2020年動力煤市場展望

　　一　動力煤需求或有一定幅度增長

　　煤炭需求主要與宏觀經(jīng)濟(jì)增長、替代能源發(fā)展以及環(huán)保政策等因素有關(guān)。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，與煤炭需求緊密相關(guān)的重要指標(biāo)有兩個，一個是全社會用電量，另一個是固定資產(chǎn)投資。全社會用電量在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟(jì)整體情況，全社會用電量增速與GDP增速之間的相關(guān)度很高。經(jīng)濟(jì)增長越快，電力需求增長也越快，相反，宏觀經(jīng)濟(jì)增長越慢，電力需求增長也越慢。當(dāng)前我國面對的國內(nèi)外風(fēng)險明顯上升，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，全社會用電量增速可能降至不足4%。

　　固定資產(chǎn)投資是影響煤炭需求的另一重要因素，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資和基建投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)開發(fā)和基建會涉及鋼材、水泥、玻璃等煤炭下游產(chǎn)品需求，投資增長越快，這些產(chǎn)品需求往往也會增加，最終帶動煤炭需求增長。根據(jù)2019年后幾個月的房地產(chǎn)新開工情況測算，2020年，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍有望達(dá)到8%左右，增速較2019年略有回落。從中央穩(wěn)增長、擴(kuò)大基建投資的政策意圖來看，2020年基建投資增速有望較2019年有所回升，預(yù)計全年將達(dá)到6%左右。預(yù)計2020年房地產(chǎn)開發(fā)和基建投資仍將是拉動投資增長的主要力量。預(yù)計2019年鋼材、水泥需求增速在5%左右，鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)動力煤需求也繼續(xù)保持一定幅度增長。

　　從電源結(jié)構(gòu)來看，水電、核電、風(fēng)電以及太陽能發(fā)電將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，但煤電仍然是主力。從水電、核電、風(fēng)電等裝機(jī)變化情況來看，2019年水電裝機(jī)增長繼續(xù)放緩，如果降水情況不是很好，預(yù)計2020年水電發(fā)電量很難出現(xiàn)明顯增長。2019年核電裝機(jī)繼續(xù)保持較快增長勢頭，考慮到機(jī)組從投產(chǎn)到完全正常運(yùn)行有一個過渡期，2020年投產(chǎn)核電機(jī)組較少，預(yù)計2020年核電裝機(jī)還將保持10%至15%的增速，全年核電發(fā)電量預(yù)計將增加450億千瓦時左右。2019年風(fēng)電裝機(jī)繼續(xù)保持較快增長勢頭，預(yù)計2020年風(fēng)電發(fā)電量同比將增長10%左右，增加350億千瓦時左右。另外，預(yù)計太陽能發(fā)電量同比增加100億千瓦時左右。也就是說，2020年水電、核電、風(fēng)電以及太陽能發(fā)電總量合計將同比增加約900億千瓦時，增量可能會較2019年顯著減少（2019年1月至10月，水、核、風(fēng)、光發(fā)電量合計同比增加1570億千瓦時）。

　　考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，全社會用電量增長將有所放緩，預(yù)計2020年總發(fā)電量同比將增長3%，增加2500億千瓦時左右。在新能源增長滿足部分新增發(fā)電需求之后，剩下的還是需要火電來滿足。預(yù)計2020年全年火電發(fā)電量將增加1700億千瓦時左右。

　　從環(huán)保和替代能源發(fā)展方面來看，隨著我國環(huán)保力度的不斷加大，各地去煤化積極性較高，預(yù)計一次能源中天然氣消費(fèi)量將繼續(xù)增長，占比將繼續(xù)提升。天然氣消費(fèi)量每增加100億立方米，將會替代大約1800萬噸煤炭。在能源消費(fèi)彈性降低的情況下，煤炭消費(fèi)增長必然會受到一定的制約，預(yù)計2020年天然氣消費(fèi)的增加將直接或間接替代動力煤需求量1000萬噸左右。

　　總體來看，預(yù)計2020年鋼鐵行業(yè)和水泥行業(yè)煤炭需求將繼續(xù)增長，發(fā)電用煤需求將保持一定增長態(tài)勢，天然氣將繼續(xù)代替部分煤炭，化工用煤需求小幅增加，民用等其他領(lǐng)域煤炭需求可能會繼續(xù)減少。筆者預(yù)計，2020年動力煤需求總量同比將增長約7000萬噸，增幅約為2%，增幅將較2019年有所提升，主要是火電用煤會有所增加。

　　二　動力煤產(chǎn)量有能力繼續(xù)增加

　　影響國內(nèi)動力煤生產(chǎn)供應(yīng)的因素主要有煤礦產(chǎn)能、安全和環(huán)保等政策以及市場因素。

　　首先，煤炭產(chǎn)能較為充足，煤炭供應(yīng)有保障。觀察煤礦產(chǎn)能數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，按照核準(zhǔn)生產(chǎn)能力計算，目前證照齊全的生產(chǎn)煤礦、試運(yùn)轉(zhuǎn)煤礦以及已經(jīng)在生產(chǎn)的建設(shè)煤礦總年產(chǎn)能達(dá)到43.7億噸，如果部分煤礦按照設(shè)計能力計算，這些煤礦總年產(chǎn)能將超過45億噸。以43.7億噸的總產(chǎn)能為基礎(chǔ)測算，其中動力煤煤礦年產(chǎn)能是32.9億噸，煉焦煤煤礦年產(chǎn)能是10.8億噸，煉焦煤煤礦產(chǎn)能的45%（精煤回收率55%，中煤、煤泥等作為動力煤使用）可以算作動力煤產(chǎn)能，這樣的話動力煤煤礦總年產(chǎn)能將是37.8億噸。如果以45億噸的總年產(chǎn)能為基礎(chǔ)測算，動力煤產(chǎn)能將更大，這還不考慮部分中小煤礦存在的超能力生產(chǎn)情況。對比全年預(yù)計35億噸左右的動力煤需求總量，動力煤有效產(chǎn)能無疑是充足的。

