甲醇 基本面沒有實質改善

　　今年以來，由于新冠肺炎疫情對傳統(tǒng)需求的影響，疊加供給端穩(wěn)定釋放，甲醇供給過剩矛盾突出，甲醇價格持續(xù)在低位徘徊。其間港口高庫存始終壓制甲醇期貨反彈。但近幾周港口庫存逐步下滑，甲醇期貨也走出相對較強的反彈行情。

　　港口庫存下滑

　　甲醇港口庫存連續(xù)三周下滑后上周小幅回升。截至8月27日，港口總庫存在125萬噸左右。有關數(shù)據顯示，8月甲醇進口船貨抵港量105.53萬噸，環(huán)比下滑逾20%。由于天氣因素影響，港口地區(qū)出現(xiàn)封航以及吃水不足等情況，使得部分船貨到港受阻。同時，海外方面包括俄羅斯、委內瑞拉、美國以及伊朗有合計近600萬噸的裝置處于檢修狀態(tài)，這使得9月進口也有一定的縮量預期。另外，近期東南亞地區(qū)甲醇價格漲至260美元/噸左右，也分流了部分出口至中國的貨源。加之8月下旬國內物流緊張、運費上漲，內地貨源流向港口也受到影響。因此，甲醇港口庫存壓力暫時得以緩解。

　　內地市場活躍

　　截至8月27日，內地市場甲醇有效開工率為73.01%，仍處于高位；產量小幅上升至135萬噸左右。內地樣本企業(yè)訂單量有所回升，庫存也沒有太大壓力。西北地區(qū)開工率在80%左右。價格方面，陜北大多在1260—1300元/噸，關中價格已漲至1450—1510元/噸。物流逐步恢復，貿易商也開始有補空動作。成交相對活躍，部分生產廠家有試探性提漲。截至9月1日，西北煤制甲醇生產利潤仍在-360元/噸左右。西南地區(qū)受部分裝置臨停以及三峽船閘放行影響，生產企業(yè)挺價意愿較強，價格上調至1650元/噸附近。

　　下游相對平穩(wěn)

　　烯烴外采甲醇裝置利潤維持在1500元/噸以上，烯烴開工率也持續(xù)穩(wěn)定在85%以上。近期，因魯西裝置重啟，烯烴開工率整體有所提升。后期烯烴開工率或以穩(wěn)定為主。從傳統(tǒng)需求來看，甲醛方面，雖然山東臨沂環(huán)保政策收緊，但下游木材廠需求穩(wěn)定，同時有逢低買入動作，因此甲醛價格提升至760元/噸。目前，合規(guī)的甲醛工廠負荷有所提升，整體開工率穩(wěn)定在20%左右。二甲醚方面，開工率穩(wěn)定在15%左右，但下游需求始終清淡，廠家在庫存壓力下不斷降價出貨，致使價格跌至2300元/噸附近，近期市場難有起色。醋酸方面，開工率仍維持在85%以上高位，貨源相對充足，價格持續(xù)下滑，已跌至2300元/噸。MTBE方面，原油市場逐步平穩(wěn)，在此情況下，MTBE價格逐步穩(wěn)定在3700元/噸附近，開工率也維持在50%左右，整體波動較小。所以，甲醇需求并沒有太大改觀。

　　總體而言，目前港口庫存壓力緩解，港口報價持續(xù)堅挺。但因為內地供給充裕以及到港恢復等因素影響，市場仍普遍預期近期港口或再度累庫。供應方面，上半年國內新增產能400萬噸/年，海外伊朗新增產能330萬噸/年，下半年仍有國內600余萬噸、海外260萬噸的甲醇生產裝置計劃投產，而甲醇下游裝置增量非常有限。因此，整體來看國內甲醇供需面并沒有出現(xiàn)實質性改善。

　　就期貨主力合約2101而言，進入冬季后的甲醇燃料需求以及海內外天然氣限氣等季節(jié)性因素賦予市場炒作空間。目前內地甲醇生產廠家相對謹慎，并沒有主動累庫動作。而且港口貨源相對集中，近期庫存壓力得到緩解。經歷數(shù)月的低價階段后，甲醇生產企業(yè)挺價意愿相對較強。短期來看，不宜做空2101合約。

　　轉自：期貨日報

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