A股退市按下“加速鍵” 資本市場優(yōu)勝劣汰效應(yīng)日益凸顯

　　6月以來，A股公司退市按下“加速鍵”，退市數(shù)量不斷增加，退市類型呈現(xiàn)財務(wù)類、規(guī)范類、交易類以及重大違法類等多元化特征。其中，面值類退市公司數(shù)量大增，今年將超過20家，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)專家表示，這是全面注冊制下退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果。隨著全面注冊制推進和常態(tài)化退市機制的逐步完善，市場優(yōu)勝劣汰功能凸顯，低質(zhì)企業(yè)加速出清。常態(tài)化退市機制下，預(yù)計全年退市企業(yè)數(shù)量將保持在較高水平。

　　多家公司面臨退市

　　進入6月，A股退市公司名單迅速增加，一批上市公司將告別A股市場。

　　6月14日，*ST宋都停牌。根據(jù)前一晚公司公告，公司股票已連續(xù)20個交易日收盤價低于人民幣1元，已觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的交易類退市情形。上交所將在公司觸及交易類退市情形之后5個交易日內(nèi)，向公司發(fā)出擬終止其股票上市的事先告知書。此前一天，*ST天潤和*ST弘高也因同樣原因停牌。

　　6月13日，*ST銀河、*ST順利及*ST和佳正式進入退市整理期，證券簡稱分別變?yōu)椤般y河退”“順利退”及“和佳退”。根據(jù)這些公司發(fā)布的公告，預(yù)計最后交易日期為2023年7月5日，公司股票將于退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，公司股票終止上市。

　　6月12日，*ST易尚、*ST文化、*ST光一3家公司均披露公告稱，公司股票將于2023年6月20日進入退市整理期，預(yù)計最后交易日期為2023年7月12日。公司股票將于退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，公司股票終止上市。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日記者發(fā)稿，僅6月份以來，就已有超過30家公司發(fā)布退市相關(guān)公告。業(yè)內(nèi)專家表示，今年以來，已退市摘牌的公司已有10家，再加上已經(jīng)鎖定退市、正在進入退市流程中的公司，今年退市公司數(shù)量有望趕超去年的43家，又將創(chuàng)下歷史新高。

　　而這還不包括已有退市風(fēng)險預(yù)警的公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，結(jié)合2022年報和2023年一季報，預(yù)計2023年扣非后凈利潤、營收及去年該組合指標(biāo)均低于1億元的公司有32家，最近一個會計年度審計凈資產(chǎn)為負(fù)值的有41家，最近一個會計年度被出具無法表示意見或否定意見的有34家，這些公司均面臨財務(wù)類退市風(fēng)險；近一年信息披露、運作存在重大缺陷的有60家企業(yè)，面臨規(guī)范類退市風(fēng)險；此外，還有2家企業(yè)連續(xù)20個交易日市值低于3億元，面臨交易類退市風(fēng)險。

　　面值類退市公司將超20家

　　記者注意到，今年以來退市多元化特點尤其明顯，交易類退市、財務(wù)類退市和重大違法類退市等案例不斷涌現(xiàn)。其中，交易類退市，尤其是達(dá)到“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)的面值類退市公司數(shù)量大幅增加。

　　就目前來看，今年面值類退市公司數(shù)量將超過20家，或繼續(xù)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，大幅超過往年。2022年，面值類退市公司僅有1家，2021年為7家。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年以來滬深兩市已退市摘牌的10家公司中，6家公司均屬于面值類退市，分別為*ST宜康、*ST藍(lán)光、*ST金洲、*ST榮華、*ST西源和*ST凱樂。在即將退市的公司中，*ST天潤、*ST弘高、ST陽光城、ST泰禾、*ST嘉凱、*ST宋都等13家公司，均因為公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元/股，觸及交易類退市標(biāo)準(zhǔn)。此外，還有*ST海投、*ST紫鑫連續(xù)十多個交易日收盤價低于人民幣1元，即使后續(xù)幾個交易日漲停，也將因股價連續(xù)20個交易日收盤價低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。

