需求溫和增長 供給大幅增加 鈷價仍將底部震蕩

　　5月份，三元動力電池出口下滑，三元材料企業(yè)因為需求低迷被迫減產(chǎn)。鈷資源供給繼續(xù)大幅增長，鈷市場過剩形勢難以逆轉(zhuǎn)，預(yù)計短期內(nèi)鈷價仍將在底部震蕩。

　　5月中旬以來，鈷價在底部震蕩，略有上漲。6月15日，電解鈷價格（≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價）收于22.65萬元/噸，相比4月份同期的21萬元/噸，累計上漲7.9%；七水硫酸鈷價格（鈷≥20.5%）收于3.14萬元/噸，相比4月份同期的3.08萬元/噸，累計上漲1.8%。鈷價總體仍在歷史底部區(qū)域震蕩。

　　國內(nèi)三元動力電池市場份額進一步下滑

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，5月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為94萬輛和95.5萬輛，同比分別增長31.5%和33.3%。這一增長推動了新能源汽車市場占有率的提升。5月份，新能源汽車市場占有率達到39.5%，環(huán)比增長超過3.5%。

　　中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國動力電池裝車量為39.9GWh，同比增長41.2%，環(huán)比增長12.6%，反映出市場需求的強勁增長。

　　盡管整體市場增長，但三元動力電池的市場份額卻出現(xiàn)了下滑。今年以來，國內(nèi)三元動力電池市場份額經(jīng)歷了先升后降的過程。5月份，三元動力電池的產(chǎn)量和裝車量分別為22GWh和10.4GWh，市場份額分別為26.6%和26.0%，盡管同比分別增長13.6%和14.7%，但環(huán)比分別下降2.7%和增長4.3%。

　　1—5月份，我國三元動力電池的累計產(chǎn)量和裝機量分別為106.4GWh和51.1GWh，同比分別增長29.7%和34.9%，累計產(chǎn)量及裝機占比分別為30.8%和31.9%。盡管面臨市場份額的挑戰(zhàn)，三元動力電池的總體產(chǎn)量和裝機量仍然保持了穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

　　海外新能源汽車市場低迷

　　三元動力電池出口持續(xù)下滑

　　近期，海外新能源汽車市場的增長勢頭明顯放緩，特別是歐洲市場，甚至出現(xiàn)了銷量下降的情況。據(jù)國泰君安數(shù)據(jù)，5月份，歐洲七國新能源乘用車的總銷量為15.7萬輛，同比下降12.2%，盡管環(huán)比增長2.2%，但市場滲透率僅為19.7%。與此同時，美國市場新能源乘用車銷量為12.5萬輛，雖然同比增長了5.8%，環(huán)比增長3.7%，但是市場滲透率也僅為8.7%。

　　受海外市場增長放緩的影響，中國的新能源汽車及動力電池出口表現(xiàn)也顯得較為疲軟。5月份，中國新能源汽車出口量為9.9萬輛，同比下降9%。動力電池出口總量為9.8GWh，同比下降13.1%。其中，三元動力電池的出口量為6.3GWh，同比大幅下降16.7%。1—5月份，中國三元動力電池的出口總量為27.4GWh，累計同比下降16.3%，反映出三元動力電池在海外市場的需求正在減弱。

　　三元材料企業(yè)因需求低迷被迫減產(chǎn)

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)，5月份，我國三元前驅(qū)體和三元材料的產(chǎn)量分別為6.39萬噸和5.19萬噸，與去年同期相比，三元前驅(qū)體產(chǎn)量增長3.7%，而三元材料產(chǎn)量則下降5.1%。三元前驅(qū)體和三元材料的產(chǎn)量環(huán)比分別下降13.3%和20.4%。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，盡管三元動力電池的生產(chǎn)量相對于需求仍處于較高水平，但已經(jīng)開始呈現(xiàn)下降趨勢。特別是5月份，三元材料的生產(chǎn)量與三元動力電池的生產(chǎn)相比出現(xiàn)了明顯的下降，這表明產(chǎn)業(yè)鏈中的三元材料正在經(jīng)歷去庫存的過程。與此同時，三元前驅(qū)體產(chǎn)量的同比增長表明該領(lǐng)域?qū)κ袌鲎兓姆磻?yīng)存在一定的滯后性。

