苯乙烯 或超跌反彈

　　近期苯乙烯市場不斷傳出利空消息，導致2101合約價格不斷下跌，周二早盤跌破7300元/噸。據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)貨市場價格7月23日大部分地區(qū)報價平穩(wěn)，華東地區(qū)均價仍在8500元/噸以上，華南市場供應略緊報價在9000元/噸左右。以11月23日現(xiàn)貨價格計算，目前2101合約基差突破1000元/噸?；?現(xiàn)貨價比值與其他乙烯或芳烴類鏈條化工品相比較大，市場對于苯乙烯現(xiàn)貨在未來兩個月大幅跳水的預期可能過分悲觀。

　　供應預期增加

　　市場利空消息中影響較大的是江蘇阿貝爾復產(chǎn)。阿貝爾25萬噸/年苯乙烯裝置于9月5日停車，11月21日投料，現(xiàn)在已有少量產(chǎn)品產(chǎn)出，裝置負荷目前正在提升中。假設12月中旬可以恢復滿負荷生產(chǎn)，在明年1月將為市場帶來2萬噸左右的苯乙烯。此外，還有韓國LG麗水裝置目前外采原料，維持70%負荷生產(chǎn)，預計12月中旬可以恢復。裝置涉及產(chǎn)能為50萬噸/年，負荷提升后月供應量預計提升1萬噸以上。麗水生產(chǎn)的苯乙烯即使大部分流入國內(nèi)，自12月中旬開始，國內(nèi)市場由于裝置重啟而增加的流通量預計在3萬噸左右。

　　因為國內(nèi)苯乙烯消費區(qū)域性明顯，根據(jù)2019年消費數(shù)據(jù)來看，華東地區(qū)消費占全國總量的56.15%，華南地區(qū)消費占全國總量為16.8%，其他區(qū)域不到10%。因此，苯乙烯主要關注華東及華南地區(qū)消費情況就可以反映苯乙烯大部分消費情況。苯乙烯價格上漲后下游利潤雖被壓縮，但利潤尚在，下游開工率并未受到太大影響。

　　苯乙烯下游主要是ABS、EPS、PS、HIPS，其中ABS的用量較多且利潤情況良好，終端消費對ABS的價格彈性偏剛性。因此，下游在利潤表現(xiàn)良好，而且終端消費結構并未發(fā)生突然變化的情況下，開工率轉弱的概率不大，整體對苯乙烯需求支撐不變。

　　港口庫存繼續(xù)下降

　　苯乙烯期貨受現(xiàn)貨市場供應緊張而快速上漲，從現(xiàn)貨到期貨近月合約、遠月合約呈現(xiàn)出巨大的back結構。雖然市場預計未來供應將會增加，但其實仍然存在一定的不確定性。而港口庫存持續(xù)下降則反映了現(xiàn)貨市場供應緊缺情況仍在持續(xù)。庫存下降速度雖然有所放緩，但庫存量在不斷減少。

　　從金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計的華東港口庫存來看，11月18日，江蘇苯乙烯主流罐區(qū)最新庫存總量為12.85萬噸，環(huán)比下降1.75萬噸。其中，貿(mào)易現(xiàn)貨量約10萬噸，環(huán)比下降1.4萬噸。周內(nèi)到貨總量約3.4萬噸，提貨量在5.15萬噸，除部分內(nèi)貿(mào)發(fā)船外，包括外貿(mào)出口約0.7萬噸。苯乙烯庫存數(shù)據(jù)的拐點出現(xiàn)需要供過于求，而12月新增供應在3萬噸左右，僅靠供應增加是不足以令苯乙烯庫存突然累積，如果下游開工率不下降，苯乙烯現(xiàn)貨市場繼續(xù)供不應求，期貨價格最終也將向現(xiàn)貨靠攏。

　　除了江蘇阿貝爾恢復生產(chǎn)外，還有其他的苯乙烯裝置近期動態(tài)也值得關注。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，12月國內(nèi)供應量將比11月產(chǎn)量小幅下降1萬—2萬噸，基本可以抵消韓國麗水和江蘇阿貝爾的增量。

　　綜上所述，期貨市場過度反應造成近月合約超跌，而基于供需基本面未發(fā)生大幅改變，預計苯乙烯將很快出現(xiàn)反彈。

　　轉自：期貨日報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