礦端供應(yīng)偏緊 鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

　　4月以來，鎳價(jià)一直呈現(xiàn)震蕩上漲的底部抬升走勢(shì)。7月下旬開始，價(jià)格整體有加速上行的趨勢(shì)，最高上漲至11.722萬元/噸。目前來看，在下游不銹鋼市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈短期形成正反饋機(jī)制，價(jià)格有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　鎳礦偏緊格局延續(xù)

　　今年，由于印尼禁止鎳礦出口，鎳礦供應(yīng)偏緊格局較難改善。而菲律賓今年上半年由于疫情影響，鎳礦出口量整體不及去年。2020年上半年，菲律賓鎳礦產(chǎn)量為821萬噸，同比下降27％。年初以來，菲律賓鎳礦區(qū)多次禁止開采及礦加工。目前來看，菲律賓疫情情況仍未得到明顯遏制，仍需警惕菲律賓疫情管控措施變動(dòng)對(duì)于礦產(chǎn)區(qū)的影響。8月初，菲律賓曾因新冠肺炎確診不斷增加，下達(dá)第二次封鎖命令。8月18日，菲律賓總統(tǒng)杜特爾特宣布放寬防疫措施，從8月19日到8月31日，首都大馬尼拉地區(qū)和周邊的四個(gè)省份將降級(jí)為“一般社區(qū)隔離”狀態(tài)，包括第二大城市宿務(wù)市在內(nèi)的十多個(gè)省市也將維持“一般社區(qū)隔離”狀態(tài)。其余地區(qū)則將執(zhí)行更寬松的“改進(jìn)版一般社區(qū)隔離”政策。

　　我國(guó)自菲律賓的鎳礦進(jìn)口量季節(jié)性非常明顯，由于菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)于11月開始將進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，雖然菲律賓鎳礦出口已于7月份開始逐漸恢復(fù)正常，但是雨季來臨前可供出貨時(shí)間有限，鎳鐵廠備貨意愿較強(qiáng)。據(jù)Mysteel，產(chǎn)能占比33%的鎳鐵廠現(xiàn)有鎳礦庫(kù)存僅夠維持生產(chǎn)1~2個(gè)月，鎳礦需求仍然強(qiáng)勁。庫(kù)存方面，鎳礦港口庫(kù)存今年來維持下降趨勢(shì)，截至8月14日，全國(guó)十大港口庫(kù)存報(bào)709.33萬噸，較年初降幅超40%，處于近年來低位水平。由于礦端供應(yīng)的偏緊，鎳礦山挺價(jià)意愿大幅提升，鎳礦價(jià)格不論高低品味均有不同程度上漲，同時(shí)相關(guān)海運(yùn)費(fèi)亦繼續(xù)上調(diào)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前NI1.5%鎳礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)均價(jià)由8月初的48美元/濕噸上漲至52美元/濕噸，鎳礦海運(yùn)費(fèi)由月初的8.75美元/噸上漲至10.25美元/噸。整體來看，印尼鎳礦出口政策不發(fā)生松動(dòng)的背景下，鎳礦供應(yīng)偏緊格局較難改善，鎳礦價(jià)格預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢(shì)。

　　鎳鐵價(jià)格不斷抬升

　　鎳鐵方面，隨著鎳礦價(jià)格的上漲，鎳鐵成本支撐不斷上移，同時(shí)下游不銹鋼廠的高排產(chǎn)不斷拉動(dòng)鎳鐵需求，高鎳鐵出廠報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)攀高。SMM數(shù)據(jù)顯示，高鎳生鐵出廠價(jià)（8%~12%）均價(jià)已經(jīng)由8月初的975元/鎳點(diǎn)上升至1047.5元/鎳點(diǎn)。據(jù)了解，近期大型不銹鋼廠紛紛入場(chǎng)采購(gòu)高鎳鐵原料，其中，市場(chǎng)成交最大的一單應(yīng)為青山集團(tuán)訂單，該鋼廠以1080元/鎳點(diǎn)的到廠含稅價(jià)格采購(gòu)成交9萬噸，貨源為國(guó)內(nèi)供貨商提供，10月前交貨；而另有1萬噸印尼鎳鐵成交量，成交價(jià)格為1055元/鎳點(diǎn)。