　　在專家看來，面值類退市公司數(shù)量的大增，與注冊制改革的不斷推進有關(guān)，也是投資者“用腳投票”的必然結(jié)果。

　　“在退市標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中，‘一元退市’是市場化程度最高的，未來有望成為主流退市標(biāo)準(zhǔn)。它是投資者用腳投票的結(jié)果，也是投資者意志的表達(dá)，最受投資者歡迎，這也是注冊制改革必然的結(jié)果。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說道。

　　廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝也表示，在近段時間市場震蕩的背景下，部分績差股股價持續(xù)下行，出現(xiàn)接近或跌破面值的情況，進而觸及面值退市紅線。多數(shù)績差公司不再忙于粉飾報表、縮股炒殼，而是逐步接受市場的決定?！啊嬷低恕緯^續(xù)增加，而且會逐步發(fā)展成為較為常見的退市方式”，他表示。

　　申萬宏源證券首席市場專家桂浩明也認(rèn)為，面值類退市公司增加與今年市場行情有關(guān)，且數(shù)量還會增加。“這是一件有積極意義的事情，這本身是市場選擇、優(yōu)勝劣汰的產(chǎn)物，是保持市場持久活力的一種表現(xiàn)，說明市場真正發(fā)揮了作用。也表明退市新規(guī)抓住了市場運行的特點，適應(yīng)了注冊制需要，提高了資產(chǎn)配置效率?！?/p>

　　資本市場新生態(tài)逐步構(gòu)建

　　隨著我國資本市場的注冊制改革全面鋪開，退市制度不斷完善，體系日益完備，監(jiān)管愈趨嚴(yán)格，渠道更加暢通，“有進有出”“優(yōu)勝劣汰”的市場新生態(tài)逐步構(gòu)建。

　　退市監(jiān)管層面，今年5月底，證監(jiān)會副主席王建軍表示，要樹牢導(dǎo)向，培育優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。嚴(yán)格退市監(jiān)管，持續(xù)暢通多元化退出渠道。

　　“總體來看，今年退市呈現(xiàn)五大特點：一、退市多元化和常態(tài)化特征顯著；二、面值類退市逐漸成為退市的主流；三、重大違法類退市等案例顯著增多；四、大型公司退市顯著增加；五、退市涉及的‘炒殼’‘炒差’‘炒小’問題得以約束。”田利輝表示，在全面注冊制改革中，我國嚴(yán)格落實退市新規(guī)，堅持監(jiān)管“零容忍”，退市渠道得以暢通，形成了“應(yīng)退盡退”的新生態(tài)和A股市場常態(tài)化退市的新趨勢，資本市場吐故納新和優(yōu)勝劣汰新格局漸成。

　　川財證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂也對《經(jīng)濟參考報》記者表示，今年A股企業(yè)退市呈現(xiàn)出退市數(shù)量增多、退市類型多元化的特征，財務(wù)類、面值類、重大違法類退市數(shù)量進一步增多，這是全面注冊制下退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果。他認(rèn)為，隨著全面注冊制的推進，相應(yīng)的常態(tài)化退市機制逐步完善，明確了多種退市條件，上市公司一旦觸及其中一條即面臨被退市的風(fēng)險。市場優(yōu)勝劣汰功能的不斷完善，將進一步加速低質(zhì)企業(yè)出清，促進A股市場發(fā)揮資源配置功能，保持穩(wěn)定健康運行。他預(yù)計，在常態(tài)化退市機制下，市場優(yōu)勝劣汰功能將進一步完善，企業(yè)將加速出清，全年退市企業(yè)數(shù)量將保持在較高水平。

　　就對市場影響來看，陳靂認(rèn)為，退市制度的不斷完善有效防治了之前的“炒小炒差”風(fēng)氣，讓市場生態(tài)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。同時，常態(tài)化退市機制的形成，促使上市公司更加注重聚焦主業(yè)、腳踏實地合法經(jīng)營，也使得上市公司更加注重市值維護，做好更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　“沒有市場的大進大出和大浪淘沙，就不會有偉大公司的誕生，也不會有真正的包容性市場出現(xiàn)，注冊制改革目前正在呈現(xiàn)出正面的、向好的制度效果?！倍切抡f道。（記者 李靜）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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