光伏地產(chǎn)支撐消費 錫價預(yù)計延續(xù)寬幅震蕩

　　3月份以來，錫錠開始進(jìn)入季節(jié)性去庫，海外庫存下降更加明顯，錫價也在經(jīng)歷了連續(xù)下跌后有所反彈。1—2月份，國內(nèi)下游消費數(shù)據(jù)分化明顯。3C消費維持低迷，但地產(chǎn)相關(guān)消費（白色家電、PVC）以及光伏有顯著上升。在供應(yīng)端維持穩(wěn)定、消費端3C電子消費未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)前，預(yù)計錫價將維持寬幅震蕩走勢。

　　進(jìn)出口方面，隨著國內(nèi)進(jìn)入3月份的消費旺季，光伏以及地產(chǎn)復(fù)蘇帶來的增量彌補了3C消費下降帶來的減量，而光伏和地產(chǎn)消費主要體現(xiàn)在國內(nèi)的錫錠需求上，由此也帶動了國內(nèi)進(jìn)口窗口的再次打開。

　　庫存方面，隨著國內(nèi)消費進(jìn)入旺季，進(jìn)口窗口打開，國內(nèi)外庫存較2月份出現(xiàn)了一定的下降。現(xiàn)階段，去庫主要由國內(nèi)地產(chǎn)復(fù)蘇及光伏帶來的需求支撐，后續(xù)需要密切關(guān)注3C消費的邊際變化情況，在3C消費維持弱勢的情況下，大幅度去庫的情況很難出現(xiàn)。

　　加工費方面，受錫價走低以及國內(nèi)錫礦供應(yīng)偏緊的影響，加工費持續(xù)下降，已達(dá)到近兩年最低位。整體而言，隨著國外錫礦的復(fù)產(chǎn)，全球錫礦供應(yīng)整體將趨于寬松，但在錫價處于相對低位的情況下，錫礦供應(yīng)很難出現(xiàn)較大的增加。

　　產(chǎn)量方面，根據(jù)SMM調(diào)研了解，2月份，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為12892噸，較1月份環(huán)比增長7.52%，同比增長5.98%；1—2月份，累計產(chǎn)量同比下降3.39%；2月份，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量實際表現(xiàn)稍遜于預(yù)期。造成2月份精煉錫產(chǎn)量不及預(yù)期的原因為部分冶煉廠受到原料偏緊的影響。2月份，印尼交易所的錫交易量為2450噸，比1月份的1480噸有所增長，但大幅低于去年2月份的6200噸。數(shù)據(jù)表明，多數(shù)印尼冶煉廠獲得出口許可證的過程被推遲。3月份，隨著印尼出口許可證的下發(fā)以及國內(nèi)冶煉廠的復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)精煉錫供應(yīng)較2月份環(huán)比預(yù)計將有所回升。

　　進(jìn)口窗口維持開放

　　國內(nèi)錫錠維持凈進(jìn)口態(tài)勢

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，中國錫礦砂及其精礦累計進(jìn)口量為33573噸（折合10754金屬噸），同比下降43.81%。其中，從緬甸的進(jìn)口量為24131噸（折合6032.5金屬噸），同比下降53.27%；從其他國家合計進(jìn)口量為9442噸（折合4721.5金屬噸），同比增長16.55%。從老撾、越南、泰國和澳大利亞進(jìn)口錫礦砂及其精礦進(jìn)口量保持穩(wěn)定，2月份，從剛果（金）進(jìn)口錫礦沙及其精礦進(jìn)口量環(huán)比下降54.39%。1—2月份，國內(nèi)精錫累計進(jìn)口量為2581噸，同比增長233.63%。1—2月份，國內(nèi)累計出口精錫為2181噸，同比增長74.88%。前2個月累計凈進(jìn)口精錫400噸。

　　在當(dāng)前錫價維持震蕩的情況下，錫礦進(jìn)口整體將維持穩(wěn)定，精煉錫凈進(jìn)口態(tài)勢預(yù)計維持。

　　3C消費維持弱勢

　　房地產(chǎn)光伏需求支撐國內(nèi)消費

　　消費方面，1—2月份，國內(nèi)3C消費維持弱勢。電腦方面，微型電子計算機(jī)產(chǎn)量4603.7萬臺，累計同比下降21.9%；電子計算機(jī)整機(jī)產(chǎn)量4785.7萬臺，累計同比下降23.5%；智能手機(jī)產(chǎn)量13447萬臺，累計同比下降14.1%。隨著國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，白色家電消費與3C消費形成鮮明對比。1—2月份，國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量3330.5萬臺，累計同比增長10.8%；家用電冰箱產(chǎn)量1321萬臺，累計同比增長7.9%；家用洗衣機(jī)產(chǎn)量1408萬臺，累計同比增長1.8%。光伏方面，1—2月份，光伏組件產(chǎn)量63GW，累計同比增長40.8%。

　　整體而言，國內(nèi)市場方面白色家電及光伏的消費在一定程度上彌補了3C消費的下滑，這也在一定程度上解釋了國內(nèi)在庫存持續(xù)走高的情況下進(jìn)口窗口仍然保持開放的原因。目前，整個全球半導(dǎo)體周期仍然處于下行階段，短期內(nèi)下游消費很難出現(xiàn)大幅度反彈。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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