個(gè)人養(yǎng)老金制度出爐 最高年繳1.2萬元 為資本市場輸送長線資金

　　《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》21日發(fā)布。

　　《意見》明確，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元。

　　專家認(rèn)為，此舉有利于健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，也有利于為資本市場提供長期穩(wěn)定資金。

　　為資本市場發(fā)展輸送長期穩(wěn)定資金

　　根據(jù)《意見》，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。

　　個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。參與個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)行的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品由相關(guān)金融監(jiān)管部門確定，并通過信息平臺(tái)和金融行業(yè)平臺(tái)向社會(huì)發(fā)布。

　　養(yǎng)老金等長線資金入市，有望發(fā)揮資本市場“壓艙石”作用。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示：“健康的資本市場離不開穿越周期的長期投資者，以平抑資本市場的短期非理性波動(dòng)。而養(yǎng)老金投資期限長、資金總量大，正是資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的天然‘穩(wěn)定器’?！?/p>

　　光大證券表示，大力發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金將加快居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，通過各類金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)向資本市場輸送更多長期資金，有利于促進(jìn)我國資本市場蓬勃發(fā)展。一方面作為財(cái)富管理業(yè)務(wù)的天然要求，個(gè)人養(yǎng)老金可擴(kuò)充投資渠道、增加中長期投資收益；另一方面，將為中國兩億多老年人口和超八億勞動(dòng)人口提供更多社會(huì)保障和投資選擇。

　　從境外市場經(jīng)驗(yàn)來看，養(yǎng)老金發(fā)展與股市發(fā)展形成了良性循環(huán)。招商證券報(bào)告認(rèn)為，美國養(yǎng)老金第三支柱——個(gè)人退休儲(chǔ)蓄賬戶(簡稱“IRAs”)從模式上與我國推出的個(gè)人養(yǎng)老金制度極其類似。截至2020年，美國IRAs整體的規(guī)模高達(dá)12.21萬億美元，在美國三大支柱養(yǎng)老金總資產(chǎn)規(guī)模中的占比達(dá)34.8%，這主要得益于積極的稅收優(yōu)惠政策支持。從當(dāng)前美國IRAs中資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)來看，主要配置在共同基金上，2020年在共同基金的配置占比高達(dá)45%，銀行儲(chǔ)蓄占比6%，美國股市長牛與養(yǎng)老金規(guī)模持續(xù)增長形成了良性循環(huán)。

　　華夏基金認(rèn)為，發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金，對于我國構(gòu)建多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系、應(yīng)對老齡化壓力、提高全體國民養(yǎng)老金待遇水平、優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)等都具有長遠(yuǎn)和積極的意義。

　　中國銀河證券研報(bào)指出，在利率下行、經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，個(gè)人養(yǎng)老金能有效對抗通貨膨脹等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后，無疑會(huì)將我國養(yǎng)老保障體系和養(yǎng)老金融行業(yè)的發(fā)展推向新的高峰。

　　另據(jù)市場人士分析，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，養(yǎng)老金投資風(fēng)格長期穩(wěn)健，重點(diǎn)投資一些經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)、低估值、高分紅的行業(yè)或股票。

　　促進(jìn)養(yǎng)老金融發(fā)展　利好基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)

　　廣發(fā)基金養(yǎng)老金部表示，參考海外成熟經(jīng)驗(yàn)，未來國內(nèi)公募基金參與個(gè)人養(yǎng)老金，或?qū)⒊袚?dān)投資管理和投資顧問的角色。首先，國內(nèi)公募基金憑借出色的主動(dòng)投資管理能力，已經(jīng)在國內(nèi)第一支柱基本養(yǎng)老基金和第二支柱年金基金投資管理中發(fā)揮了主力作用，為養(yǎng)老金保值增值提供了良好保障。未來在個(gè)人養(yǎng)老金的管理中，公募基金將繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢，承擔(dān)起穩(wěn)健運(yùn)營、保值增值的投資管理角色。其次，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，養(yǎng)老金投顧可以通過更加科學(xué)和專業(yè)的方法為投資者提供定制化的投資建議，從而有效彌補(bǔ)居民金融素養(yǎng)不足形成的投資障礙。投顧服務(wù)目前在美國養(yǎng)老金市場發(fā)揮著很大的作用。

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)看，招商證券報(bào)告認(rèn)為，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極從產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)供給上發(fā)揮自身優(yōu)勢，分羹養(yǎng)老儲(chǔ)蓄這一藍(lán)海市場，長期給行業(yè)帶來積極的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　完善居民養(yǎng)老保障迫切需要加快補(bǔ)足第三支柱個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老這一短板。嘉實(shí)基金表示，相關(guān)政策的持續(xù)推出，有利于我國養(yǎng)老三大支柱體系的持續(xù)完善，尤其是進(jìn)一步提升第三支柱個(gè)人養(yǎng)老體系的建設(shè)水平。通過市場引領(lǐng)、政策導(dǎo)向、產(chǎn)品創(chuàng)新等，能夠?qū)€(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)備與家庭日常理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置有效結(jié)合起來，進(jìn)行長期投資與積累；也有利于發(fā)揮公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)在個(gè)人養(yǎng)老中發(fā)揮更好的作用。

　　在浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林看來，完善多層次養(yǎng)老體系，是當(dāng)前社保養(yǎng)老體系的補(bǔ)充。多層次養(yǎng)老體系將解決部分社會(huì)化養(yǎng)老金獲取不足等問題。完善多層次養(yǎng)老體系，需要更多政策支持，激發(fā)市場參與熱情。

　　相關(guān)細(xì)節(jié)有待進(jìn)一步明確　建議加大稅收優(yōu)惠

　　業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金政策細(xì)則后續(xù)將進(jìn)一步明確，建議加大稅收優(yōu)惠、擴(kuò)大投資范圍等。

　　光大證券研報(bào)稱，稅收政策方面，《意見》僅指出“國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金”。從海外成熟市場發(fā)展規(guī)律來看，稅收優(yōu)惠+個(gè)人賬戶是第三支柱發(fā)展普遍采用的制度設(shè)計(jì)，稅優(yōu)政策有助于提振消費(fèi)者投保個(gè)人養(yǎng)老險(xiǎn)意愿。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為后續(xù)有關(guān)個(gè)人養(yǎng)老金的稅優(yōu)政策會(huì)盡快出臺(tái)以鼓勵(lì)繳費(fèi)需求。

　　中國養(yǎng)老金融50人論壇核心成員、武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，大力發(fā)展第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金必須“兩手抓”，一是通過稅收政策驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建有效的政策激勵(lì)機(jī)制；二是以產(chǎn)品供給驅(qū)動(dòng)有效需求，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為投資者和消費(fèi)者提供更加多樣化的投資選擇。

　　此外，個(gè)人養(yǎng)老金投資方面，《意見》中僅給出了“符合規(guī)定”等較為模糊的要求。光大證券研報(bào)稱，由于居民金融素養(yǎng)水平參差不齊，投資需求較為多樣，個(gè)人賬戶下的資金投資范圍有望在股票、債券、存款、保險(xiǎn)等資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，選擇性地部分放開股權(quán)、對沖基金、不動(dòng)產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資限制，即在穩(wěn)收益的基礎(chǔ)上適當(dāng)放寬投資限制，實(shí)施分層管理，注重提高第三支柱投資的自由度與靈活性，充分發(fā)揮市場有效配置資源的作用，滿足居民投資儲(chǔ)蓄需要。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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