產(chǎn)量回升庫存高 鋼價(jià)反彈空間有限

　　同往年第一季度先漲后跌的行情不同，今年年初以來，鋼材市場呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢。究其原因，前期價(jià)格持續(xù)回調(diào)，疊加鋼材下游需求季節(jié)性釋放，為價(jià)格的階段性反彈創(chuàng)造了條件。然而，當(dāng)前鋼材產(chǎn)量、庫存等供給壓力依然較大，加之噸鋼利潤尚可鋼廠產(chǎn)量還存上升空間，這將抑制價(jià)格反彈的幅度。預(yù)計(jì)鋼價(jià)反彈空間較有限，反彈后繼續(xù)下跌仍是大趨勢。

　　首先，粗鋼產(chǎn)量有所回升，供給維持高位

　　國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1-2月全國生鐵產(chǎn)量1.1672億噸，同比增長0.2%；全國粗鋼產(chǎn)量1.308億噸，同比增長1.7%；全國鋼材產(chǎn)量1.6573億噸，同比增長4.9%；前兩個(gè)月國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量為221.69萬噸，較去年12月201.14萬噸增長10.2%，創(chuàng)同期最高水平。對(duì)比中鋼協(xié)日均產(chǎn)量來看，1-2月全國粗鋼日均產(chǎn)量201.4萬噸，較去年12月199.6萬噸增長0.9%，3月上中旬日均產(chǎn)量為209.34萬噸，較2月203.8萬噸增長2.7%。在下游終端需求持續(xù)轉(zhuǎn)好的預(yù)期下，預(yù)計(jì)后期粗鋼日均產(chǎn)量將有所抬升。

　　其次，社會(huì)庫存進(jìn)入下降周期，鋼鐵企業(yè)庫存壓力大

　　中鋼協(xié)公布的鋼廠鋼材庫存顯示，2月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存達(dá)1726萬噸，較去年同期增加33%，創(chuàng)出歷史新高，存貨增加表明鋼廠減產(chǎn)力度不夠，供需間矛盾在持續(xù)放大，同時(shí)下游鋼貿(mào)商的蓄水池作用大大減弱。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存3月前兩旬持倉走高，3月中旬重回1700萬噸以上，說明鋼廠當(dāng)前去庫存的進(jìn)度依然緩慢，庫存釋放十分艱難。

　　第三，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)投資增速或略加快，但對(duì)鋼材需求釋放的程度有待考證

　　2014年1-2月份房地產(chǎn)開發(fā)投資7956億元，同比名義增長19.30%，增速比去年全年降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)各分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，只有施工面積累計(jì)同比增速為正且繼續(xù)攀升，其余各項(xiàng)均為負(fù)增長，同比降幅最大的是新開工面積，1-2月份房屋新開工面積同比下跌27.40%，較去年全年回落了40.90個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較去年有所回落，今年新開工面積同比回落最多，一來是由于去年基數(shù)偏高，二來是宏觀政策趨于收緊房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資金，這在一定程度上影響了開發(fā)商新開工的熱情；值得一提的是，年初銷售面積同比增速出現(xiàn)了回落，主要還是受到了政策預(yù)期的影響，銀行收緊房地產(chǎn)貸款、國家調(diào)控房價(jià)，各方市場力量紛紛打壓房價(jià)，都降低了市場對(duì)于房價(jià)上漲的預(yù)期。房地產(chǎn)行業(yè)融資狀況趨緊或?qū)⒊蔀橐环N趨勢，中長期看房地產(chǎn)投資同比增速或有所影響。但是按照季節(jié)性規(guī)律，通常二季度房地產(chǎn)投資相比一季度會(huì)略有加快，因此房地產(chǎn)對(duì)于鋼材的需求呈現(xiàn)季節(jié)性釋放的概率仍大，只是對(duì)于需求釋放的程度有待進(jìn)一步考證。

來源:中國證券報(bào)

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