銀行理財“破凈率”持續(xù)下降 權(quán)益類理財回暖仍待破局

　　臨近年末，銀行理財凈值整體“回暖”，但權(quán)益類產(chǎn)品仍“老大難”。

　　隨著債市逐漸回暖，銀行理財整體“破凈率”逐步下降，固收類理財產(chǎn)品凈值持續(xù)回升。但混合類、權(quán)益類理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)仍然不佳，多只權(quán)益類產(chǎn)品一直處于“破凈”狀態(tài)。

　　資管人士認(rèn)為，理財公司需要不斷提升自身投資能力，通過多資產(chǎn)、多策略，包括低波穩(wěn)健等策略，把產(chǎn)品的回撤和波動率控制好，努力為客戶提供“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。

　　銀行理財“破凈率”下降　固收類收益率提升

　　11月以來，銀行理財“破凈率”逐步下降。廣發(fā)固收數(shù)據(jù)顯示，回顧破凈率表現(xiàn)，11月首周，伴隨理財業(yè)績表現(xiàn)回暖，全部理財產(chǎn)品破凈率降至4.5%（10月末為6%）；11月第二周，各理財產(chǎn)品凈值曲線持續(xù)走高，整體破凈率較首周下降0.59個百分點至3.9%。

　　另外，上海證券報記者從業(yè)內(nèi)獲悉，全部理財子公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品占比保持下降趨勢，11月以來首周環(huán)比減少2個百分點至25.8%；理財業(yè)績負(fù)收益率占比延續(xù)下降趨勢，11月以來理財產(chǎn)品負(fù)收益占比降至0.8%。

　　具體而言，固收類理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，全市場存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個月年化收益率的平均水平為2.36%，環(huán)比上漲0.36個百分點；全市場到期開放式固收類理財產(chǎn)品的平均兌付收益率（年化）為2.37%，環(huán)比上漲0.09個百分點。

　　針對理財產(chǎn)品收益回暖的態(tài)勢，南京銀行上海分行副行長黃自權(quán)接受記者采訪時表示，主要是因為經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇支撐債市，資金面壓力緩解提振交易情緒，短期債市反彈。

　　同時，理財公司自身也在積極調(diào)整投資策略，在債市贖回潮后，推出兼具穩(wěn)定估值、平衡收益的混合估值法理財產(chǎn)品?！啊苾舫薄瘔毫ο?，混合估值法成折中新思路，混合估值理財產(chǎn)品結(jié)合了攤余成本法和市值法，借鑒債基和長期限封閉理財產(chǎn)品的設(shè)計，維穩(wěn)的同時博取更高收益?！蔽鞑孔C券表示。

　　客群追求絕對收益　權(quán)益類理財產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳

　　相較于固收類理財產(chǎn)品，銀行權(quán)益類理財?shù)奶幘硠t相對尷尬。

　　權(quán)益類理財產(chǎn)品是指投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%的銀行理財產(chǎn)品，其本質(zhì)與股票型基金沒有太大區(qū)別，凈值隨市場波動。

　　當(dāng)前，持有理財產(chǎn)品的投資者主要來自銀行渠道，近99%為個人投資者，“財民”普遍對回撤、波動的要求較高。

　　“由于購買銀行理財子產(chǎn)品的客戶風(fēng)險偏好較低，追求穩(wěn)定的絕對收益回報，銀行理財子做權(quán)益投資，更多是偏絕對收益投資為導(dǎo)向，對于投資標(biāo)的質(zhì)地的評估、估值安全邊際的要求會更加嚴(yán)苛?！闭秀y理財權(quán)益投資部總經(jīng)理賀軼表示。

　　具體而言，寧銀理財權(quán)益相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者坦言，銀行客戶風(fēng)險偏好較低，而權(quán)益產(chǎn)品的短期波動大于債券等資產(chǎn)，同時客戶對長期限的產(chǎn)品接受度不足，理財產(chǎn)品投資面臨期限錯配和流動性錯配的困境。

　　面對這樣的客戶要求，銀行權(quán)益理財?shù)臉I(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意。

　　截至10月末，理財公司存續(xù)的34只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，有28只累計凈值低于1。融360數(shù)據(jù)顯示， 2022年及以前成立的權(quán)益類理財產(chǎn)品，今年1月至10月平均年化收益率為-11.62%。

　　創(chuàng)新投研考核機(jī)制　打造過硬投資管理能力

　　打鐵還需自身硬，打造“硬核”投資能力是滿足客戶需求的根本所在。

　　不論是固收類理財產(chǎn)品，還是權(quán)益類理財產(chǎn)品，如何盡量減少“看天吃飯”情況？多位接受采訪的銀行理財人士表示，理財公司應(yīng)該提升自身投資能力，方能在控制產(chǎn)品凈值波動的前提下，給客戶帶來絕對收益。

　　“主流的銀行理財產(chǎn)品，應(yīng)該通過多資產(chǎn)、多策略，包括低波穩(wěn)健等策略，不去簡單押注和賭市場的漲跌，把產(chǎn)品的回撤和波動率控制好；在中長期限、中高風(fēng)險類產(chǎn)品方面，要在有限波動的前提下，為客戶實現(xiàn)到期高概率的較高收益?！币患依碡敼靖笨偨?jīng)理說。

　　從長遠(yuǎn)來看，打造投資管理能力，首先要優(yōu)化投資管理和產(chǎn)品設(shè)計。“考核上，不以規(guī)模為唯一主導(dǎo)，同步考慮加入客戶持倉體驗指標(biāo)，如產(chǎn)品凈值波動率等，同時嚴(yán)格保持投資團(tuán)隊、產(chǎn)品設(shè)計團(tuán)隊與客戶利益一致，以產(chǎn)品絕對收益考核導(dǎo)向為主。”華東一家理財公司高管表示。

　　同時，理財公司需要建立科學(xué)完備的投研體系?！拔覀冃枰采w所投大類資產(chǎn)類別，同時打通投研一體，建立鼓勵知行合一的投資決策機(jī)制、高效的交易執(zhí)行流程及積極動態(tài)的風(fēng)險管控機(jī)制?！秉S自權(quán)告訴記者。

　　在打造投研體系具體實踐中，南京銀行上海分行零售金融部總經(jīng)理韋勁草認(rèn)為，要著重打造“大類資產(chǎn)研判-產(chǎn)品遴選-策略迭代”全流程能力。

　　“從宏觀、中觀、行業(yè)、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、策略等維度突出投研引領(lǐng)，匹配投資和產(chǎn)品設(shè)計?！表f勁草向記者分析稱，一定要注重策略分散和嚴(yán)格選品，不以收益及過往業(yè)績?yōu)槁窂揭蕾?，從客戶風(fēng)險收益偏好、大類資產(chǎn)、絕對收益綜合角度追求客戶投資組合持續(xù)保值和增值。(記者 黃坤)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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