庫存高企 工業(yè)硅價格反彈乏力

　　二季度以來，由于需求疲弱，工業(yè)硅期貨、現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅下挫。從成本端支撐來看，一方面，硅煤訂單需求表現(xiàn)一般，電極價格下跌，工業(yè)硅價格底部支撐下移；另一方面，企業(yè)利潤收縮明顯，再生鋁企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)減產(chǎn)，有機硅企業(yè)開工率下滑，下游訂單減少，工業(yè)硅庫存不斷累積。同時，由于豐水期的到來，滇川地區(qū)企業(yè)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅供應(yīng)壓力仍在增加。

　　企業(yè)開工率處于高位

　　7月份，我國工業(yè)硅產(chǎn)量為48.73萬噸，環(huán)比增長7.5%，同比增長72.3%。1—7月份，我國工業(yè)硅累計產(chǎn)量為276.44萬噸，同比增長39.7%。二季度初，下游按需采購居多，頭部硅廠價格松動，產(chǎn)業(yè)庫存高位壓制工業(yè)硅價格反彈空間，西南地區(qū)電費優(yōu)惠政策尚未落實，企業(yè)開工意愿較低。二季度中后期，我國南方地區(qū)開始進(jìn)入汛期，水電發(fā)電量增加，成本壓力緩解，西南地區(qū)企業(yè)積極復(fù)工，頭部企業(yè)維持較高開工率；新疆地區(qū)成本優(yōu)勢較大，仍有小幅提產(chǎn)；5—6月份，由于滇川地區(qū)豐水期電費優(yōu)惠，硅企陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量維持較大增幅，截至7月中下旬，云南地區(qū)已有不少企業(yè)處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。雖然工業(yè)硅行情走弱，部分地區(qū)硅企虧損，出現(xiàn)停減產(chǎn)狀況，但整體上仍以地區(qū)增量居多為主。截至8月初，新疆、河南、四川、重慶等地區(qū)均有小型硅企進(jìn)行停減產(chǎn)，市場情緒受挫，企業(yè)虧損加劇，或?qū)⑹构杵鬁p產(chǎn)范圍擴大。據(jù)預(yù)測，8月份，工業(yè)硅產(chǎn)量將下降至47萬噸以下，但該水平相比往期仍處于相對高位。從整體來看，需求不樂觀以及庫存處于高位難以給工業(yè)硅價格帶來提振。

　　需求呈現(xiàn)疲態(tài)

　　鋁合金市場采購需求釋放有限。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份，我國未鍛軋鋁合金累計進(jìn)口約8.83萬噸，同比減少0.04萬噸，下降0.45%；環(huán)比減少2.21萬噸，下降20.02%。1—6月份，我國未鍛軋鋁合金總進(jìn)口量累計61.37萬噸，同比增長15.29%。三季度以來，國內(nèi)ADC12鋁合金價格偏弱運行，進(jìn)口ADC12鋁合金價格跟跌較慢，7月份，國內(nèi)外ADC12鋁合金價差逐步縮小。海外市場，由于原材料價格較高，ADC12鋁合金價格維持高位，原鋁與ADC12鋁合金價差縮減，保值商戶操作空間縮小，大部分進(jìn)口商戶在6—7月份的海外新簽訂單較少。三季度初，再生鋁市場淡季特征明顯，現(xiàn)貨成交平淡，壓鑄廠維系剛需采買。此外，多地下游企業(yè)迎來高溫假期，再生鋁需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱。據(jù)了解，相關(guān)行業(yè)人士對消費好轉(zhuǎn)預(yù)期主要寄托在8月中下旬，預(yù)計三季度，鋁合金企業(yè)對原料仍以剛需采購為主。

　　多晶硅釋放有限需求。6月份，國內(nèi)多晶硅進(jìn)口量為3761.62噸，環(huán)比下降7.31%，今年累計進(jìn)口2.14萬噸，同比下降39.05%。上半年，多晶硅庫存始終處于累庫狀態(tài)，現(xiàn)貨成交僵持，市場情緒低迷。二季度以來，多晶硅價格一路走跌，下游存在買漲不買跌心理，虧損企業(yè)開始增多，多晶硅頭部企業(yè)進(jìn)行減產(chǎn)檢修，在一定程度上緩和了市場情緒。同時，下游企業(yè)及貿(mào)易商有一定的抄底情緒，但由于行情偏弱，庫存再度上升。但8月份，多晶硅企業(yè)陸續(xù)開啟年底備貨，后續(xù)多晶硅期貨上市預(yù)期或?qū)⑻嵘诂F(xiàn)商及貿(mào)易商的交易積極性，多晶硅需求或有好轉(zhuǎn)。

　　二季度以來，工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格均大幅下行。西南產(chǎn)區(qū)維持較高開工水平，隨著硅價走弱，西北地區(qū)部分企業(yè)有停減產(chǎn)情況，但高庫存、高倉單以及下游需求表現(xiàn)疲軟，使庫存壓力高企，硅企報價持續(xù)下調(diào)。

　　展望后市，由于硅價持續(xù)處于低位，北方部分高電價產(chǎn)區(qū)硅企虧損嚴(yán)重，部分硅企因不愿接受虧損簽單出貨，開始計劃停爐檢修，預(yù)計后續(xù)減產(chǎn)檢修硅企將增多，供應(yīng)有望小幅縮減，但高庫存格局難有明顯改善。需求方面，8月份，多晶硅庫存預(yù)計以去庫為主，隨著貿(mào)易商預(yù)期及備貨預(yù)期改善，產(chǎn)能將有所釋放。三季度，鋁合金企業(yè)預(yù)計以剛需采購為主，有機硅或有新增產(chǎn)能落地，但對原料需求增量有限。從總體來看，供強需弱格局延續(xù)，工業(yè)硅價格反彈乏力，仍以低位運行為主。（作者單位：瑞達(dá)期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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