中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2021年10月）

　　指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2021年10月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為36.2，較上月上升0.5，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為94.7，較上月下降3.4。

　　景氣指數(shù)在正常區(qū)間持續(xù)下降后小幅回升

　　2021年10月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)在持續(xù)下降后小幅回升，上升0.5至36.2，位于正常區(qū)間運(yùn)行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

　　2021年10月，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標(biāo)中，主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額2個指標(biāo)位于“偏熱”區(qū)間；LME銅結(jié)算價(jià)、M2、進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)總量6個指標(biāo)位于“正?！眳^(qū)間；投資總額1個指標(biāo)位于偏冷區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)持續(xù)下降，降幅略有縮小

　　2021年10月，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)94.7，較上月下降3.4，持續(xù)下降。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），M2、進(jìn)口量、房屋銷售面積環(huán)比分別下降1.3%、83.3%、3.9%。LME銅價(jià)、固定資產(chǎn)投資、電力電纜環(huán)比分別上升2.8%、1.9%、0.7%。

　　產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析

　　2021年10月，中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4方面特點(diǎn)。

　　銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持穩(wěn)，產(chǎn)量穩(wěn)中略降

　　10月份國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)整體處于年內(nèi)較好水準(zhǔn)，硫酸價(jià)格高位運(yùn)行，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)主動檢修意愿不高；但國內(nèi)電力供應(yīng)愈發(fā)緊張，部分冶煉廠被動檢修，繼續(xù)制約冶煉廠產(chǎn)量，因此10月份國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量增長不及預(yù)期，環(huán)比產(chǎn)量穩(wěn)中略降。

　　在銅礦供應(yīng)維持穩(wěn)定恢復(fù)趨勢態(tài)勢下，10月國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)整體處于年內(nèi)較好水準(zhǔn)。截至10月末，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)62-64美元/噸，較上個月回調(diào)2-3美元/噸。

　　加工企業(yè)限產(chǎn)，終端市場需求趨于疲軟

　　進(jìn)入10月份旺季后，由于能耗雙控政策趨嚴(yán)，疊加能源端供應(yīng)短缺，各省市嚴(yán)控高耗能企業(yè)用電，銅下游企業(yè)也受到廣泛波及。銅桿線品類加工費(fèi)處于相對低位品種，開工率下滑最為明顯，銅管及銅板帶加工企業(yè)（尤其是普帶）開工率也出現(xiàn)小幅下滑，而銅箔受益于新能源汽車的爆發(fā)式增長表現(xiàn)相對較好。

　　終端市場各領(lǐng)域需求呈現(xiàn)旺季不旺的特征。全國電網(wǎng)工程完成投資額較上月略有增加，但仍不及去年同期?？照{(diào)內(nèi)銷市場整體出貨節(jié)奏平緩，大型企業(yè)持穩(wěn)，中小品牌銷量下滑趨勢較明顯；空調(diào)出口由于去年基數(shù)較高，加上廣東地區(qū)限電對訂單交付有較大影響，導(dǎo)致出口增速持續(xù)放緩。汽車市場仍處于低位運(yùn)行，原料價(jià)格和芯片供應(yīng)問題，導(dǎo)致汽車產(chǎn)銷形式壓力較大，唯有新能源汽車產(chǎn)銷量連創(chuàng)新高。

　　銅價(jià)重心整體上移

　　10月內(nèi)盤滬銅整體與外盤走勢相一致，10月銅價(jià)先抑后揚(yáng)，重心整體上移。LME當(dāng)月和三個月期銅均價(jià)分別為9777美元/噸和9634美元/噸，同比分別上漲45.9%和43.5%，環(huán)比分別上漲4.9%和3.3%。10月，SHFE當(dāng)月和三個月期銅均價(jià)分別為73293元/噸和71657元/噸，同比分別上漲41.8%和38.9%，環(huán)比分別上漲5.9%和3.3%。

　　精銅進(jìn)口持續(xù)大幅下滑，環(huán)比略增

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份精銅進(jìn)口26.0萬噸，同比大幅下降49.9%，環(huán)比增長3.2%，單月精銅進(jìn)口量同比大幅下滑主要是由于去年高基數(shù)效應(yīng)。9月份銅精礦進(jìn)口211.1萬噸，同比微降1.3%，環(huán)比增長11.9%。

　　另外，再生銅進(jìn)口持續(xù)向好，9月再生銅進(jìn)口量為13.4萬噸，同比增長68.3%，環(huán)比增長3.6%。再生銅進(jìn)口政策實(shí)施以來，再生銅進(jìn)口量持續(xù)呈現(xiàn)向好發(fā)展趨勢，有利于彌補(bǔ)我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　綜合而言，2021年10月，中國銅產(chǎn)業(yè)整體階段性平穩(wěn)運(yùn)行，但壓力仍在。初步預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。（張楠 劉若曦 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

　　2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

　　3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項(xiàng)指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

　　7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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