　　產(chǎn)量方面，印尼鎳鐵新產(chǎn)能投放帶來的供應(yīng)壓力預(yù)期一直是此前壓制鎳價(jià)的主要因素。隨著印尼新產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，印尼鎳鐵產(chǎn)量穩(wěn)步抬升，我國(guó)自印尼鎳鐵進(jìn)口量也大幅增加。據(jù)7月份，印尼鎳鐵產(chǎn)量34.7萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.38萬噸，增幅4.14%；其中鎳金屬量為4.75萬噸。2020年1~7月份印尼鎳鐵產(chǎn)量累計(jì)220.78萬噸，同比增長(zhǎng)74.78萬噸，增幅為51.22%。不過由于今年不銹鋼廠的產(chǎn)量維持高位，鎳鐵供應(yīng)過剩壓力暫未兌現(xiàn)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期有所緩解。據(jù)SMM調(diào)研，7月份，全國(guó)不銹鋼產(chǎn)量總計(jì)約261.8萬噸，較6月份產(chǎn)量增長(zhǎng)6.5萬噸，環(huán)比漲幅約2.56%，同比增長(zhǎng)3.57%，其中，300系不銹鋼產(chǎn)量達(dá)136.2萬噸，較6月份環(huán)比增長(zhǎng)6.19萬噸。而不銹鋼廠8月份排產(chǎn)計(jì)劃仍處于高位，且有鋼廠7月檢修結(jié)束后8月恢復(fù)生產(chǎn)，8月份，不銹鋼產(chǎn)量總計(jì)約263.8萬噸，其中，300系約為136.2萬噸。

　　整體來看，在不銹鋼廠的高排產(chǎn)下，鎳鐵需求具有一定支撐。一方面，鎳礦供應(yīng)偏緊的格局使得鎳鐵成本支撐不斷上移；另一方面，鋼廠鎳鐵采購(gòu)價(jià)不斷抬升，且遠(yuǎn)月訂單升水現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)三季度鎳鐵供應(yīng)超預(yù)期的可能性較低，短期悲觀預(yù)期有所緩解。

　　不銹鋼基差罕見轉(zhuǎn)負(fù)

　　不銹鋼方面，雖然鋼廠排產(chǎn)量維持高位，但是庫(kù)存卻未有明顯抬升，目前處于年內(nèi)低位水平，或表明下游需求呈現(xiàn)淡季不淡的狀態(tài)。截至8月14日，無錫和佛山兩地不銹鋼樣本庫(kù)存量59.04萬噸，較前一周繼續(xù)小幅下滑。從不銹鋼接單情況來看，部分鋼廠9月訂單已接滿，甚至個(gè)別鋼廠已開始準(zhǔn)備10月接單。后期隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨，不銹鋼需求或?qū)⒕S持高位。

　　價(jià)格方面，6月下旬開始，不銹鋼期現(xiàn)貨價(jià)格開始震蕩走升，并于近日呈現(xiàn)加速上行的趨勢(shì)。由于鋼廠銷售模式變化，期單量增加，現(xiàn)貨貿(mào)易量減少，市場(chǎng)流通貨源供給出現(xiàn)減少，華東市場(chǎng)冷軋資源一直反應(yīng)偏緊。目前主流鋼廠東特、德龍以上漲趨勢(shì)為主，而市場(chǎng)占有量最大的青山集團(tuán)遲遲未有開盤引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。目前市場(chǎng)整體看漲情緒較強(qiáng)，后期仍需關(guān)注青山集團(tuán)相關(guān)開盤操作。不過由于近期不銹鋼期貨價(jià)格的快速拉升，不銹鋼基差自上市以來罕見的出現(xiàn)為負(fù)的狀態(tài)，關(guān)注現(xiàn)貨能否持續(xù)拉漲形成期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的正反饋，否則期價(jià)的大幅拉升將積聚回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。（東海期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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