高庫存仍在壓制5月動(dòng)力煤價(jià)格

　　閱讀提示　進(jìn)入5月，全社會(huì)用電增量難有較大幅度增長，庫存周期前置透支迎峰度夏儲(chǔ)備煤需求，沿海地區(qū)火電增量將受到清潔能源發(fā)電和特高壓輸電的沖擊，雖有一些利好因素支撐，但煤價(jià)仍將承壓運(yùn)行。

　　傳統(tǒng)用煤淡季疊加疫情影響，下游電廠維持去庫存的策略，而供給方面已經(jīng)恢復(fù)到往年同期水平，供需錯(cuò)配之下，4月北方港口煤炭庫存一度創(chuàng)歷史新高，煤價(jià)也一路承壓下跌。4月30日，易煤指數(shù)北方港5500大卡平倉價(jià)格下跌至473元。

　　進(jìn)入5月之后，發(fā)用電需求依然受到疫情及季節(jié)性淡季的影響，加上補(bǔ)庫提前在4月完成，并且國家能源集團(tuán)5月月度長協(xié)價(jià)每噸大幅下調(diào)66元，降到470元，預(yù)計(jì)5月動(dòng)力煤市場仍將弱勢尋底。

　　供給端有望收緊

　　產(chǎn)地煤礦減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)口煤量削減，在一定程度上支撐沿海地區(qū)煤價(jià)

　　隨著煤價(jià)下跌觸及成本線，加上銷售情況持續(xù)不佳，主產(chǎn)地煤礦整體出貨壓力較大，減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降。

　　受年初集中通關(guān)、疫情期間保供任務(wù)較重和提前搶占進(jìn)口額度等原因影響，一季度我國進(jìn)口煤總量達(dá)到9577.8噸，同比增長28.4%。在全年禁止異地報(bào)關(guān)的政策導(dǎo)向下，部分海關(guān)進(jìn)口煤本地額度已經(jīng)用盡，這將進(jìn)一步限制進(jìn)口煤的增量空間。由于進(jìn)口煤在沿海地區(qū)的海運(yùn)調(diào)入量中占比高達(dá)近25%，如果進(jìn)口量出現(xiàn)一半以上的減量，將有可能改變沿海市場的邊際供求情況，一定程度上給支撐煤價(jià)。

　　有專家預(yù)計(jì)，今年火電消費(fèi)量下降幅度在10%至15%，若國內(nèi)煤炭產(chǎn)量在5月之后能實(shí)現(xiàn)減量10%，同時(shí)疊加上半年進(jìn)口額度的管控，將促進(jìn)中間環(huán)節(jié)去庫存，從而能支撐沿海地區(qū)煤價(jià)。

　　中長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)確定

　　煤電長協(xié)簽訂進(jìn)入收官階段，有助于穩(wěn)定市場煤價(jià)格

　　煤價(jià)跌入藍(lán)色區(qū)間后，政策調(diào)控穩(wěn)煤價(jià)的預(yù)期增強(qiáng)，行業(yè)協(xié)會(huì)號(hào)召煤企在煤炭銷售過程中不以價(jià)換量，不使用無底線優(yōu)惠手段擠占市場，不進(jìn)行市場傾銷。4月30日，中煤集團(tuán)與中國華能集團(tuán)、國家電力投資集團(tuán)正式簽訂2020年煤炭中長期合同，確定了長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)格為每噸535元。據(jù)了解，5月10日前煤電企業(yè)均會(huì)陸續(xù)完成2020年煤炭中長期合同簽訂工作。

　　煤電長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)的確定，相當(dāng)于基本把年度長協(xié)的價(jià)格確定在每噸520元至550元的價(jià)格區(qū)間，有利于改善市場煤價(jià)格的無序下跌局面，從而收到穩(wěn)煤價(jià)的作用。

　　替代能源壓制火電增量

　　清潔能源發(fā)電和跨區(qū)域來電替代壓制沿海地區(qū)火電增量

　　預(yù)計(jì)新基建對(duì)用電拉動(dòng)作用有限，居民消費(fèi)回落明顯，國際疫情也將持續(xù)性影響我國出口產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)5月用電與4月比增量將非常有限。

　　用電增量有限的同時(shí)，由于清潔能源出力高峰期正好對(duì)應(yīng)夏季用電用煤旺季，沿海地區(qū)50%至60%的電力將來自清潔能源發(fā)電和特高壓傳送的電量。預(yù)計(jì)5月火電發(fā)電同比減少8%左右。

　　此外，淡季提前補(bǔ)庫，或?qū)⑼钢Ш笃谟宥认牟少徯枨?。無論六大電力集團(tuán)沿海電廠還是全國重點(diǎn)電廠的庫存均處于歷史同期高位，而日耗均低于近年同期水平。當(dāng)前處于火電淡季，在庫存充足的情況下，電廠通常會(huì)維持去庫存策略。4月中下旬，在低煤價(jià)吸引下電廠集中采購，已經(jīng)提前透支了傳統(tǒng)迎峰度夏時(shí)期的采購需求，這也將成為壓制未來煤價(jià)的較大壓力。

　　綜合來看，由于中間環(huán)節(jié)和終端庫存依然處于高位，補(bǔ)庫周期前置導(dǎo)致未來需求被提前透支，疊加清潔能源發(fā)電和特高壓來電的替代對(duì)沿海市場的沖擊，5月煤價(jià)壓力依然較大。同時(shí)，近期一些利好因素集中釋放，產(chǎn)地減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、進(jìn)口管控收緊、煤電長協(xié)簽定收官等因素也將支撐煤價(jià)逐漸企穩(wěn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格5月將繼續(xù)小幅振蕩尋底。（張默涵）

　　轉(zhuǎn)自：中國煤炭報(bào)

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