弱需求壓制鋼材期貨價格

　　9月25日以來，煤焦鋼礦期貨價格指數持續(xù)下跌，并在國慶節(jié)后首個交易日延續(xù)下行趨勢。其中，鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板期貨價格下跌幅度較大，焦煤、焦炭期貨價格雖在“雙節(jié)”（中秋節(jié)、國慶節(jié)）前兩日上漲，但上行乏力，節(jié)后也跟著回調。

　　下游需求端偏弱是此番下跌的主要原因。鋼鐵市場行情具有一定的季節(jié)性，即所謂的“金九銀十”，通常在9月、10月份的需求較大，對價格形成支撐。然而，今年的旺季并不旺，下游需求不溫不火。相關機構統(tǒng)計數據顯示，9月份鋼材五大品種周度平均表觀需求為950.37萬噸，環(huán)比略微增長1.8%，但同比下降4.9%。其中，螺紋鋼的環(huán)比回升幅度是7.1%，但同比下降11.4%。熱軋卷板同比、環(huán)比變化均不大。這個數據與水泥、混凝土、瀝青的消費數據基本匹配，顯示近來建筑類需求有一定的季節(jié)性改善。

　　鋼鐵供給也在一定程度上對價格形成牽制。根據相關機構統(tǒng)計數據，“雙節(jié)”期間全國高爐產能利用率和日均鐵水產量分別是92.31%和247.01萬噸，環(huán)比有小幅下滑，但仍處在高位，產能利用率同比高3.34個百分點。此外，9月份255家鋼廠的廢鋼日耗同比和環(huán)比分別增長20.6%和2.9%，表明鋼廠擴產較為積極，鋼材供給較為充裕。

　　不過，鋼材期貨的期限結構并沒有出現嚴重的遠期貼水，這與下游需求結構的新變化有密切關系。

　　一方面，鋼材出口的情況較為樂觀甚至超預期。從海關總署的數據來看，今年前7個月，我國出口鋼材5089.2萬噸，同比增長27.9%。出口主要增量在中東、東南亞、拉丁美洲等“一帶一路”地區(qū)。這些區(qū)域內基建、制造業(yè)投資的增速較快，造成鋼材供給缺口。

　　另一方面，內需也有一定的韌性，體現為房地產短期萎縮的需求在一定程度上被基建和制造業(yè)的增長對沖了。今年初以來，能源、電力、交通運輸等領域固定資產投資增速較快，其中風電、光伏等新能源裝機量快速提升帶動了鋼材需求的增長。在傳統(tǒng)基建中，鐵路運輸業(yè)、管道運輸業(yè)也都出現較快的增長。制造業(yè)方面，建筑安裝工程和設備工器具購置的新增投資也對鋼材形成新增需求。

　　此外，鋼材價格回調也在一定程度上壓縮鋼廠利潤，打壓擴產積極性。從數據上看，近期全國高爐的盈利面已縮小至30.74%，是今年5月上旬以來新低。高爐熱軋卷板與螺紋鋼的即期利潤也持續(xù)下滑。同時，鋼廠的熱軋卷板、中厚板、鋼坯等庫存相較往年都處于較高水平。

　　綜合來看，煤焦鋼礦近期因弱需求而出現下跌，但是需求結構調整及供給端因素并不支持鋼材遠期價格繼續(xù)下行。（粟坤全）

　　轉自：中國冶金報

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