成本支撐凸顯 滬鎳將溫和回升

　　隨著各國寬松政策實(shí)施，及原油價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，金融市場漸有回暖，鎳價(jià)也有反彈之勢。短期來看，歐美國家新增病例有拐頭向下之勢，各國的政策應(yīng)對也較為積極，宏觀層面的壓制漸弱。國內(nèi)鎳礦供應(yīng)逐漸趨緊，港口庫存下移，鎳鐵廠面臨虧損倒逼企業(yè)減產(chǎn)，成本端支撐愈發(fā)明顯，鎳價(jià)或有小幅反彈，不過需求端的弱勢仍令人擔(dān)憂。

　　悲觀情緒有所改觀

　　根據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)的最新數(shù)據(jù)，截至4月13日5時(shí)30分，全球確診病例超184萬例，其中美國確診病例超55萬例。不過，歐美國家新增確診人數(shù)有掉頭向下之勢，市場情緒也有所好轉(zhuǎn)。

　　美股自3月23日觸底后，開始溫和反彈，海外流動性風(fēng)險(xiǎn)解除，近來恐慌指數(shù)也有所回落，降至50下方。

　　美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，將維持零利率直至經(jīng)濟(jì)消化疫情打擊。中國自3月恢復(fù)生產(chǎn)后，制造業(yè)PMI大幅回升，社融規(guī)模大增，央行又將在4月15日和5月15日定向降準(zhǔn)共1個(gè)百分點(diǎn)，市場信心受到提振。

　　原油方面，歐佩克+達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，自5月1日起減產(chǎn)970萬桶/日，為期兩個(gè)月，隨后下調(diào)減產(chǎn)力度，雖然減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，但油價(jià)再度大幅下挫概率不大，20美元/桶附近支撐較強(qiáng)。油價(jià)的相對穩(wěn)定，也為鎳價(jià)反彈提供了良好的外圍環(huán)境。

　　菲律賓鎳礦出口受限

　　2020年，印尼禁止鎳礦出口以來，中國主要從菲律賓進(jìn)口鎳礦石，前兩個(gè)月從菲律賓進(jìn)口量約200.98萬噸。為了控制疫情的傳播，菲律賓鎳礦山開采及運(yùn)作已受到影響，鎳礦出口量受限，目前國內(nèi)冶煉企業(yè)主要以消耗前期原料儲備為主，若菲律賓疫情持續(xù)擴(kuò)散，封鎖延長，國內(nèi)鎳礦供應(yīng)恐將不足。年后，港口庫存快速回落，截至4月10日，10港口鎳礦庫存降至945.57萬噸，處于低位。

　　鎳鐵產(chǎn)量回落

　　3月份，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量為4.19萬噸，環(huán)比減少4.65%，同比下降15.85%；其中，高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降8.12%，至3.51萬噸，而低鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增長18.76%，至0.67萬噸。由于鎳價(jià)處于低位，冶煉企業(yè)利潤倒掛，檢修、減產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量將小幅回落。印尼因受疫情影響，新建鎳鐵項(xiàng)目投產(chǎn)或放緩，新增產(chǎn)量或有限。

　　據(jù)SMM調(diào)研，3月份，全國電解鎳產(chǎn)量為1.56萬噸，環(huán)比增長16.03%，同比增長21.59%，國內(nèi)復(fù)工環(huán)境穩(wěn)定有序，預(yù)計(jì)4月份產(chǎn)量微幅下降，因各冶煉廠排產(chǎn)量均有一定正常降幅。國內(nèi)電解鎳庫存2月中旬以來快速下滑，4月份降速放緩，截至4月11日，鎳總庫存為2.8145萬噸，倉單庫存為2.7627萬噸，相對于2019年年中的低點(diǎn)還有一定的距離，目前庫存水平不算太低。LME鎳庫存3月以來變化不大，目前基本在23萬噸附近。

　　不銹鋼庫存拐點(diǎn)來臨

　　3月份，國內(nèi)企業(yè)基本恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)32家不銹鋼鋼廠粗鋼產(chǎn)量為213.5萬噸，環(huán)比增長16.6%，但同比下降13.4%，其中300系產(chǎn)量105.6萬噸，同比下降15.9%，預(yù)計(jì)4月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)量變動不大。春節(jié)過后，受疫情影響，不銹鋼庫存持續(xù)飆升。3月份，國內(nèi)生產(chǎn)基本恢復(fù)，中下旬開始不銹鋼庫存迎來拐點(diǎn)，截至4月3日，佛山不銹鋼庫存降至27.14萬噸，無錫不銹鋼庫存降至53.93萬噸。海外疫情的擴(kuò)散，將導(dǎo)致不銹鋼產(chǎn)品出口受阻，后期去庫情況仍需持續(xù)關(guān)注?？傮w來看，需求仍較為弱勢。 （長安期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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