國(guó)內(nèi)鉛鋅消費(fèi)疲軟 歐洲鋅庫(kù)存“見(jiàn)底”

　　4月份，滬鋅價(jià)格沖高回落，4月中旬，滬鋅價(jià)格上漲至2.9萬(wàn)元/噸附近。截至4月29日，滬鋅主力合約價(jià)格收盤(pán)價(jià)為27950元/噸，月漲幅4.33%。目前來(lái)看，地緣政治局勢(shì)進(jìn)一步推升了歐洲的能源價(jià)格。歐洲地區(qū)的鋅冶煉廠復(fù)工意愿不強(qiáng)，歐洲鋅顯性庫(kù)存進(jìn)一步去化，倫敦金屬交易所（LME）歐洲倉(cāng)庫(kù)的鋅庫(kù)存幾乎清空，較強(qiáng)的鋅現(xiàn)貨價(jià)格拉升期貨價(jià)格，使得倫鋅價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。由于我國(guó)仍舊需要進(jìn)口大量的鋅精礦，因此國(guó)外高價(jià)格也逐漸向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)，使得國(guó)內(nèi)鋅價(jià)也跟隨性上漲。

　　4月份，滬鉛價(jià)格維持盤(pán)整，維持在15350元~15850元/噸。截至4月29日，滬鉛主力合約價(jià)格為15695元/噸，月跌幅0.79%。

　　下游企業(yè)開(kāi)工率低于往年同期

　　4月份，國(guó)內(nèi)鉛鋅加工費(fèi)下滑，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)價(jià)格區(qū)間為3500元~3900元/金屬噸，國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)價(jià)格約為900元~1000元/金屬噸；進(jìn)口精礦加工費(fèi)上漲，國(guó)外鋅精礦加工費(fèi)上漲至240美元/干噸左右，鉛精礦加工費(fèi)維持在85美元/干噸。國(guó)內(nèi)港口的鉛鋅庫(kù)存維持低位，主要原因是國(guó)內(nèi)精礦進(jìn)口利潤(rùn)一直維持倒掛，企業(yè)進(jìn)口意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)外鉛鋅精礦加工費(fèi)走勢(shì)分化。

　　從下游初端消費(fèi)看，鋅的下游企業(yè)開(kāi)工率普遍低于往年均值，呈現(xiàn)旺季不旺的特征。

　　鉛的下游消費(fèi)主要集中在鉛蓄電池領(lǐng)域，從鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率來(lái)看，4月份的開(kāi)工率較3月份明顯下降。由于鉛蓄電池的主要消費(fèi)地區(qū)集中在華東以及華南地區(qū)，因此國(guó)內(nèi)疫情直接影響下游消費(fèi)。

　　歐洲鋅庫(kù)存低

　　截至4月29日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為27.71萬(wàn)噸，較3月份同期增加3200噸。在上海地區(qū)，雖然有證即可提貨，但目前沒(méi)有實(shí)際提貨，上海鋅錠庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)；在天津地區(qū)，鋅錠到貨量增加，去庫(kù)同樣增加；在廣東地區(qū)，鋅錠入庫(kù)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)整體到貨量相較前期少量下降；在浙江地區(qū)，下游企業(yè)采購(gòu)量增加，延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。

　　國(guó)外LME鋅庫(kù)存則明顯去化，截至4月29日，倫鋅庫(kù)存已經(jīng)降至95350噸，而去年同期庫(kù)存為29萬(wàn)噸以上，而LME的歐洲倉(cāng)庫(kù)鋅庫(kù)存已經(jīng)降至375噸，基本上處于無(wú)庫(kù)存狀態(tài)，現(xiàn)貨升水也維持在10%溢價(jià)幅度以上。能源危機(jī)加上鋅現(xiàn)貨緊缺，使得國(guó)外鋅價(jià)長(zhǎng)期保持強(qiáng)勢(shì)。（作者：中信建投期貨 王賢偉）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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