11月26日晚，萬(wàn)達(dá)電影公告《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(修訂稿)》，與修訂稿同步公布的還有更新版回復(fù)函。從此次公告的細(xì)節(jié)來(lái)看，除此前已公布的標(biāo)的資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格下調(diào)、對(duì)控股股東萬(wàn)達(dá)投資改為采用發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)的方式外，此次對(duì)賭期限延長(zhǎng)至4年，累計(jì)承諾時(shí)限凈利潤(rùn)合計(jì)39.94億元，比此前交易預(yù)案利潤(rùn)承諾多出7.66億，充分顯示控股股東對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的看好以及公司收購(gòu)的誠(chéng)意。
控股股東看好未來(lái)發(fā)展 業(yè)績(jī)承諾期增加至4年
早在11月5日，萬(wàn)達(dá)電影的公告就顯示出此次重組方案的幾處調(diào)整，而今日公司公布了更多細(xì)節(jié)。
重組草案修訂稿顯示，截至2018年7月31日，萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)的母公司口徑的所有者權(quán)益賬面價(jià)值為51.61億元，評(píng)估價(jià)值為110.03億元。經(jīng)交易各方友好協(xié)商確定交易作價(jià)為106.51億元，較此前116.19億元的交易作價(jià)下調(diào)近8.33%。
與此同時(shí)，根據(jù)2019年萬(wàn)達(dá)影視的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)約為8.88億元，對(duì)應(yīng)萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)價(jià)格的2019年預(yù)測(cè)市盈率為12.39倍，遠(yuǎn)低于上市公司自身市盈率。萬(wàn)達(dá)電影方面有關(guān)人士表示，低價(jià)購(gòu)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有利于充分保障了中小股東的利益，同時(shí)為公司帶來(lái)更強(qiáng)勁的盈利能力。
目前，萬(wàn)達(dá)影視業(yè)務(wù)范圍涵蓋電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行，以及網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)和發(fā)行。通過(guò)本次交易，除既有的觀影收入、廣告收入、商品及餐飲銷售收入外，萬(wàn)達(dá)電影將進(jìn)一步增加來(lái)自電影投資、電視劇投資、游戲發(fā)行等方面的收入，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)將更加豐富，擁有更廣闊的想象空間。
業(yè)績(jī)承諾增加至40億
同時(shí)值得注意的是，本次方案中重組業(yè)績(jī)承諾期增加為4年，萬(wàn)達(dá)投資承諾萬(wàn)達(dá)影視2018年度、2019年度、2020年度及2021年度承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元，更長(zhǎng)的業(yè)績(jī)承諾期給投資者帶來(lái)了更高保障；另一方面本次承諾四年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)增至39.94億元，較6月份的承諾凈利潤(rùn)總額增加7.66億，占交易標(biāo)的估值超過(guò)37%，充分彰顯控股股東對(duì)萬(wàn)達(dá)影視未來(lái)發(fā)展的看好。
另外，此次電視劇、游戲資產(chǎn)的注入能夠綜合現(xiàn)有模式下電影業(yè)績(jī)的波動(dòng)，將更有助于增強(qiáng)公司盈利穩(wěn)定性和持續(xù)發(fā)展能力。
業(yè)內(nèi)分析人士指出：“公司陸續(xù)與阿里、閱文、耀萊等頂級(jí)產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行戰(zhàn)略合作，表明公司能夠真正有能力吸引優(yōu)質(zhì)娛樂(lè)資源向自身集中，同時(shí)戰(zhàn)略投資者與萬(wàn)達(dá)電影之間的資源互補(bǔ)效應(yīng)，會(huì)對(duì)萬(wàn)達(dá)電影長(zhǎng)期利好。”
同時(shí)在過(guò)往的并購(gòu)整合過(guò)程中，標(biāo)的資產(chǎn)整合效果較好，總體來(lái)說(shuō)此次重組后商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較小。萬(wàn)達(dá)電影總裁曾茂軍在此前投資者交流會(huì)上介紹：“萬(wàn)達(dá)傳媒在并購(gòu)后每年的廣告收入從2億多成長(zhǎng)為12億左右規(guī)模，整合效應(yīng)明顯。時(shí)光網(wǎng)在并購(gòu)之后扭虧為盈，盈利能力也大幅提升。”
此外本次交易方案增加了股份鎖定期與二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)掛鉤以及莘縣融智作為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)影視板塊核心人員的持股平臺(tái)參與承諾業(yè)績(jī)補(bǔ)償并鎖定三年的條例，有助于增加萬(wàn)達(dá)影視管理人員穩(wěn)定性，同時(shí)充分表明公司收購(gòu)誠(chéng)意以及推進(jìn)重組決心。
前7月完成全年利潤(rùn)承諾74%
在最新披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)報(bào)告中，萬(wàn)達(dá)電影2018年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.05億元，同比增長(zhǎng)7.06%；前三季度實(shí)現(xiàn)累計(jì)票房75.4億元，同比增長(zhǎng)15.6%，累計(jì)觀影人次1.82億，同比增長(zhǎng)17.2%。作為院線行業(yè)龍頭，萬(wàn)達(dá)電影已連續(xù)九年國(guó)內(nèi)票房、觀影人次、市場(chǎng)份額領(lǐng)先。
萬(wàn)達(dá)電影此次披露的數(shù)據(jù)中，截止7月31日，萬(wàn)達(dá)影視實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.12億，凈利潤(rùn)5.61億。短短七個(gè)月，萬(wàn)達(dá)影視已完成2018年承諾利潤(rùn)的73.53%。
業(yè)內(nèi)人士表示：“隨著行業(yè)趨于理性，末位的公司會(huì)被淘汰，有利于龍頭公司的整合。行業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)會(huì)快速洗牌，龍頭公司會(huì)越來(lái)越強(qiáng)大。”目前公司主要從事影院投資建設(shè)、院線電影發(fā)行、影院電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于影視行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游。重組完成后，公司的業(yè)務(wù)將延伸至上游的電影和電視劇投資、制作和發(fā)行，實(shí)現(xiàn)“IP-制作-發(fā)行-終端-衍生”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步鞏固公司龍頭地位。
同時(shí)，內(nèi)容方面，萬(wàn)達(dá)電影一直圍繞“會(huì)員+”和“360°IP”的發(fā)展戰(zhàn)略，謀求構(gòu)建院線終端、傳媒營(yíng)銷、影視IP、線上業(yè)務(wù)、影游互動(dòng)五大業(yè)務(wù)平臺(tái)。伴隨此次影、游資產(chǎn)的注入，影視IP平臺(tái)、影游互動(dòng)平臺(tái)兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)將落地實(shí)現(xiàn)，五大業(yè)務(wù)平臺(tái)至此建成，萬(wàn)達(dá)電影向國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的泛娛樂(lè)平臺(tái)型公司的目標(biāo)更近一步，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力大大提升。
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