短期工業(yè)硅價(jià)格有望上行

　　2023年，由于傳統(tǒng)需求不振，工業(yè)硅需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，新增裝機(jī)持續(xù)走高支持多晶硅需求增長(zhǎng)。2024年，隨著鋁合金和有機(jī)硅需求穩(wěn)中向好，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存有望降至低位，剛需陸續(xù)釋放將推升原材料工業(yè)硅價(jià)格。

　　新增產(chǎn)能集中于下半年投放

　　進(jìn)入2024年，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游依然供需雙旺，根據(jù)新投產(chǎn)產(chǎn)能計(jì)劃測(cè)算，供應(yīng)及需求量均超500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)均超20%，供需緊平衡，無(wú)論是工業(yè)硅、多晶硅還是有機(jī)硅企業(yè)均有大量產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，投產(chǎn)節(jié)奏不同將帶來(lái)相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)窗口。

　　2023年，工業(yè)硅計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能近200萬(wàn)噸，但實(shí)際投產(chǎn)產(chǎn)能不到100萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量釋放更少，雖然產(chǎn)能持續(xù)投放，但較2022年的統(tǒng)計(jì)產(chǎn)能投放預(yù)期來(lái)說(shuō)，其實(shí)不及預(yù)期。主要新增產(chǎn)能來(lái)自新疆、內(nèi)蒙古、甘肅和寧夏。從總體來(lái)看，2023年，工業(yè)硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將創(chuàng)新高，年產(chǎn)量將超350萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)也將達(dá)7%以上。

　　多晶硅依舊是需求主要增長(zhǎng)點(diǎn)

　　2023年，由于傳統(tǒng)需求不振，工業(yè)硅的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。光伏產(chǎn)業(yè)鏈欣欣向榮，新增裝機(jī)量持續(xù)走高，支持多晶硅需求增長(zhǎng)，工業(yè)硅第一大需求變?yōu)槎嗑Ч琛?/p>

　　2023年，多晶硅總供應(yīng)量預(yù)計(jì)將超40萬(wàn)噸，按單晶硅耗2.2g~2.4g/w進(jìn)行測(cè)算，足以滿足下游需求，且出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，因而多晶硅價(jià)格持續(xù)走跌，多晶硅行業(yè)平均利潤(rùn)也跟隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而下滑?？紤]到不同生產(chǎn)類型的企業(yè)成本差異較大，部分企業(yè)依然利潤(rùn)豐厚，但部分高成本企業(yè)已經(jīng)面臨虧損，市場(chǎng)關(guān)注企業(yè)是否會(huì)因高庫(kù)存低利潤(rùn)而減停產(chǎn)。據(jù)了解，目前，部分企業(yè)仍在努力降本增效并增加市場(chǎng)份額。

　　2024年，在前期大量項(xiàng)目投資后，多晶硅新增產(chǎn)能依舊超100萬(wàn)噸，且依舊主要集中在西部地區(qū)，主要投產(chǎn)時(shí)間集中在一季度和三季度，預(yù)計(jì)年中在產(chǎn)量爬坡后，帶來(lái)的增量將較大。但目前市場(chǎng)對(duì)于今年下游需求并不樂(lè)觀，預(yù)計(jì)開工率將下降，須關(guān)注企業(yè)降負(fù)荷和減停產(chǎn)情況?？紤]到光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍在高速發(fā)展的過(guò)程中，且近年的增長(zhǎng)均超預(yù)期，疊加產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存空間，我們認(rèn)為多晶硅需求仍將維持較快的增長(zhǎng)，但隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性過(guò)剩將導(dǎo)致部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大，產(chǎn)品質(zhì)量重要性提升。

　　受海外需求走弱影響，2023年上半年，工業(yè)硅出口明顯下降約20%，主要因?yàn)槿毡具M(jìn)口量明顯減少。近期，日本訂單回暖，預(yù)計(jì)2024年工業(yè)硅出口將恢復(fù)至約63萬(wàn)噸。

　　2024年，有機(jī)硅的新增產(chǎn)能主要來(lái)自2023年產(chǎn)能的延后釋放，預(yù)計(jì)有175萬(wàn)噸的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。目前，價(jià)格在盈虧平衡甚至虧損區(qū)間震蕩的背景下，產(chǎn)能投放將不及預(yù)期，或以擠出高成本產(chǎn)能的形式達(dá)到供需平衡。考慮到有機(jī)硅的需求分散且與GDP增速有一定相關(guān)性，預(yù)計(jì)2024年有機(jī)硅單體產(chǎn)量將達(dá)到220萬(wàn)噸，折合工業(yè)硅需求約在116萬(wàn)噸。

　　冬季工業(yè)硅現(xiàn)貨持續(xù)上漲

　　因?yàn)槲髂系貐^(qū)枯水期檢修減產(chǎn)，新疆和內(nèi)蒙古又因?yàn)楹焙铜h(huán)保導(dǎo)致產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)2023年12月份全國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量可能下降至34萬(wàn)噸，支撐工業(yè)硅價(jià)格上漲。西南地區(qū)產(chǎn)量因枯水期減產(chǎn)，四川開工率降至25%附近，云南開工率降至45%。新疆和內(nèi)蒙古地區(qū)電力影響持續(xù)，鑒于近期工業(yè)硅產(chǎn)量增量主要來(lái)自西北地區(qū)，供應(yīng)缺口或增大，有利于價(jià)格上行。此外，1月份生產(chǎn)成本也將上行，據(jù)悉，伊犁地區(qū)電價(jià)上漲約0.1元/千瓦時(shí)，推算將帶動(dòng)成本上行1.3萬(wàn)元/噸，支持工業(yè)硅價(jià)格上行。

　　需求端，鋁合金和有機(jī)硅需求穩(wěn)中向好，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存降至低位，剛需采購(gòu)需求陸續(xù)釋放推升原材料工業(yè)硅價(jià)格。出口需求有回暖跡象，日本訂單恢復(fù)，港口工業(yè)硅報(bào)價(jià)上漲。

　　從短期來(lái)看，供應(yīng)超預(yù)期下降，需求穩(wěn)中向好，現(xiàn)貨持續(xù)上漲等因素將支持工業(yè)硅價(jià)格上行。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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