半年報(bào)觀察：長(zhǎng)期資金加大A股配置力度

　　作為市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，包括社保、險(xiǎn)資、QFII等在內(nèi)的長(zhǎng)期資金動(dòng)向備受市場(chǎng)關(guān)注。伴隨著上市公司半年報(bào)披露完畢，上述長(zhǎng)期資金的持倉(cāng)情況也隨之顯現(xiàn)。整體來看，在監(jiān)管推動(dòng)和支持政策體系的不斷完善下，社保、險(xiǎn)資、QFII二季度末的持股數(shù)量和持倉(cāng)規(guī)模均有不同程度的增長(zhǎng)。

　　社保險(xiǎn)資持股數(shù)量皆增長(zhǎng)　青睞重資產(chǎn)行業(yè)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在目前已披露半年報(bào)的上市公司中，社?；鸸铂F(xiàn)身612家上市公司的前十大股東，合計(jì)持股數(shù)量為606.90億股，合計(jì)持股總市值為4219.08億元。從調(diào)倉(cāng)動(dòng)向來看，社?；鹪鰷p持公司數(shù)量相對(duì)較為均衡，二季度社?；鸸苍龀至?80家上市公司股份，減持了158家上市公司股份。

　　目前，社?；鸪止蓴?shù)量排名居前的仍為金融企業(yè)，包括農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國(guó)人保、交通銀行、方正證券、國(guó)信證券等，但持股數(shù)均未發(fā)生變動(dòng)。不過，二季度社保基金共增持常熟銀行2396.59萬股，這些社保基金組合分別為全國(guó)社?；?10組合、16042組合、413組合和401組合。

　　從增持情況來看，二季度社保基金增持最多的個(gè)股分別為能源行業(yè)企業(yè)新集能源、傳媒領(lǐng)域的分眾傳媒和隸屬于汽車制造業(yè)的濰柴動(dòng)力，分別獲增持6676.41萬股、5222.51萬股和4710.40萬股。

　　此外，二季度社保基金還新進(jìn)了114只個(gè)股。其中，持股量最多的是華菱鋼鐵，共持有6890.75萬股，山金國(guó)際、中國(guó)海油緊隨其后，持股量分別為4879.10萬股、4708.13萬股。值得注意的是，上述公司均屬于鋼鐵、有色、石油化工等傳統(tǒng)周期行業(yè)。

　　作為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金重要來源的險(xiǎn)資方面，數(shù)據(jù)顯示，截至目前，險(xiǎn)資共現(xiàn)身780家上市公司前十大股東，合計(jì)持股886.61億股，持股總市值約為1.21萬億元，均高于今年一季度末。調(diào)倉(cāng)方面，二季度險(xiǎn)資共增持了255家上市公司，新進(jìn)了196家上市公司，151家公司持股數(shù)量不變，此外，還對(duì)174家上市公司進(jìn)行了減持。

　　險(xiǎn)資核心持倉(cāng)仍以金融企業(yè)為主，但在新進(jìn)個(gè)股方面，險(xiǎn)資持倉(cāng)領(lǐng)域則有所拓寬。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度，險(xiǎn)資對(duì)淮河能源、中國(guó)石油、內(nèi)蒙華電的新進(jìn)持股數(shù)均在億股以上。此外，險(xiǎn)資還新進(jìn)了大秦鐵路、華菱鋼鐵、華發(fā)股份、招商蛇口等56家上市公司，持股數(shù)超千萬股。從行業(yè)來看，上述公司也均屬于煤炭、石油、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)。

　　積極“掘金”新領(lǐng)域　QFII新進(jìn)300余只個(gè)股

　　作為海外長(zhǎng)線資金的代表，QFII二季度整體也加大了在中國(guó)市場(chǎng)的布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度共702家上市公司的前十大股東或流通股東名單中出現(xiàn)了QFII的身影，QFII持股總數(shù)為76.72億股，持倉(cāng)總市值為1014.25億元；而截至今年一季度，QFII持股數(shù)和持倉(cāng)總市值則分別為69.23億股和928.74億元。

　　從持倉(cāng)市值來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度末，QFII持倉(cāng)市值超億元的個(gè)股共有101只。其中，持倉(cāng)市值最高的兩只個(gè)股為寧波銀行和南京銀行，QFII期末持倉(cāng)市值分別達(dá)到274.86億元和176.33億元。生益科技、上海銀行、西安銀行、紫金礦業(yè)等二季度獲QFII持倉(cāng)市值也同樣居前，均在25億元以上。