　　利潤是助推煤炭產(chǎn)量增加的主要動力。雖然2019年煤炭價格整體呈走弱態(tài)勢，但是當(dāng)前煤礦仍有一定利潤，有一定的生產(chǎn)積極性。在產(chǎn)能充足的情況下，煤礦對利潤的追逐將從根本上助推煤炭產(chǎn)量增加。

　　三　煤運(yùn)通道更加順暢

　　鐵路運(yùn)力方面：目前，我國"西煤東運(yùn)"有4條運(yùn)煤專線，分別是大秦線、朔黃線、瓦日線和唐呼線。大秦線和和朔黃線的運(yùn)量接近或逐步接近飽和，但唐呼線和瓦日線的運(yùn)量增長空間還很大。按照國家鐵路集團(tuán)的有關(guān)規(guī)劃，2019年唐呼線運(yùn)能將達(dá)到1億噸，2020年提升至1.5億噸。但是，從目前的情況來看，2019年唐呼線的運(yùn)力也就在7250萬噸左右，2020年運(yùn)量最大提升空間還很大。2018年瓦日線運(yùn)量接近3400萬噸，尚未看到2019年公開數(shù)據(jù)，但是預(yù)計很難達(dá)到7000萬噸。按照鐵路部門的計劃，2020年瓦日線運(yùn)量將超過1億噸，該線運(yùn)量也有較大增長空間。

　　配套港口方面：2019年3月，年吞吐能力5000萬噸的華電曹妃甸碼頭正式投產(chǎn)，但2019年該碼頭吞吐量很小，尚未發(fā)揮明顯作用，2020年該碼頭將進(jìn)一步發(fā)揮作用。另外，瓦日線配套的日照港煤碼頭建設(shè)加快推進(jìn)，2019年10月，日照港"東煤南移"一期工程投產(chǎn)，該項(xiàng)工程改造3個專業(yè)化煤炭裝船泊位，建設(shè)南區(qū)鐵路車場、翻車機(jī)房及堆場等配套設(shè)施，年吞吐量為2500萬噸。

　　無論鐵路運(yùn)能，還是港口吞吐能力方面，2020年"西煤東運(yùn)"運(yùn)輸能力都將會得到進(jìn)一步提升，煤炭運(yùn)輸環(huán)節(jié)供需關(guān)系將會進(jìn)一步趨于寬松。

　　除了傳統(tǒng)的"西煤東運(yùn)""鐵水聯(lián)運(yùn)"之外，2019年9月28日，縱貫?zāi)媳钡拿禾窟\(yùn)輸大通道浩吉鐵路正式通車運(yùn)營，設(shè)計年運(yùn)能2億噸。浩吉鐵路建成運(yùn)營后，鐵路直達(dá)煤將在"兩湖一江"地區(qū)與部分"海進(jìn)江"煤炭形成競爭關(guān)系，為"兩湖一江"地區(qū)部分煤炭用戶提供一種新的進(jìn)煤方式，有助于縮短煤炭采購周期，并在一定程度上降低煤炭物流成本。

　　雖然浩吉鐵路將為"兩湖一江"地區(qū)部分煤炭用戶提供便利，但由于浩吉鐵路配套的集疏運(yùn)系統(tǒng)尚待完善，再加上煤炭消費(fèi)增速整體放緩、運(yùn)價優(yōu)勢不明顯等因素，運(yùn)量的提升需要一個較長的過程。目前從各方面了解到的情況來看，2020年浩吉鐵路運(yùn)量可能也就在2000萬噸左右，短期尚不會對當(dāng)前煤炭物流格局造成較大影響。

　　四　預(yù)計動力煤價格重心將繼續(xù)下移

　　雖然預(yù)計2020年動力煤需求仍將保持一定幅度增長，但是，當(dāng)前煤炭產(chǎn)能較為充足，還會有部分新建礦井投產(chǎn)，在煤炭生產(chǎn)仍然有不錯利潤的情況下，煤炭產(chǎn)量增長空間仍然較大，動力煤供應(yīng)仍會偏寬松。再加上2019年動力煤庫存整體已經(jīng)有所增加，預(yù)計2020年動力煤價格重心將繼續(xù)下移。

　　在煤價重心下移的同時，年度長協(xié)將影響市場煤價格下跌速度。按定價機(jī)制推測，2020年年度長協(xié)基準(zhǔn)價仍在每噸535元。按照目前年度長協(xié)價格的定價機(jī)制，當(dāng)市場煤價格低于年度長協(xié)價格時，每個月的年度長協(xié)價格會逐步下移，但是因?yàn)橛谢鶞?zhǔn)價，年度長協(xié)價格下跌幅度會相對較小，這反過來可能會支撐市場，影響市場煤價格的下跌速度。

　　另外，進(jìn)口煤政策還會對市場有一定影響。因?yàn)槲覈睾５貐^(qū)進(jìn)口煤依存度較高，進(jìn)口煤政策的調(diào)整還是會在一定程度上影響沿海地區(qū)供需，進(jìn)而影響沿海地區(qū)煤炭價格。

　　轉(zhuǎn)自：中國煤炭報

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