一季度我國有色金屬生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)

　　4月28日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開2020年一季度有色金屬行業(yè)運行情況新聞發(fā)布會。記者從發(fā)布會上了解到，一季度，我國十種有色金屬生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，有色金屬固定資產(chǎn)投資同比大幅度下降，房地產(chǎn)、汽車、家用電器等有色金屬下游行業(yè)生產(chǎn)下降，導致有色金屬消費增長減弱。

　　具體來看，一季度國內(nèi)有色金屬產(chǎn)量呈現(xiàn)增長，但礦山、加工產(chǎn)品產(chǎn)量下降。我國有色金屬產(chǎn)量為1417.2萬噸，同比增長2.1%。其中，精煉銅產(chǎn)量228.8萬噸，同比增長0.3%；原鋁產(chǎn)量884.3萬噸，同比增長2.7%；精鉛產(chǎn)量119.4萬噸，同比下降6.3%；鋅產(chǎn)量149.5萬噸，同比增長11.0%。

　　在企業(yè)復工復產(chǎn)方面，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會對241家常用有色金屬冶煉及銅鋁材生產(chǎn)企業(yè)的調(diào)查顯示，截至4月26日，有色企業(yè)開工率達到92.9%。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長賈明星表示，在公共衛(wèi)生事件期間，國內(nèi)常用有色金屬冶煉企業(yè)基本維持正常生產(chǎn)，常用有色金屬冶煉產(chǎn)品產(chǎn)能利用率在85%以上。

　　“當前下游消費企業(yè)復工復產(chǎn)加快，國內(nèi)有色金屬需求有所好轉(zhuǎn)，但全球公共衛(wèi)生事件蔓延，對有色金屬產(chǎn)業(yè)恢復產(chǎn)生不利影響?！彼硎?，在全球公共衛(wèi)生事件控制比較好的前提下，初步預計，二季度我國有色金屬生產(chǎn)繼續(xù)保持平穩(wěn)，礦山、加工產(chǎn)品有望恢復正增長，全年有色金屬生產(chǎn)總體保持小幅增長；二季度及下半年鋁材等有色金屬出口的壓力難以緩解，有色金屬出口下降的壓力加大；二季度國內(nèi)有色金屬需求逐步恢復，房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)均有恢復性回升表現(xiàn)，全年有色金屬需求仍有望達到上年水平。

　　賈明星表示，公共衛(wèi)生事件暴發(fā)以來，對有色行業(yè)影響最大的就是價格，國內(nèi)外市場銅鋁鉛鋅價格一季度大幅度下跌,4月上中旬出現(xiàn)恢復性回調(diào)?？傮w而言，今年一季度有色金屬價格較去年12月份下降幅度平均達到20%。他表示，為支持企業(yè)發(fā)展，各省、市和企業(yè)采取了很多有利措施。比如，云南省人民政府近日發(fā)布了《關于支持實體經(jīng)濟發(fā)展的若干措施》，支持重點企業(yè)開展有色金屬產(chǎn)品商業(yè)收儲，對全省銅、鋁、鉛、鋅、錫、鍺、銦等重點有色金屬產(chǎn)品進行商業(yè)收儲，收儲總量約為80萬噸，收儲時間為一年。

　　同時，有市場消息稱，目前甘肅省正在制訂《甘肅省有色金屬儲備實施方案》，計劃收儲43.6萬噸有色金屬產(chǎn)品，其中銅8萬噸、鋁30萬噸、鋅4萬噸、鎳1.5萬噸、鈷1000噸。儲備有色金屬期限暫定為7個月(從2020年5月1日至2020年12月31日)。儲備期滿后，根據(jù)市場行情，確定是否終止或延續(xù)儲備期。此方案仍在征求意見中，尚未公布正式文件。

　　對此，建信期貨有色研究員張平對期貨日報記者表示，云南和甘肅收儲政策均為有色企業(yè)通過產(chǎn)品質(zhì)押給銀行，政府負擔部分貼息?！笆芄残l(wèi)生事件全球蔓延影響，有色金屬行業(yè)受到明顯沖擊，收儲政策主要是解決承儲企業(yè)的資金難題，雖然當前有色金屬市場在前期訂單支撐下，現(xiàn)貨銷售較為暢通，但考慮到疫苗研發(fā)時間及公共衛(wèi)生事件傳播速度，預計在一年內(nèi)宏觀經(jīng)濟都無法擺脫公共衛(wèi)生事件的負面影響，有色金屬需求將面臨較大下行壓力。為了對沖未來的實體需求下滑，地方政府出臺收儲政策，企業(yè)可將產(chǎn)品質(zhì)押給銀行，通過融資彌補實體需求下降部分，在一定程度上可緩沖需求下行。”

　　東證衍生品研究院有色分析師曹洋表示，商業(yè)收儲與國儲最本質(zhì)區(qū)別在于執(zhí)行主體，商業(yè)收儲執(zhí)行主體為企業(yè)，企業(yè)行為除政策指引外，更多受市場環(huán)境約束較大。政府對商業(yè)收儲補助，理論上降低了持有成本，但只有在足夠的結(jié)構(gòu)性利潤情況下，即遠月對現(xiàn)貨升水超過企業(yè)持有成本時，企業(yè)才有很強持有動力。

　　就銅而言，他表示，從短期基本面情況來看，銅現(xiàn)貨升水堅挺，且近月期貨呈Back結(jié)構(gòu)，這將一定程度抑制冶煉企業(yè)儲備現(xiàn)貨。同時可以預期的是，即便未來有Contange結(jié)構(gòu)出現(xiàn)，即遠月升水近月且價差擴大，但如果重點企業(yè)集中入市收儲，價差結(jié)構(gòu)帶來的機會也會很快閉合。曹洋認為，各省鼓勵商業(yè)收儲更多是預期上支撐銅價，但可持續(xù)性并不強，5、6月份需要警惕國內(nèi)中下游補庫需求轉(zhuǎn)弱，且國內(nèi)供給超預期恢復帶來的銅價回調(diào)風險。

　　張平認為，收儲主要抬升銅的中期融資需求。由于公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟的負面影響大概率會持續(xù)，銅市需求回升空間有限，屆時銷售不暢可能會觸發(fā)企業(yè)對銅的融資需求，中期該政策將部分緩沖銅需求下行壓力，但難扭轉(zhuǎn)價格運行趨勢。而對于長期來說，由于該政策期限為一年，屆時收儲產(chǎn)品將流向市場，對市場形成壓力。

　　鋅方面，在當前低庫存高升水的情況下，短期收儲實際效果有限；中期來說，公共衛(wèi)生事件在一年內(nèi)難消除，需求回落是大趨勢，屆時收儲政策將部分彌補實體需求下滑，但對價格的支撐取決于收儲力度與未來實體需求下滑的差值；長期來說，質(zhì)押品回流市場，對價格形成壓力。

　　鉛方面，由于內(nèi)外鉛庫存都在極低水平，市場的流通貨源較少，整體影響較為有限。中期來看，全球汽車消費處于下降周期，國內(nèi)汽車消費高峰剛過去不久，政策再度刺激力度預計不會很大，鉛市需求增量空間十分有限，中期鉛市場仍供應過剩，收儲政策難扭轉(zhuǎn)價格頹勢。

　　鋁方面，目前鋁價已經(jīng)反彈至完全成本線附近，鋁廠多數(shù)已存在小幅盈利，在消費旺季預期下，鋁企收儲的積極性相對有限。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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