　　值得注意的是，QFII二季度持倉(cāng)以新進(jìn)個(gè)股為主，對(duì)原本持倉(cāng)個(gè)股的增持則相對(duì)較少。數(shù)據(jù)顯示，共177只個(gè)股二季度獲QFII增持，南京銀行、華測(cè)檢測(cè)、分眾傳媒二季度均獲QFII增持超千萬股。其中，南京銀行獲增持3539.37萬股，高盛集團(tuán)增持華測(cè)檢測(cè)3411.39萬股。

　　而在新進(jìn)個(gè)股方面，二季度QFII新進(jìn)達(dá)314只個(gè)股，占當(dāng)期持倉(cāng)的45%。具體來看，新進(jìn)聯(lián)合化學(xué)的QFII家數(shù)最多，達(dá)到7家，包括花旗環(huán)球金融有限公司、瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)、摩根士丹利國(guó)際股份有限公司、高盛集團(tuán)等多家知名國(guó)際機(jī)構(gòu)。新進(jìn)揚(yáng)帆新材、英力股份、讀客文化的QFII機(jī)構(gòu)也達(dá)到了5家。從持股數(shù)來看，紡織服裝行業(yè)企業(yè)報(bào)喜鳥、電力設(shè)備企業(yè)中國(guó)西電、環(huán)保企業(yè)國(guó)中水務(wù)以及金融企業(yè)中國(guó)人保獲增持股數(shù)最多，均在2500萬股以上。

　　政策體系持續(xù)完善　推動(dòng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”

　　從半年報(bào)情況來看，盡管A股市場(chǎng)面臨震蕩，但以社保、險(xiǎn)資和QFII為代表的“長(zhǎng)錢”持股數(shù)量與持倉(cāng)市值均有明顯增長(zhǎng)。這一積極信號(hào)的出現(xiàn)，一方面體現(xiàn)了中長(zhǎng)期投資力量對(duì)于我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的信心，另一方面，也與當(dāng)下“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”氛圍的形成有關(guān)。

　　作為市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，長(zhǎng)期資金對(duì)于A股市場(chǎng)至關(guān)重要。近年來，監(jiān)管部門多次發(fā)聲鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，包括考核指標(biāo)、管理規(guī)定等在內(nèi)的一系列政策陸續(xù)落地，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系正在逐步建立。

　　日前，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會(huì)，與全國(guó)社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資管、銀行理財(cái)、私募基金等10家頭部機(jī)構(gòu)投資者代表深入交流。吳清表示，將推動(dòng)構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)。

　　此前，新“國(guó)九條”也提出，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量。建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。

　　去年12月，證監(jiān)會(huì)召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)指出，要把促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡放在更加突出位置，大力推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)健全有利于中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)化逆周期布局，壯大“耐心資本”。

　　與此同時(shí)，在考核體系和支持政策方面也有多項(xiàng)舉措陸續(xù)落地。如保險(xiǎn)公司方面，去年10月30日，財(cái)政部發(fā)布通知，進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核，將《商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》中經(jīng)營(yíng)效益指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式。

　　社?；鸱矫妫衲?月，財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合印發(fā)《劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饑?guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理暫行辦法》，在延續(xù)2017年11月規(guī)定要求劃轉(zhuǎn)中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)10%國(guó)有股權(quán)的基礎(chǔ)上，對(duì)于其實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收益（地方層面不低于50%）委托全國(guó)社保理事會(huì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，可用于境內(nèi)資產(chǎn)投資，其中股票和權(quán)益型基金投資上限為40%。

　　跨境“長(zhǎng)錢”方面，今年7月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布公告，修訂《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，進(jìn)一步優(yōu)化合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）跨境資金管理。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，通過構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”政策體系、優(yōu)化考核目標(biāo)等方式，有助于長(zhǎng)期資金提高價(jià)值創(chuàng)造能力，增強(qiáng)市場(chǎng)投資者的信心，并幫助其獲得合理回報(bào)，進(jìn)而成為市場(chǎng)運(yùn)行的“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”。（記者 羅逸姝）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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