在經(jīng)歷油氣行業(yè)多年低谷之后，石油市場迎來回暖之勢。3月22日晚，“三桶油”之一的中國石油(601857，SH)率先公布去年“成績單”：公司營收自2014年后再次回到2萬億元級別，扣非凈利潤同比增加超過200億元，同比增長超9倍。公司業(yè)績亮眼，主要歸功于原油、天然氣、成品油等主要產(chǎn)品平均實現(xiàn)價格同比上升。值得注意的是，大慶油田去年也扭虧為盈。
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不過，雖然中國石油業(yè)績同比增長明顯，但這并不意味著石油價格重返100美元/桶的黃金時代。同為營收兩萬億，凈利潤卻大不相同，中國石油2014年的凈利潤超過1000億元。如何在市場波動中尋找利潤增長點，這成為石油巨頭面臨的共同問題。
扣非凈利潤增長超9倍
中國石油2017年實現(xiàn)營收20158.9億元，同比增長24.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤227.93億元，同比增長188.5%。從更能體現(xiàn)公司盈利能力的歸屬母公司股東的扣非凈利潤來看，該數(shù)據(jù)達(dá)到267.78億元，同比增長916.6%。
受原油、天然氣、成品油價格較上年同期上升等因素影響，中國石油可謂量價齊升。原油銷售量1.14億噸，同比增長14.8%，平均價格增長27.2%；天然氣銷量1865.65千噸，同比增長1.8%,但平均價格增長12.7%。而汽油、柴油平均價格增長均超過10%，煤油重油平均價格均實現(xiàn)增長超過23%。
中國石油勘探與生產(chǎn)、煉油與化工、銷售三大板塊營收增速均超過了20%，而天然氣與管道增速為19.5%。這四個板塊盈利能力各不相同：
銷售板塊營收最為亮眼，但利潤卻不如去年。2017年，該板塊營收為1.66萬億元，同比增長27.6%，但經(jīng)營利潤只有82.79億元，同比下降25.1%。
中國石油勘探與生產(chǎn)板塊盈利水平大幅提升，實現(xiàn)經(jīng)營利潤154.75億元，較2016年31.48億元同比增長391.6%。中國石油將其歸功于公司的低成本戰(zhàn)略，提高單井效益，海外業(yè)務(wù)通過資產(chǎn)優(yōu)化、降低庫存等多種舉措，大力推進(jìn)開源節(jié)流降本增效。
煉油與化工板塊主要受化工業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值影響，盈利能力大幅降低。煉油與化工板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤人民幣399.61億元，同比增長2.4%。
天然氣與管道板塊受益于天然氣市場火爆，營收同比增長19.5%，但利潤卻明顯下降。2017年實現(xiàn)經(jīng)營利潤156.88億元，同比下降12.3%。中國石油稱，中石油管道聯(lián)合有限公司涉及的商譽減值人民幣37.09億元，銷售進(jìn)口氣凈虧損239.47億元，同比增虧90.63億元。
原油價格難回巔峰時代
值得注意的是，中國石油進(jìn)口氣凈虧損239.47億元，同比增虧90.63億元，中國石油進(jìn)口氣最近五年連續(xù)虧損。
卓創(chuàng)天然氣分析師劉廣彬稱，中國石油天然氣以管道氣為主，液化天然氣為輔。液化天然氣在國內(nèi)市場的比例大約為十分之一。去年冬季天然氣價格瘋漲的那段時間，國家相關(guān)部門下文要求國有企業(yè)帶頭穩(wěn)定市場，“三桶油”的液化天然氣價格相對來說較低。對于中國石油來說，液化天然氣價格增長對業(yè)績增長的影響幅度并沒有想象中的那么大。
天然氣市場火爆，是受需求大幅提升的影響，主要是受煤改氣政策推動。劉廣彬認(rèn)為，今年煤改氣會持續(xù)推動，天然氣消費增速還會增長，預(yù)計需求增加會導(dǎo)致國內(nèi)天然氣價格，無論是從管道氣還是液化天然氣來說都會有不同幅度的上漲。
值得注意的是，受益于石油市場的恢復(fù)，大慶油田扭虧，實現(xiàn)營收989.59億元，實現(xiàn)凈利潤40.09億元。
卓創(chuàng)原油分析師朱光明稱，去年的原油價格走勢先跌后漲，從50多美元/桶跌到40多美元/桶，6月底原油價格開始持續(xù)上漲，原油價格超過65美元/桶。原油價格上漲對油企來說可謂利好。
他認(rèn)為，需求增加、供給減少這兩個因素共同推動了原油價格的增長。從需求端來說，去年下半年美國傳統(tǒng)的需求旺季到來；從供給端來說，沙特等國持續(xù)減產(chǎn)，美國颶風(fēng)影響導(dǎo)致其國內(nèi)原油產(chǎn)量斷崖式下跌，同時受委內(nèi)瑞拉等地緣政治因素的影響。
朱光明認(rèn)為，未來，原油價格很難再回到黃金時代的100美元/桶，主要是原油市場供應(yīng)格局已經(jīng)不同。歐佩克和俄羅斯減產(chǎn)很難再助推油價大幅上升，主要是以美國為代表的頁巖油輸出國已經(jīng)成為原油供應(yīng)的增長點。隨著油價上漲，美國頁巖油供應(yīng)會相應(yīng)增長。未來，新的供需平衡格局會慢慢出現(xiàn)。（蘇杰德）
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