經(jīng)過(guò)前期回調(diào)整理，昨日旅游板塊迎來(lái)爆發(fā)，云南旅游漲幅超5%，宋城演藝、中青旅等個(gè)股實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。分析指出，當(dāng)前旅游板塊估值已處歷史低位，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。
行業(yè)景氣依舊向好
據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年我國(guó)國(guó)內(nèi)游有28.26億人次，同比增長(zhǎng)11.39%，國(guó)內(nèi)游收入增長(zhǎng)12.50%至2.45萬(wàn)億元；入境游為6923萬(wàn)人次，比上年同期略微下滑0.40%，出境游人數(shù)為7131萬(wàn)人次，同比增加15%。
與此同時(shí)，券商研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，休閑服務(wù)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入620.79億元，同比快速增長(zhǎng)27.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.96億元，同比快速增長(zhǎng)32.05%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)43.84億元，同比快速增長(zhǎng)33.06%。行業(yè)上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c去年同期基本持平，其中扣非凈利增速同比加快1.42個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，主要受益于免稅、酒店和旅行社板塊扣非凈利快速增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，各子板塊扣非凈利增速高低排序依次是免稅(48.44%)、酒店(35.17%)、旅行社(28.74%)、景區(qū)(18.34%)、餐飲(14.1%)。
分析指出，旅游行業(yè)各子板塊均表現(xiàn)優(yōu)秀，尤其龍頭表現(xiàn)優(yōu)異，顯著高于行業(yè)平均增速。隨著前期板塊的補(bǔ)跌回調(diào)，目前板塊動(dòng)態(tài)PE處于歷史較低水平，后市看好板塊的整體修復(fù)機(jī)遇。
此外，出境游方面，上半年人次同比增長(zhǎng)15%，較2017年全年7%有明顯反彈。尤其是今年3月大陸赴韓游客增長(zhǎng)12%，已有明顯回暖；另外泰國(guó)等東南亞國(guó)家游客數(shù)量仍保持較高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年出境游整體增長(zhǎng)保持10%-20%區(qū)間。
關(guān)注三大細(xì)分領(lǐng)域
隨著傳統(tǒng)旺季臨近，從以往歷史看，旅游板塊往往具有事件性機(jī)會(huì)，在近期市場(chǎng)整體弱勢(shì)大背景下，該如何看待旅游板塊以及配置？
愛(ài)建證券表示，暑期旺季結(jié)束，中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)兩個(gè)假期即將到來(lái)。在目前的消費(fèi)環(huán)境下，預(yù)計(jì)小長(zhǎng)假出游數(shù)據(jù)將維持增長(zhǎng)，但增幅較往年同期將有所收窄。當(dāng)下A股市場(chǎng)仍維持弱市震蕩格局，旅游板塊由于前期漲幅較大，因此在本輪調(diào)整中承壓較為明顯。但是堅(jiān)持認(rèn)為旅游行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)在邏輯未改變。當(dāng)下隨著大盤的調(diào)整，板塊也有所回調(diào)，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值已回到短期低位，具備良好的價(jià)格彈性，尤其推薦關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健、符合預(yù)期的標(biāo)的。
東方證券表示，繼續(xù)維持對(duì)旅游行業(yè)2018年看好觀點(diǎn)。酒店行業(yè)：酒店長(zhǎng)邏輯沒(méi)有問(wèn)題。β部分盡管商旅需求可能會(huì)隨經(jīng)濟(jì)有所波動(dòng)，但目前供需關(guān)系的改善在兩年內(nèi)基本是不可逆的。疊加今年下半年起主動(dòng)管理(經(jīng)濟(jì)型翻牌，更多中端邁過(guò)培育期，費(fèi)用的逐步管控)的α收益，國(guó)內(nèi)的兩家酒店龍頭仍有較高的性價(jià)比和絕對(duì)收益空間。自然景區(qū)：自然景區(qū)整體板塊已跌穿估值大底，隨著國(guó)有景區(qū)降價(jià)的預(yù)期逐步落實(shí)+規(guī)律性的中秋節(jié)前一個(gè)月的旺季行情，超跌的眾多自然景區(qū)個(gè)股有望迎來(lái)一波估值修復(fù)行情。由于市場(chǎng)關(guān)注度降至冰點(diǎn)，部分不存在降價(jià)可能的民營(yíng)景區(qū)存在錯(cuò)殺，有更大的預(yù)期差。防行御性白馬：波動(dòng)較大的市場(chǎng)中，具備穩(wěn)健盈利，高確定性/ROE/利業(yè)潤(rùn)率，優(yōu)秀現(xiàn)金流的公司會(huì)更受青睞，部分估值合理、質(zhì)地優(yōu)秀的防御性品種亦有望成為資金蓄水池，走出較好行情，在目前時(shí)間有很高的配置價(jià)值。
轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)
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