　　隨著人工智能技術(shù)的推動，我國智能手機市場呈現(xiàn)出回暖跡象。中國通信研究院的數(shù)據(jù)顯示，4月份，國內(nèi)市場手機出貨量達到2407.1萬部，同比增長28.8%。其中，5G手機出貨量為2023.2萬部，同比大幅增長52.2%，占總出貨量的84.1%。1—4月份，國內(nèi)市場手機累計出貨量為9148.6萬部，同比增長12.3%。其中，5G手機出貨量為7666.5萬部，同比增長18.3%。然而，從鈷酸鋰正極材料的生產(chǎn)情況來看，盡管5月份我國鈷酸鋰正極材料的產(chǎn)量為0.76萬噸，同比增長9.7%，但累計產(chǎn)量的增速正在放緩；1—5月份，鈷酸鋰?yán)塾嫯a(chǎn)量為3.28萬噸，同比增長27.3%。

　　硫酸鈷（三元材料的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)仍在收縮。據(jù)SMM統(tǒng)計，5月份，國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量為0.61萬噸，同比下降4.7%，環(huán)比增長19.8%；1—5月份，硫酸鈷累計產(chǎn)量為2.57萬噸，同比下降23.9%，生產(chǎn)仍呈現(xiàn)持續(xù)收縮的特征。

　　四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)增速放緩。據(jù)SMM統(tǒng)計，5月份，國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量為0.73萬噸，同比增長4.1%；1—5月份，四氧化三鈷累計產(chǎn)量為3.6萬噸，同比增長37.1%。

　　鈷資源供應(yīng)總體趨于寬松　鈷原料進口大幅增長

　　在全球鈷資源供應(yīng)方面，剛果（金）的礦企以及印尼的濕法鎳項目產(chǎn)量的增加，使得全球鈷資源供應(yīng)保持寬松態(tài)勢。盡管市場面臨持續(xù)的低迷，嘉能可公司調(diào)整了2024年鈷的產(chǎn)量目標(biāo)，其鈷產(chǎn)量從2023年的4.13萬噸下調(diào)至3.5萬~4萬噸。然而，這一調(diào)整對于緩解市場上的過剩壓力似乎效果有限。據(jù)預(yù)測，2024年，全球鈷原料的供給量將接近27萬金屬噸，同比增加約3萬噸。

　　洛陽鉬業(yè)在剛果（金）的鈷產(chǎn)量預(yù)計將達到6.7萬噸，較去年增加1.2萬噸；印尼的鈷產(chǎn)量預(yù)計約為3萬噸，同比增加1.5萬噸。據(jù)安泰科統(tǒng)計，2024年第一季度，全球鈷原料的產(chǎn)量約為7.02萬噸，同比增長40.4%。值得注意的是，洛陽鉬業(yè)的產(chǎn)量同比增長392%，而印尼的產(chǎn)量也有92%的同比增長。

　　中國的鈷原料進口量繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長，尤其是鈷濕法冶煉中間品的進口量。據(jù)安泰科結(jié)合海關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計測算，2024年1—4月份，中國進口的鈷原料總量達到7.35萬噸，同比增長67.8%。此外，據(jù)SMM測算，5月份，中國鈷濕法冶煉中間品的進口量約為1.84萬金屬噸（按35%品位折算），同比增長50%。

　　鈷市場或持續(xù)底部震蕩

　　展望未來，鈷市場的需求預(yù)計將保持溫和的增長態(tài)勢。在新能源汽車行業(yè)，盡管國內(nèi)三元動力電池面臨著來自磷酸鐵鋰電池的激烈競爭，但整體市場仍呈現(xiàn)出較高的增長潛力，這將繼續(xù)支撐三元動力電池的鈷需求。值得注意的是，歐美市場對三元動力電池的需求持續(xù)低迷，加之對我國新能源汽車及動力電池出口的限制，可能會對三元動力電池的消費造成不利影響。

　　與此同時，智能手機市場的復(fù)蘇有望成為鈷市場的一個積極穩(wěn)定因素。隨著人工智能技術(shù)的不斷進步，智能手機的更新?lián)Q代可能會帶動鈷需求增長。

　　從供給端來看，鈷資源的大幅增加，可能會導(dǎo)致市場短期內(nèi)難以擺脫過剩的局面。目前，鈷價格仍處于歷史較低水平，且市場基本面尚未顯示出足夠的力量來支撐價格的大幅反彈。因此，預(yù)計在短期內(nèi)，鈷價可能將繼續(xù)在底部區(qū)域震蕩。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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