?！惫獯笃谪浄治鰩煆埩梃幢硎?，另外，經過疫情考驗，尿素上下游企業(yè)對風險管理有了更深認識，這也倒逼相關企業(yè)主動去學習和了解期貨市場。

　　現貨貿易引入期貨“新思路”

　　在業(yè)內人士看來，尿素企業(yè)需要改變當前傳統(tǒng)貿易模式，充分利用期貨市場。尿素產業(yè)企業(yè)目前參與期貨市場除了套期保值外，還延伸出了合作套保、基差貿易等，進一步豐富了尿素產業(yè)的現貨貿易模式。

　　國內傳統(tǒng)的尿素銷售模式都是一口價的形式，下游只能被動接受。為了豐富銷售模式，給下游客戶更多選擇空間和機會，輝隆股份氮肥事業(yè)部就探索了“基差合同”模式。

　　據輝隆股份氮肥事業(yè)部業(yè)務經理劉杰介紹，基差銷售合同僅約定提貨月份、基差水平和點價期限，客戶可以在規(guī)定的點價期限內，參考期貨市場交易價格，選中自己想要的價位進行委托點價。該公司確認委托點價成交后，合同最終的現貨交易價格為“期貨價格+雙方約定的基差”。

　　“當基差確定的時候，尿素企業(yè)就已經鎖定了利潤。該模式為客戶提供了更大的選擇空間和更多定價機會，既有利于企業(yè)提前鎖定利潤，也能為客戶帶來更多選擇，方便客戶利用期貨市場進行風險管理，實現企業(yè)和客戶的雙贏?！眲⒔苷f。

　　在尿素期現結合中，不少能力較強的公司扮演著重要的角色，他們利用優(yōu)勢幫助上下游企業(yè)運用金融手段做好庫存管理以規(guī)避風險。

　　“今年1月份我們參與了首次交割，在期貨盤面上嘗試提前做小型冬儲。等春耕來臨時，不但解決了下游企業(yè)補庫的問題，也規(guī)避了原材料價格大幅波動的風險。銷售期間，我們首次在尿素市場上采用點價交易的模式，將期貨點價模式融入到實體企業(yè)中?！睂幉ㄉ季蹖崢I(yè)有限公司研究員杜焱萍表示，隨著認識的不斷深入，越來越多的尿素企業(yè)開始運用基差點價模式。

　　“內外兼修”為企業(yè)護航

　　記者了解到，在尿素期貨上市之前，就有不少尿素企業(yè)展開了積極籌劃，參加尿素期貨推介會，成立公司期貨部，建立完善的流程體系和管理制度，積極參與。主動順應市場變化，助力企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

　　“在供應部門我們配置了期現業(yè)務專崗人員，協同期貨部門共同完成風險控制和降本增利的目標。”云圖控股期貨部總監(jiān)蔣宇鶯如是說。

　　“尿素占復合肥的成本比重在20%—25%，對終端產品復合肥的定價和利潤非常重要。”蔣宇鶯表示，由于尿素的價格波動幅度較大，且呈現明顯的農需和工需淡旺季特征，企業(yè)有必要進行主動的價格管理和庫存管理，以規(guī)避市場風險。

　　在蔣宇鶯看來，制造加工企業(yè)的原料采購本來就有一套成熟模式，期貨工具的運用則是一個特別有效的補充。

　　“企業(yè)目前常用的買入套保策略，多用在旺季消費期和冬儲期，期現套利策略則會針對庫存進行適度管理。此外，企業(yè)還會選擇一些綜合能力較強的公司進行點價合作?！笔Y宇鶯稱，在合理運用工具方面，企業(yè)還有很長的一段路要探索。

　　河南晉開集團業(yè)務經理田康林也表示，面對市場價格波動，利用期貨工具穩(wěn)定經營、規(guī)避市場風險，實現企業(yè)長久穩(wěn)定發(fā)展，將逐步成為行業(yè)主流意識。在他看來，有了尿素期貨的助力，學會用“兩條腿走路”，企業(yè)才可以走得更穩(wěn)更長久。

　　除了企業(yè)自身“內功”在不斷加強之外，以期貨公司為代表的各類服務機構通過各種途徑和業(yè)務創(chuàng)新，在服務尿素產業(yè)中發(fā)揮了積極作用，成為尿素企業(yè)的“好幫手”。

　　“當前，尿素產業(yè)一定要尋找新的思路解決潛在問題。對于企業(yè)而言，一方面在技術上不斷升級，另一方面需要在經營模式上創(chuàng)新?！睆埩梃幢硎?，借助尿素期貨創(chuàng)新業(yè)務模式，不斷增強企業(yè)的抗風險能力，將助力尿素產業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

　　7月中下旬交易所增加尿素倉單交易的權限，并且暫免倉單交易手續(xù)費。這對于尿素產業(yè)鏈上下游企業(yè)便是很好的創(chuàng)新業(yè)務方向，既有利于現貨企業(yè)增加銷售渠道，降低庫存現貨銷售渠道不暢時帶來的風險，又能夠提升尿素期貨市場的活躍度。

　　另外，企業(yè)除了利用套期保值、期現套利等期貨市場傳統(tǒng)業(yè)務模式，還可以在現貨市場大規(guī)模推行“基差定價”的貿易模式，讓期貨真正融入現貨貿易中，才能真正讓尿素期貨市場“活”起來，也才能真正讓現貨、期貨長遠健康發(fā)展起來。

　　轉自：期貨日報

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