宏觀氣氛回暖 鋅價延續(xù)強(qiáng)勢

　　受疫情影響礦山仍未完全恢復(fù)

　　從供給端來看，全球鋅供給較為分散，歐洲、除中國外的亞洲其他國家以及北美洲占據(jù)了近65%的鋅精礦產(chǎn)量及50%以上的鋅錠產(chǎn)量，目前，世界各國均在受到新冠肺炎疫情的威脅，因此，如果疫情在鋅礦主產(chǎn)國繼續(xù)擴(kuò)散，對鋅產(chǎn)量供給將會產(chǎn)生較大威脅。鋅礦進(jìn)口主要國家來自亞洲和歐洲，鋅錠產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的96%，多數(shù)國家需要依賴進(jìn)口礦補(bǔ)充，歐洲國家的礦自給率大多不高，而亞洲的韓國和日本幾乎沒有鋅礦產(chǎn)出，全靠進(jìn)口補(bǔ)充。根據(jù)中國防控疫情的過程來看，不排除后期運(yùn)輸及港口作業(yè)受人力限制減速甚至停滯，從而影響全球的鋅礦貿(mào)易流通。

　　短期供給矛盾持續(xù)

　　目前，國內(nèi)冶煉廠已經(jīng)因原料不足而開始提前檢修，一部分考慮虧損問題，一部分因外部鋅錠成品庫存仍較多，有和礦山聯(lián)合減產(chǎn)挺價的預(yù)期，鋅礦加工費(fèi)延續(xù)低迷，鋅礦供需矛盾激化。6月份，原料緊張的情況繼續(xù)分化，湖南、四川、廣西、云南等地中小規(guī)模企業(yè)開工仍然受限。根據(jù)企業(yè)計(jì)劃產(chǎn)量來看，盡管湖南湘西、內(nèi)蒙古、廣西、安徽等地主要冶煉廠持續(xù)或新增檢修，但也有部分企業(yè)完成檢修逐步恢復(fù)產(chǎn)量，總體預(yù)估6月份單月產(chǎn)量環(huán)比下降近3000噸至40萬噸以下。

　　國外疫情逐漸受控 需求出現(xiàn)邊際改善

　　由于疫情控制越來越具成效，下階段國家重心將轉(zhuǎn)向抓經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在內(nèi)外多因素導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)壓力面前，我國宏觀政策加大了逆周期調(diào)節(jié)力度。春節(jié)假期結(jié)束以來，公開市場操作量、價雙松，呈現(xiàn)邊際雙松趨勢。對于鋅終端需求而言，不可過分悲觀。在央行逆周期調(diào)節(jié)下，基建亦有望加速。5月份，財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得50.7，較4月提高1.3個百分點(diǎn)，為2月以來最高，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；但新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、原材料購進(jìn)價格指數(shù)等仍處于收縮區(qū)間。國外方面，美國制造業(yè)繼續(xù)深陷萎縮，不過收縮狀態(tài)有所改善，新訂單等分項(xiàng)指數(shù)有所回暖，庫存指數(shù)回歸至對未來生產(chǎn)有利的水平，企業(yè)對近期前景態(tài)度依然謹(jǐn)慎。

　　供需分析及價格展望

　　目前，宏觀環(huán)境主導(dǎo)價格的情況將持續(xù)，兩會以后國內(nèi)外環(huán)境將逐步修復(fù)，美聯(lián)儲加息預(yù)期下調(diào)和歐日寬松趨勢延續(xù)，市場對發(fā)達(dá)國家央行貨幣政策轉(zhuǎn)向擔(dān)憂下滑，疊加全球宏觀政策以暖風(fēng)為主，市場風(fēng)險偏好略有修復(fù)。短期鋅原料供給端仍緊缺，鋅礦加工費(fèi)延續(xù)低迷，供給矛盾仍在激化，產(chǎn)出影響仍存在，國內(nèi)鋅近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的市場結(jié)構(gòu)仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)在海外金融市場無明顯風(fēng)險的情況下，鋅價有望繼續(xù)保持回升狀態(tài)。（作者：李蘇橫）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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